最新盈利预测明细如下：華源證券股份有限公司劉闖近期對立方製藥進行研究併發布了研究報告《滲透泵控釋技術領先者，精麻藥、中成藥驅動成長》，本報告對立方製藥給出買入評級，當前股價爲18.39元。
立方製藥(003020)
投資要點：
立方製藥成立於2002年，是國內領先的滲透泵控釋技術平台型創新藥企。2023年，公司實現營業收入19.01億元，同比下滑26.31%，實現歸母淨利潤2.27億元，同比增長8.33%，2023收入下滑主因23M4公司將醫藥批發業務出表。公司持續聚焦醫藥工業，2023年醫藥工業收入與毛利佔比分別爲61%、92%，是主要利潤來源。公司產品管線具有較強競爭力，其中化藥方面，仿製藥集採影響逐步出清，羥考酮、哌甲酯等精麻藥物逐漸成爲公司新增長動力；中藥方面，益氣和胃持續增長，23年通過收購九方製藥收穫葛酮通絡膠囊、協同發展。
中藥：佈局胃病、心腦血管慢病領域，兩大獨家單品快速放量。1）益氣和胃膠囊是公司獨家品種，自2018年進入基藥目錄以來增長強勁，2023年在中國公立醫療機構終端實現銷售額2.8億元，19-23年CAGR達93%，隨着公司持續加強醫院覆蓋力度，拓展多科室應用，並加快院外市場拓展，預計益氣和胃膠囊未來三年仍有望保持較快增速。2）葛酮通絡膠囊是中藥二類新藥，其有效成分葛根黃酮含量達80%以上、臨床價值明確，2023年中國公立醫療機構終端心腦血管口服中成藥市場規模達506億元，葛酮通絡排名
第23，市場份額爲1%。該產品2023年在中國公立醫療機構終端實現銷售額3.2億元，同比增長15%。基於公司不斷加強學術推廣，並在心腦血管領域具有較強的銷售基礎，有望實現與九方的銷售協同，預計葛酮通絡膠囊收入將快速增長。
化藥：高壁壘精麻藥進入收穫期，降壓藥集採壓力逐步釋放。1）羥考酮緩釋片：阿片類藥物是中重度癌痛治療的首選藥物，2023年口服阿片類止痛藥全國樣本醫院銷售額20億元，隨着國內癌痛治療率持續提升，預計市場將持續擴容。公司的鹽酸羥考酮緩釋片10mg、40mg規格已分別於23M3、24M10獲批上市，預計隨着公司不斷開拓市場並增加醫院覆蓋數量，未來幾年該產品有望實現加速放量。2）傳統降壓藥集採壓力逐漸出清，其中非洛地平緩釋片集採影響24H1已基本消化，硝苯地平控釋片作爲光腳品種以第一順位中標集採、貢獻穩定利潤，甲磺酸多沙唑嗪緩釋片競爭格局較好，未來集採影響可控。3）鹽酸哌甲酯緩釋片是注意缺陷多動障礙（ADHD）一線治療藥物、一類精神藥，終端市場增長迅速，公司研發進度領先，有望於25年首仿獲批上市，貢獻收入增量。
盈利預測與估值：公司是國內滲透泵控釋技術平台領先企業，益氣和胃膠囊、葛酮通絡膠囊持續放量，羥考酮緩釋片先發優勢顯著有望實現加速增長，我們預計2024-2026年歸母淨利潤分別爲1.83億元、2.51億元、3.27億元，增速分別爲-19%/37%/30%，當前股價對應PE分別爲19X、14X、11X。我們選取心血管藥物慢病龍頭信立泰、精麻藥物龍頭恩華藥業、聚焦麻醉鎮痛業務的苑東生物作爲可比公司，首次覆蓋，給予「買入」評級。
風險提示：產品納入集採的風險、銷售不及預期的風險、行業競爭加劇的風險、研發進展不及預期的風險。
證券之星數據中心根據近三年發佈的研報數據計算，華福證券陳鐵林研究員團隊對該股研究較爲深入，近三年預測準確度均值爲77.82%，其預測2024年度歸屬淨利潤爲盈利2.86億，根據現價換算的預測PE爲10.27。
最新盈利預測明細如下：
該股最近90天內共有4家機構給出評級，買入評級3家，增持評級1家；過去90天內機構目標均價爲20.8。
以上內容爲證券之星據公開信息整理，由智能算法生成，不構成投資建議。
