中金認爲，現有股息收益率爲7%以上，穩定的派息和分紅將吸引一定的穩定資金，有望提升中石化煉化工程(02386)估值水平。
智通財經APP獲悉，中金發佈研究報告稱，維持中石化煉化工程(02386)「跑贏行業」評級，目標價6.1港元。1H24公司派息率爲50%，同比+12ppt，2024年以來累計完成回購2,882萬股，佔公司已發行股份總數的0.65%，流通股的2%;該行認爲，現有股息收益率爲7%以上，穩定的派息和分紅將吸引一定的穩定資金，有望提升公司估值水平。
中金主要觀點如下：
公司近況
3Q24新簽訂單快速放量，哈薩克斯坦和煤化工項目貢獻增長。公司3Q24新簽訂單234億元，2024年前三季度新簽訂單總值達到735億元，同比增長66%，截至九月底在手訂單量1,657億元。其中，新簽訂單中海外訂單和新型煤化工是亮點。
根據公司公告，3Q24以來重點訂單包含：1)價值12.5億美元哈薩克斯坦Silleno石化綜合體項目EPC總承包合同;2)價值1.77億美元沙特SABICAMIRAL罐區項目EPC總承包合同;3)價值24.27億元內蒙古80萬噸烯烴項目之甲醇制烯烴裝置EPC總承包合同。該行認爲，公司全年新簽訂單有望超過年初指引的境內600億元+境外30億美元。
煤化工行業仍有增長潛力。
1)該行近期實地走訪了新疆的煤炭和煤化工企業，較低的煤炭價格和水資源的落實有望促進新疆煤化工項目的發展超預期。根據國家能源集團新聞中心資訊，總投資1700億元的新疆哈密煤制油項目已於2024年10月開工，一階段工程計劃2027年底建成投產;
2)中石化煉化工程和國家能源集團等國企已經形成了戰略合作伙伴。在煤化工領域特別是煤制烯烴領域擁有領先的技術和工程經驗。根據煤化工信息網，公司10月18日以15億元中標神華包頭煤制烯烴改造升級計劃一期EPC項目。該行認爲，上述因素都將持續驅動公司煤化工領域EPC訂單高速增長。
公司3Q24收入持續增長。
該行根據公司在手新簽訂單測算，公司3Q24收入同比增速超15%，預計全年增速有望維持10%以上，將持續由中石化內外訂單增長驅動。
入通後南下比例快速上升，股價仍然被低估。
公司在9月10日正式重歸港股通，截至2024年10月18日滬港通持股比例已達到流通股的8%。
風險：新訂單不及預期、海外項目的執行等風險，分紅不及預期。
