温氏股份净利润表现，来源：Wind近期豬企集中披露三季報，包括牧原股份（002714.SZ）、溫氏股份（300498.SZ）、大北農（002385.SZ）在內的多家上市豬企實現扭虧，資產負債表和現金流雙雙得到修復，行業開啓賺錢模式，量、價齊升，疊加成本下降，成爲驅動增長的主要因素。
不過近期生豬價格有所回調，市場對於豬企能否維持利潤高增勢頭有所觀望。業內人士指出，本次生豬價格下調可被視爲市場供需關係、季節性週期以及政策調控交互作用的綜合反映。在需求旺季來臨和供給相對不足情況下，養殖戶壓欄和二次育肥的行爲有望增加，或將支撐豬價開啓新一輪上漲。
三季度豬企開啓「掙錢模式」
業績顯示，前三季度，溫氏股份實現歸母淨利潤64.08億元，同比增長241.47%。其中，公司第三季度實現歸母淨利潤50.81億元，同比增長3097.03%。
溫氏股份淨利潤表現，來源：Wind
量、價齊升，疊加成本下降，成爲驅動溫氏股份業績增長的主要因素。今年豬價從5月份開始持續上漲，並在三季度刷新高點。根據資料顯示，9月全國生豬出欄均價爲18.93元/公斤，環比下跌6.93%，同比上漲15.64%。
銷售簡報顯示，溫氏股份2024年9月毛豬銷售均價19.05元/公斤，同比增長17.45%。今年前三季度銷售肉豬2156萬頭，去年同期爲1833萬頭，同比增加17.62%。
得益於畜禽主產品價格上漲，疊加持續下降的養殖成本，溫氏股份現金流流入速度加快，資產負債表加快修復。公司前三季度經營活動產生的現金流量淨額爲127.9億元，同比增加126.74%。截至2024年三季度末，公司資產負債率降至54.86%，比上年末下降6.55%，比上半年末下降4.09%。
同日，溫氏股份還宣佈了前三季度利潤分配預案，在利潤分配預案中，公司計劃向全體股東每10股派發現金1.5元（含稅），合計派發現金9.95億元（含稅）。溫氏股份表示，「本次利潤分配預案與公司業績成長相匹配，董事會對公司前景和未來發展充滿信心，同時這一舉措也有利於全體股東共享公司經營成果，維護股東長遠利益。」
據統計，本次利潤分配是溫氏股份本年度第2次現金分紅，也是自2015年底上市以來的第13次現金分紅，加上本次現金分紅，溫氏股份累計向股東現金分紅總額將達267.96億元。
除溫氏股份外，近期多家豬企紛紛發佈業績喜訊，扭虧成爲行業趨勢，而主要利潤均由第三季度貢獻。
早前，「豬茅」牧原股份披露了三季度的業績預告，預計前三季度預計實現淨利潤100億元–110億元，比上年同期增長642.79%–697.07%；其中三季度預計實現淨利潤90億元–100億元，比上年同期增長860.63%–967.36%。
金新農（002548.SZ）前三季度實現營收34.37億元，同比增長8.03%，歸母淨利潤2787.06萬元，同比增長109.04%；其中第三季度，公司實現營收12.84億元，同比增長15.71%，歸母淨利潤6965.09萬元，同比增長198.65%，終於跟上龍頭豬企的步伐，實現扭虧爲盈。
此外，ST天邦2024前三季度預計實現淨利潤13.01億元-13.51億元，三季度環比預增94%-115%。大北農2024前三季度預計實現淨利潤1.2億元-1.6億元，三季度環比預增415%-490%。
豬價階段回調後行業利潤支撐點在哪？
顯然，今年第三季度，養豬行業整體利潤達到相對高點。卓創資訊分析師劉博洋認爲，按照常理，每年第三季度，全國正在經歷高溫天氣，豬肉消費疲軟，養殖端盈利受限。但是，今年第三季度，由於前期養殖端整體減少產能，市場呈現階段性供應有限現象，再加上養殖端不斷降低養豬成本，全國自繁自養一頭生豬能盈利727.84元，養殖端利潤同比增加820.91%。
公開信息顯示，牧原股份8月生豬養殖完全成本爲13.7元/kg，年底成本目標爲13元/kg。其競爭對手溫氏股份肉豬養殖綜合成本約6.9-7元/斤。
牧原股份表示，公司後續成本下降主要來源於兩個方面：一是養殖生產成績的改善，當前公司各項生產指標仍有一定提升空間，隨着公司在疫病防控、營養配方、種豬育種、智能化與信息化、人才培養等方面的持續投入，生產管理各環節的不斷優化，生產效率將逐步提高；二是前期飼料原材料價格下降仍會在養殖成本上逐步體現，生豬養殖完全成本有望進一步下降。公司有信心實現今年年底的成本目標。
溫氏股份表示，未來成本下降的空間主要來自於豬苗成本、飼料成本、費用和其他盈虧等項目。年初至今，公司豬苗生產成本逐月下降，本年度累計下降80-90元/頭，飼料生產成本約下降300-400元/噸。公司將繼續加強種豬和肉豬基礎生產管理，提升養殖成績，繼續努力降低肉豬養殖綜合成本。
值得注意的是，近期生豬價格有所回調，對於上市豬企能否保持利潤高增勢頭，市場保持觀望。
豬好多網數據顯示，外三元生豬價格自8月16日觸及21.25元/公斤的高位後便震盪下行，跌至9月30日的17.75元/公斤，區間跌幅高達16.47%，截至10月22日價格跌至17.37元/公斤。與此同時，15公斤仔豬價格在近三個月內不斷震盪下跌，區間跌幅18.74%。
生豬外三元市場價，來源：Wind
「本次生豬價格下調可被視爲市場供需關係、季節性週期以及政策調控交互作用的綜合反映。從供需層面分析，夏季高溫天氣對民衆肉類消費慾望構成了抑制作用，加之中秋節與國慶節假日前夕市場提前釋放的儲備需求，導致節日後消費市場出現暫時性疲軟。與此同時，供給端的仔豬補欄週期性釋放，致使市場流通量增加，供需失衡狀態進一步加劇，從而對價格形成下行壓力。」中國礦業大學（北京）管理學院碩士生企業導師、中親農有限公司總裁支培元表示。
展望後市，在需求旺季來臨和供給相對不足情況下，養殖戶壓欄和二次育肥的行爲有望增加，也將支撐豬價開啓新一輪上漲。
中郵證券認爲，生豬產能經過了前期16個月的去化，累計去化幅度9.2%，從2023年11月至2024年6月的8個月時間內，產能都是持續低於2021-2022年週期的最低點。
華西證券表示，隨着天氣轉涼，豬肉消費步入冬季消費旺季，帶動市場惜售情緒，另外二次育肥觀望擇時入場，總體來看利好後市豬價。今年四季度尤其是年底旺季前，旺季需求將對豬價形成一定利多，豬價存在反彈可能。
溫氏股份認爲，若今年下半年生豬價格持續保持高位，行業利潤異常豐厚，行業擴產積極性會增強。這會造成明年生豬供給量增加，對明年豬價產生一定的抑制效應。若今年下半年豬價上漲處於合理區間，行業擴產行爲較爲理性，明年的豬價趨勢也值得期待。（本文首發鈦媒體App，作者 | 馬瓊）
