海通國際發表研究報告指，新東方(09901.HK)(EDU.US)截至今年8月底止2025財政年度首季淨營收，即撇除東方甄選(01797.HK)自營產品及直播電商業務實現的營收按年增長33.5%，接近管理層按年增長31%至34%的指引上限，與市場普遍預期一致；核心業務Non-GAAP經營溢利率按年升2.2個百分點至24.4%，也符合市場預期。
期內海外業務收入按年增長19%，增幅較之前的約40%有所放緩，海通認為是由於宏觀經濟疲弱，令家長消費意欲下降。高端產品收入按年增長21%，低於管理層此前預期的超過25%，海通同樣歸咎於宏觀經濟疲弱，令一對一及其他高端VIP產品需求減少，相信宏觀壓力會持續至下一季，目前預測第二財季高中及海外升學業務收入將按年增長20%，而季節性因素影響下，第二財季非教學和學習設備業務收入料增長45%。
憧憬下半財年收入增長會加快，海通國際預測下半財年利潤率可按年提升1.5至2個百分點，2025財年增長前景保持穩定不變，維持「跑贏大市」評級，美股目標價則從90美元降至85美元，對應2025財年預測市盈率約25倍。
