Frontken Misses Results But Plenty Of Silver Lining

Frontken 未能取得成績但還有很多一線希望

Frontken的收益交付在24年第三季度強勁反彈，主要市場連續明顯改善。儘管將 FY24E 的收益降低了8％（維持在25E/26E財年），但馬來亞銀行表示已將其目標股價提高至4.95馬幣（+18％）。

業績不佳，但還有很多一線希望
除一次性外（-70萬馬幣），FRCB的24年第三季度核心淨利潤（CNP）爲3600萬馬幣（同比增長37％，環比增長11％）。累計而言，9M24 CNP爲9510萬馬幣（同比增長21％）低於預期，僅爲我們和共識的 FY24E 的63％。受馬來西亞和新加坡營業額連續回升強於預期的推動，FRCB24第三季度集團營業額爲14430萬馬幣（+8％）
同比，環比增長7％）是有記錄以來最高的季度營業額。分部收入也有記錄以來首次超過臺幣10000萬令吉。

我的困境解決了；爲更強勁的25財年做準備
在經歷了 24 年第二季度的疲軟（庫林工廠火災、O&G 發票時間問題）之後，SG 和 MY 息稅前利潤率出現了積極反彈，分別連續提高了+3 個百分點/+5 個百分點。在半導體客戶訂單能見度提高的支撐下，24 財年第四季度的 SG 運轉率繼續走高。在馬來西亞，FRCB 的居林工廠已恢復滿負荷生產，而其 O&G 發票的不確定性似乎也已解決，因爲該公司收集到其客戶正在續簽合同。

儘管預期 FRCB 將在 24E 第四季度強勁收尾，但 Maybank IB 仍將 24E 財年的盈利下調 8%，但維持 25E/26E 財年的盈利。該行認爲，由於最壞的情況可能已經過去，新加坡政府的 FE 半導體增長勢頭將繼續推動 FRCB 在 25E 財年的集團盈利增長。

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