在当前环境下预测未来的原油供需就是浪费时间，因为我们甚至无法准确测量当前发生了什么。摩根大通認爲，全球原油庫存量被低估成關鍵因素。新增庫存可能被儲存在地下設備中，導致衛星監測公司無法準確追蹤具體變化。石油領域權威Ilia Bouchouev表示，在估算原油供需數據時投資者像是在黑暗中摸索，很難得到精準結果。
中東局勢的緩和似乎令油價失去繼續上衝的動力，以色列沒炸伊朗石油和核設施令油價在週一盤中跌超5%。按照摩根大通分析師的說法，在這種形勢下，後市原油市場的關注點「再次回歸到市場基本面情況」。
但如今的問題是，或許沒有多少分析師能夠自信的表示，他們可以搞清楚原油基本面究竟如何。對此Koch Global Partners前總裁、石油領域權威Ilia Bouchouev表示：
在當前環境下預測未來的原油供需就是浪費時間，因爲我們甚至無法準確測量當前發生了什麼。
而摩根大通分析師在本週一發佈的報告中也表達了相似的困惑，如今的原油供需狀況與他們數月前測算出來的結果相差不少，比如市場上突然冒出來的4500桶原油，到底是哪裏來的？而這或許也是解釋油價大跌不容忽視的因素。
供給、需求、庫存，到底哪個算錯了？
在今年6月，參與上述報告的三位分析師預計，每日全球原油需求將比供應多約100萬桶：
8月將出現比較大的供需缺口，大約爲190萬桶/日，9月將收窄至30萬桶。
該測算在當時確實得到了一定「驗證」，即全球原油庫存在夏季共減少了1.17億桶，並在8月減少的速度更快。
然而，事實證明市場供需關係遠沒有他們認爲得那麼緊張，摩根大通分析師也開始「變了」：
今年三季度的供需缺口從原先預計的每日100萬桶減少至50萬桶，8月份從每日190萬桶收窄至90萬桶，甚至在9月份的時候，原油供給將比需求多出30萬桶/日。而這意味着從6月到9月，市場出現4500萬桶額外的原油。
所以到底是怎麼回事，爲什麼出現這種情況？摩根大通分析師總結認爲，潛在的原因可能包括：對供應的測算過低，對需求的測算過高，或者是低估了全球庫存量。
庫存被低估或成關鍵 「就像在黑暗中摸索」
首先他們認爲對供應測算過低的可能性不大。
其中針對OPEC國家原油供應量，分析師是依賴於S&P Global Platt的AltView數據，結合出口和進口數據來進行估算。而對於非OPEC+國家，其中包括美國、巴西、圭亞那等約四分之三國家的原油供應，都是根據可靠的月度生產數據計算出來的。另外針對生產數據相對不透明的情況，他們還會通過額外的數據進行驗證並交叉覈對。
那需求和庫存有可能被高估嗎？摩根大通分析師則承認，這是有可能的。其中在今年第二和第三季度，雖然中東原油需求強勁，但是中國對於原油的需求可能被高估了30萬桶/日。
相比之下，庫存被低估可能是更加關鍵的因素。對此摩根大通認爲，這些新增的原油庫存可能被儲存在地下設備中，這使得衛星監測公司（如Kpler）無法準確追蹤這些庫存的變化。
總結來說，Bouchouev認爲，在估算具體數據時投資者像是在黑暗中摸索，很難得到精準結果。因爲在供需關係中，如果沒有準確的需求或庫存數據，就無法得出有效的結論（庫存變化 = 供應-需求）。
並且還要考慮到，原油需求遍佈全球，很多國家並不願意公開真實的需求情況，甚至有時還會對誤導投資者，這使得估算原油供需關係變得更加複雜。
再加上Bouchouev還表示，如今油價更多是受市場流動性的影響，並不是完全依賴精確的供需數據。
