稳健业绩的背后，是迈瑞医疗积极响应临床需求，不断推动“三瑞”的进化，并致力于丰富其“设备+IT+AI”的数智化解决方案。通过积极拥抱数智化，迈瑞医疗已经与国际巨头形成了显著的比较优势，同时在国内市场中更是展现出断崖式的领先地位，成功在数智化浪潮中占据了先发优势与领先位置。
在此基础上，迈瑞医疗的竞争优势愈发显著，为公司的主营业务发展注入了强劲动力。今年前三季度，公司的三大主营业务各具亮点：体外诊断业务实现了快速增长，跃升为公司第一大业务；医学影像业务和生命信息与支持业务，在行业需求受到压制的背景下，依然实现了市场份额的逆势提升，为即将到来的采购潮奠定了坚实基础。此外，公司的种子业务也呈现出令人瞩目的增长速度，未来这些业务有望借助迈瑞医疗的数智化优势，进一步释放其巨大潜力。
数智化业务几何级增长
种子业务培育新增长极
根据三季报显示，迈瑞医疗前三季度实现营业收入294.8亿元，同比增长8%；实现归母净利润106.4亿元，同比增长8.2%，剔除汇兑损益影响后的增速为11%；实现经营性现金流量净额110.7亿元，同比增长42.5%。
公司同时推出2024年第二次中期分红计划，拟向全体股东每10股派发现金红利16.5元（含税），拟派发现金红利20亿元，加上2024年中报实施的49.2亿元分红，两次中期分红金额合计将达69.2亿元，占前三季度净利润的比例65.1%。值得注意的是，自迈瑞医疗2018年上市以来，公司未进行过再融资，连续6年实施分红，加上本次计划实施的2024年第二次中期分红，累计分红总额达317.2亿元（包含回购股份20亿元），5倍于IPO募资额59.3亿元。
稳健业绩和现金流背后，数智化的作用不小，迈瑞医疗的核心布局的三大主营业务都已经全面拥抱数智化。
据悉，随着迈瑞医疗“三瑞”数智化解决方案覆盖的范围越来越大，由此带动的产品销售额将以几何级增长。
数据显示，截至2024年9月30日，“瑞智联”生态系统在国内实现装机医院数量累计超过1000家，前三季度新增装机近400家，其中三甲医院达221家，装机速度和客户质量都在迅速增长，国际市场实现累计签单项目数量超过600个，前三季度新增超过200个；“瑞影云++”影像云服务平台实现累计装机14300套，前三季度新增装机近3700套；“迈瑞智检”实验室IT方案实现装机医院数量超过440家，其中前三季度新增装机230家。
在第三季度，迈瑞医疗推出的全新产品，包括UX7系列 4K三维荧光内窥镜摄像系统、BeneHeart E/L/H系列半自动体外除颤器、BeneHeart R900/R700/R300全数字多道心电图机、人生长激素测定试剂盒等化学发光免疫分析试剂10项、M980全自动生化免疫流水线、vetXpert I3/I5动物专用免疫分析仪、TE Air e5M无线掌上超声、MX7妇产高阶版等。
值得注意的是，在三大主营业务稳步向前推进的同时，迈瑞医疗大力培育的动物医疗、微创外科、AED等种子业务，正在逐渐壮大，有望成长为迈瑞医疗的全新增长极。
其中，迈瑞动物医疗延续迈瑞医疗医学影像、体外诊断、生命信息与支持三大业务产线的布局，致力于普及高端医疗科技，专为动物进行创新研发。经过4年的发展，迈瑞动物医疗已经成长为集研发、生产、销售、服务、教育培训及学术交流为一体的动物医疗科技企业，成为在国际上、行业内有一定影响力的小巨人企业，产品与解决方案已覆盖全球超过100多个国家与地区。近期，全球总部基地在深圳龙华正式开工建设。
微创外科领域，迈瑞医疗正在重点开展超高清摄像技术、近红外荧光摄像技术、三维摄像技术、能量平台和智能吻合器的研究工作，产品和技术不断实现突破。在迈瑞医疗此前发布的半年报中，微创外科业务在报告期增长超过90%，硬镜系统实现了翻倍增长，高值耗材业务如超声刀开始逐步放量。
作为在2013年研发出中国第一款具有独立自主知识产权AED的企业，十余年来，迈瑞医疗一直致力于推动AED产品的技术进步，产品在欧洲、北美、亚洲市场的覆盖率逐年提升。近期，公司再度推出全新一代AED BeneHeart E/L系列，实现了同等能量下体积最小、从开机到放电仅7秒等性能与急救效率的提升，同时借助智能化手段，集成了物联网功能，实现高质量心肺复苏，助力AED从1.0时代走向2.0时代。
迈瑞医疗表示，公司还将同时积极探索分子诊断、临床质谱、手术机器人等新兴赛道，这些突破将会极大地拓展迈瑞的可及市场和核心能力，为公司谋求长远发展奠定坚实的基础。
业内专家分析认为，迈瑞医疗遵循的是一条与国际医疗器械行业巨头并驾齐驱的发展路径，它在稳固主营业务根基的同时，积极开拓新兴业务领域，不断拓展能力版图。这一战略不仅确保了公司能够稳站未来潜力巨大的市场前沿，还显著增强了其业绩增长的动力与灵活性。更为关键的是，通过多产线的全面布局，迈瑞医疗进一步巩固了自身的抗风险能力，为企业的长远发展筑起了坚实的防线。
国内抢占先发优势
断崖式领跑承接延后需求
具体到国内市场，受到在国内部分医院招标采购需求延后的影响，迈瑞医疗国内业务增速有所放缓，但公司三大核心业务实现了市场份额的逆势提升。
首先，在体外诊断业务上，得益于全新智能化流水线和创新试剂产品的上市等原因，公司国内化学发光、生化、凝血等业务的市场份额稳步提升，其中化学发光的占有率有望在国内再超一名进口品牌并成为市场第三；其次，在医学影像业务上，虽然整体上国内超声的终端采购仍处于低迷状态，国内整体市场规模出现了下滑，但是迈瑞的市占率进一步提升；接着是生命信息与支持业务，虽然因招标采购推迟使得迈瑞医疗的国内产线下滑超过了20%，但国内整体市场规模出现了更大幅度下滑，因此反而显著提高了迈瑞的市占率。
值得注意的是，国内采购需求只是延迟，而非消失。
资料显示，目前国家发改委已审批通过第一批医疗设备更新项目，部分省份发布了采购意向并完成需求调研论证，招标公告发布可期。
业内认为，该采购需求不会因今年未完成而减少或消失。明年在国内市场医院招标有望回暖，预计将迎来触底反弹，而迈瑞医疗逆势增长的市场份额和持续提升的客户黏性，将令公司在回暖中抢占先发优势。
据悉，迈瑞医疗在国内市占率的提升离不开公司数字化解决方案的推广，在国内，公司以断崖式领先的优势，引领行业数智化发展，为医疗行业的数智化转型提供助力。迈瑞的数智化布局还在大模型领域取得了新的进展。
今年三季度，迈瑞医疗联合腾讯健康推出重症大模型，助力诊疗效率和质量的提升，让医疗回归医疗本身，兼具社会价值和商业价值。
据介绍，迈瑞即将推出的AI辅助决策系统——瑞智重症辅助决策系统，旨在打破传统信息只能作为电子工具的属性，打造一个集医疗护理管理科研于一体的一体化平台。该系统将首次实现医护人员从功能机向智能机的跨越，通过硬件设备互联互通和高质量数据清洗挖掘融合，叠加人工智能算法和GBG赋能，成为医护人员不可或缺的智能化助理。系统能实时监测患者病情状态，自动提供诊疗意见查询，并针对如CRRT治疗中的钠离子快速下降等临床痛点提供预警，帮助医生及时调整治疗方案，有效降低患者死亡率。同时，系统还具备病例自动转录功能，大幅提升病例记录的准确性与效率，节省大量工作时间，助力医生关注患者病情变化，提高诊疗质量和效果。目前该系统已在上海、浙江、广西等地顶级医院进行临床应用并获得积极反馈。
而未来迈瑞医疗也将以此为锚点，通过“三瑞”生态与设备的融合创新，结合大数据、人工智能，为医疗机构提供全院级数智化整体解决方案，构建起全新的、差异化的增长模式，从而助推整个行业的升级。
海外打造比较优势
典型案例持续渗透高端客户
相比于国内业务，近年来迈瑞医疗的海外业务发展更为亮眼，也是迈瑞医疗业绩稳健增长的重要推动力。凭借数智化解决方案能力，公司在海外获得区别于国际巨头的优势，加速海外高端客户群的突破。
前三季度，迈瑞医疗国际市场增长超过18%，其中欧洲和亚太市场增长均超过了30%。
其中，在国际IVD业务上，受益于加速推动海外本地化生产和中大样本量实验室的突破，迈瑞医疗业务增长超过30%，这助推公司体外诊断业务前三季度增长超过20%，成为公司第一大营收板块。据了解，公司正在通过并购和自建的方式加快对海外体外诊断市场生产制造、物流配送、临床支持、IT服务等本地平台化能力的建设进度，DiaSys的并购整合进展顺利，使得海外中大样本量客户的渗透速度仍在持续加快。
国际医学影像业务也保持增速，主要受益于去年底上市的全身应用超高端超声Resona A20的放量；公司生命信息与支持业务受益于海外高端战略客户的持续突破，依然发挥着压舱石的作用。
具体到案例上来看，在欧洲，迈瑞团队用“瑞智联”智慧平台生态系统向德国某大学医院演示了完整的产品解决方案和工作流程，以及网络互联的标准化操作，打动了该院信息科和临床科室。在后续装机过程中，迈瑞团队帮助医院实现了原有设备系统的信息接口联调，打破了原有设备服务商垄断，促成医院新增设备采购，并成功部署了中央站服务器和eGateway服务器，为后续项目打下基础。凭借良好的团队服务与使用反馈，该院与公司项目合作进一步加深，最终实现了近百万欧元的全院监护仪替换。
在印度尼西亚，公司凭借“瑞影云++”成功打造出一套“远程培训+质量控制”的方案模式。通过在该国各医院间的远程培训平台，为客户提供专业的医学影像远程培训方案，实现不同地区医院间高效、经济地学术交流。同时，制定超声扫查规范，为医生提供规范引导，结合远程质控及远程培训应用，实现从理论到实操的闭环培训体系，提升医生专业水平。在此基础上，该国医疗人才还通过“瑞影云++”远程影像与国内某头部医院开展盆底多中心科研项目，提升超声科研能力。
在沙特地区索里曼·法基博士医院(Soliman Fakeeh Hos-pital)位于吉达的总部医院内，迈瑞瑞智联解决方案为ICU实现监护仪和呼吸机的全面互联高效提升医护工作效率，保障患者生命安全。该院2022年被Newsweek评为沙特最佳私立医院，也是沙特为数不多的获得HIMMS7评级的医院，信息化建设水平处于沙特领先地位。
显而易见，迈瑞医疗凭借其三大业务领域内多元化的产品组合优势，以及“三瑞”生态解决方案所展现的数智化实力，正以一种独特的协同互补与AI赋能的方式，不断突破关键大客户的市场壁垒。这一系列的成功突破，不仅彰显了迈瑞医疗区别于其它国际巨头的竞争优势，更将激发示范效应，为公司在当地市场的深入拓展铺设更加坚实的道路。
国信证券指出，公司在国际市场借助国内成功经验，细分客户群体，吃透目标市场，积极推动本土化运营，并将多个产线协同发展，降低运营成本。公司通过Datascope和DiaSys等重大并购加强了营销和供应链平台，叠加产品竞争力提升，将持续促进中高端客户成批量突破。迈瑞医疗于全球医疗器械公司100强排行榜中排名逐年提升，将力争在2025年跻身全球前二十。
穩健業績的背後，是邁瑞醫療積極響應臨床需求，不斷推動「三瑞」的進化，並致力於豐富其「設備+IT+AI」的數智化解決方案。通過積極擁抱數智化，邁瑞醫療已經與國際巨頭形成了顯著的比較優勢，同時在國內市場中更是展現出斷崖式的領先地位，成功在數智化浪潮中佔據了先發優勢與領先位置。
在此基礎上，邁瑞醫療的競爭優勢愈發顯著，爲公司的主營業務發展注入了強勁動力。今年前三季度，公司的三大主營業務各具亮點：體外診斷業務實現了快速增長，躍升爲公司第一大業務；醫學影像業務和生命信息與支持業務，在行業需求受到壓制的背景下，依然實現了市場份額的逆勢提升，爲即將到來的採購潮奠定了堅實基礎。此外，公司的種子業務也呈現出令人矚目的增長速度，未來這些業務有望藉助邁瑞醫療的數智化優勢，進一步釋放其巨大潛力。
數智化業務幾何級增長
種子業務培育新增長極
根據三季報顯示，邁瑞醫療前三季度實現營業收入294.8億元，同比增長8%；實現歸母淨利潤106.4億元，同比增長8.2%，剔除匯兌損益影響後的增速爲11%；實現經營性現金流量淨額110.7億元，同比增長42.5%。
公司同時推出2024年第二次中期分紅計劃，擬向全體股東每10股派發現金紅利16.5元（含稅），擬派發現金紅利20億元，加上2024年中報實施的49.2億元分紅，兩次中期分紅金額合計將達69.2億元，佔前三季度淨利潤的比例65.1%。值得注意的是，自邁瑞醫療2018年上市以來，公司未進行過再融資，連續6年實施分紅，加上本次計劃實施的2024年第二次中期分紅，累計分紅總額達317.2億元（包含回購股份20億元），5倍於IPO募資額59.3億元。
穩健業績和現金流背後，數智化的作用不小，邁瑞醫療的核心佈局的三大主營業務都已經全面擁抱數智化。
據悉，隨着邁瑞醫療「三瑞」數智化解決方案覆蓋的範圍越來越大，由此帶動的產品銷售額將以幾何級增長。
數據顯示，截至2024年9月30日，「瑞智聯」生態系統在國內實現裝機醫院數量累計超過1000家，前三季度新增裝機近400家，其中三甲醫院達221家，裝機速度和客戶質量都在迅速增長，國際市場實現累計簽單項目數量超過600個，前三季度新增超過200個；「瑞影雲++」影像雲服務平台實現累計裝機14300套，前三季度新增裝機近3700套；「邁瑞智檢」實驗室IT方案實現裝機醫院數量超過440家，其中前三季度新增裝機230家。
在第三季度，邁瑞醫療推出的全新產品，包括UX7系列 4K三維熒光內窺鏡攝像系統、BeneHeart E/L/H系列半自動體外除顫器、BeneHeart R900/R700/R300全數字多道心電圖機、人生長激素測定試劑盒等化學發光免疫分析試劑10項、M980全自動生化免疫流水線、vetXpert I3/I5動物專用免疫分析儀、TE Air e5M無線掌上超聲、MX7婦產高階版等。
值得注意的是，在三大主營業務穩步向前推進的同時，邁瑞醫療大力培育的動物醫療、微創外科、AED等種子業務，正在逐漸壯大，有望成長爲邁瑞醫療的全新增長極。
其中，邁瑞動物醫療延續邁瑞醫療醫學影像、體外診斷、生命信息與支持三大業務產線的佈局，致力於普及高端醫療科技，專爲動物進行創新研發。經過4年的發展，邁瑞動物醫療已經成長爲集研發、生產、銷售、服務、教育培訓及學術交流爲一體的動物醫療科技企業，成爲在國際上、行業內有一定影響力的小巨人企業，產品與解決方案已覆蓋全球超過100多個國家與地區。近期，全球總部基地在深圳龍華正式開工建設。
微創外科領域，邁瑞醫療正在重點開展超高清攝像技術、近紅外熒光攝像技術、三維攝像技術、能量平台和智能吻合器的研究工作，產品和技術不斷實現突破。在邁瑞醫療此前發佈的半年報中，微創外科業務在報告期增長超過90%，硬鏡系統實現了翻倍增長，高值耗材業務如超聲刀開始逐步放量。
作爲在2013年研發出中國第一款具有獨立自主知識產權AED的企業，十餘年來，邁瑞醫療一直致力於推動AED產品的技術進步，產品在歐洲、北美、亞洲市場的覆蓋率逐年提升。近期，公司再度推出全新一代AED BeneHeart E/L系列，實現了同等能量下體積最小、從開機到放電僅7秒等性能與急救效率的提升，同時藉助智能化手段，集成了物聯網功能，實現高質量心肺復甦，助力AED從1.0時代走向2.0時代。
邁瑞醫療表示，公司還將同時積極探索分子診斷、臨床質譜、手術機器人等新興賽道，這些突破將會極大地拓展邁瑞的可及市場和核心能力，爲公司謀求長遠發展奠定堅實的基礎。
業內專家分析認爲，邁瑞醫療遵循的是一條與國際醫療器械行業巨頭並駕齊驅的發展路徑，它在穩固主營業務根基的同時，積極開拓新興業務領域，不斷拓展能力版圖。這一戰略不僅確保了公司能夠穩站未來潛力巨大的市場前沿，還顯著增強了其業績增長的動力與靈活性。更爲關鍵的是，通過多產線的全面佈局，邁瑞醫療進一步鞏固了自身的抗風險能力，爲企業的長遠發展築起了堅實的防線。
國內搶佔先發優勢
斷崖式領跑承接延後需求
具體到國內市場，受到在國內部分醫院招標採購需求延後的影響，邁瑞醫療國內業務增速有所放緩，但公司三大核心業務實現了市場份額的逆勢提升。
首先，在體外診斷業務上，得益於全新智能化流水線和創新試劑產品的上市等原因，公司國內化學發光、生化、凝血等業務的市場份額穩步提升，其中化學發光的佔有率有望在國內再超一名進口品牌併成爲市場第三；其次，在醫學影像業務上，雖然整體上國內超聲的終端採購仍處於低迷狀態，國內整體市場規模出現了下滑，但是邁瑞的市佔率進一步提升；接着是生命信息與支持業務，雖然因招標採購推遲使得邁瑞醫療的國內產線下滑超過了20%，但國內整體市場規模出現了更大幅度下滑，因此反而顯著提高了邁瑞的市佔率。
值得注意的是，國內採購需求只是延遲，而非消失。
資料顯示，目前國家發改委已審批通過第一批醫療設備更新項目，部分省份發佈了採購意向並完成需求調研論證，招標公告發布可期。
業內認爲，該採購需求不會因今年未完成而減少或消失。明年在國內市場醫院招標有望回暖，預計將迎來觸底反彈，而邁瑞醫療逆勢增長的市場份額和持續提升的客戶黏性，將令公司在回暖中搶佔先發優勢。
據悉，邁瑞醫療在國內市佔率的提升離不開公司數字化解決方案的推廣，在國內，公司以斷崖式領先的優勢，引領行業數智化發展，爲醫療行業的數智化轉型提供助力。邁瑞的數智化佈局還在大模型領域取得了新的進展。
今年三季度，邁瑞醫療聯合騰訊健康推出重症大模型，助力診療效率和質量的提升，讓醫療回歸醫療本身，兼具社會價值和商業價值。
據介紹，邁瑞即將推出的AI輔助決策系統——瑞智重症輔助決策系統，旨在打破傳統信息只能作爲電子工具的屬性，打造一個集醫療護理管理科研於一體的一體化平台。該系統將首次實現醫護人員從功能機向智能機的跨越，通過硬件設備互聯互通和高質量數據清洗挖掘融合，疊加人工智能算法和GBG賦能，成爲醫護人員不可或缺的智能化助理。系統能實時監測患者病情狀態，自動提供診療意見查詢，並針對如CRRT治療中的鈉離子快速下降等臨床痛點提供預警，幫助醫生及時調整治療方案，有效降低患者死亡率。同時，系統還具備病例自動轉錄功能，大幅提升病例記錄的準確性與效率，節省大量工作時間，助力醫生關注患者病情變化，提高診療質量和效果。目前該系統已在上海、浙江、廣西等地頂級醫院進行臨床應用並獲得積極反饋。
而未來邁瑞醫療也將以此爲錨點，通過「三瑞」生態與設備的融合創新，結合大數據、人工智能，爲醫療機構提供全院級數智化整體解決方案，構建起全新的、差異化的增長模式，從而助推整個行業的升級。
海外打造比較優勢
典型案例持續滲透高端客戶
相比於國內業務，近年來邁瑞醫療的海外業務發展更爲亮眼，也是邁瑞醫療業績穩健增長的重要推動力。憑藉數智化解決方案能力，公司在海外獲得區別於國際巨頭的優勢，加速海外高端客戶群的突破。
前三季度，邁瑞醫療國際市場增長超過18%，其中歐洲和亞太市場增長均超過了30%。
其中，在國際IVD業務上，受益於加速推動海外本地化生產和中大樣本量實驗室的突破，邁瑞醫療業務增長超過30%，這助推公司體外診斷業務前三季度增長超過20%，成爲公司第一大營收板塊。據了解，公司正在通過併購和自建的方式加快對海外體外診斷市場生產製造、物流配送、臨床支持、IT服務等本地平台化能力的建設進度，DiaSys的併購整合進展順利，使得海外中大樣本量客戶的滲透速度仍在持續加快。
國際醫學影像業務也保持增速，主要受益於去年底上市的全身應用超高端超聲Resona A20的放量；公司生命信息與支持業務受益於海外高端戰略客戶的持續突破，依然發揮着壓艙石的作用。
具體到案例上來看，在歐洲，邁瑞團隊用「瑞智聯」智慧平台生態系統向德國某大學醫院演示了完整的產品解決方案和工作流程，以及網絡互聯的標準化操作，打動了該院信息科和臨床科室。在後續裝機過程中，邁瑞團隊幫助醫院實現了原有設備系統的信息接口聯調，打破了原有設備服務商壟斷，促成醫院新增設備採購，併成功部署了中央站服務器和eGateway服務器，爲後續項目打下基礎。憑藉良好的團隊服務與使用反饋，該院與公司項目合作進一步加深，最終實現了近百萬歐元的全院監護儀替換。
在印度尼西亞，公司憑藉「瑞影雲++」成功打造出一套「遠程培訓+質量控制」的方案模式。通過在該國各醫院間的遠程培訓平台，爲客戶提供專業的醫學影像遠程培訓方案，實現不同地區醫院間高效、經濟地學術交流。同時，制定超聲掃查規範，爲醫生提供規範引導，結合遠程質控及遠程培訓應用，實現從理論到實操的閉環培訓體系，提升醫生專業水平。在此基礎上，該國醫療人才還通過「瑞影雲++」遠程影像與國內某頭部醫院開展盆底多中心科研項目，提升超聲科研能力。
在沙特地區索裏曼·法基博士醫院(Soliman Fakeeh Hos-pital)位於吉達的總部醫院內，邁瑞瑞智聯解決方案爲ICU實現監護儀和呼吸機的全面互聯高效提升醫護工作效率，保障患者生命安全。該院2022年被Newsweek評爲沙特最佳私立醫院，也是沙特爲數不多的獲得HIMMS7評級的醫院，信息化建設水平處於沙特領先地位。
顯而易見，邁瑞醫療憑藉其三大業務領域內多元化的產品組合優勢，以及「三瑞」生態解決方案所展現的數智化實力，正以一種獨特的協同互補與AI賦能的方式，不斷突破關鍵大客戶的市場壁壘。這一系列的成功突破，不僅彰顯了邁瑞醫療區別於其它國際巨頭的競爭優勢，更將激發示範效應，爲公司在當地市場的深入拓展鋪設更加堅實的道路。
國信證券指出，公司在國際市場藉助國內成功經驗，細分客戶群體，吃透目標市場，積極推動本土化運營，並將多個產線協同發展，降低運營成本。公司通過Datascope和DiaSys等重大併購加強了營銷和供應鏈平台，疊加產品競爭力提升，將持續促進中高端客戶成批量突破。邁瑞醫療於全球醫療器械公司100強排行榜中排名逐年提升，將力爭在2025年躋身全球前二十。
