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Are Investors Undervaluing Kennametal Inc. (NYSE:KMT) By 22%?

Are Investors Undervaluing Kennametal Inc. (NYSE:KMT) By 22%?

投資者是否將Kennametal Inc.(紐交所:KMT)低估了22%?
Simply Wall St ·  11/08 20:58

主要見解

  • 使用2階段自由現金流向股權,肯納金屬的公允價值估計爲37.61美元。
  • 肯納金屬的29.35美元股價表明可能被低估22%。
  • KMt的27.38美元分析師目標價比我們的公允價值估計低27%。

肯納金屬公司(NYSE:KMT)的內在價值相差多遠?使用最新財務數據,我們將通過預期未來現金流並將其貼現到今天的價值來判斷該股票是否定價合理。我們將在此次使用貼現現金流量(DCF)模型分析。實際上,並沒有什麼很複雜的地方,即使看起來可能相當複雜。

公司的估值有很多方式,所以我們會指出DCF並非適用於每種情況。如果你是股票分析的狂熱者,可以考慮嘗試Simply Wall Street的分析模型。

通過計算的步驟:

我們使用的是兩階段模型,也就是說我們有兩個不同的增長期。一般來說,第一階段的增長率更高,第二階段則是低增長階段。首先,我們需要估算未來十年的現金流。我們儘可能使用分析師的估計,但當這些估計不可用時,我們從上次估計或報告值的上一個自由現金流(FCF)進行推算。我們假設自由現金流縮減的公司將減緩其縮減速度,而增長自由現金流的公司將在此期間看到其增長速度放緩。我們這樣做是爲了反映增長趨勢在早期年份比後期年份更趨於緩慢。

通常我們認爲今天的一美元比未來的一美元更有價值,因此我們將這些未來的現金流折現爲今天的估計價值:

10年自由現金流(FCF)預測

2025 2026 2027 2028 2029 2030 2031 2032 2033 2034
槓桿自由現金流 ($, 百萬) US$176.5m 1.32億美元 After calculating the present value of future cash flows in the initial 10-year period, we need to calculate the Terminal Value, which accounts for all future cash flows beyond the first stage. For a number of reasons a very conservative growth rate is used that cannot exceed that of a country's GDP growth. In this case we have used the 5-year average of the 10-year government bond yield (2.5%) to estimate future growth. In the same way as with the 10-year 'growth' period, we discount future cash flows to today's value, using a cost of equity of 6.6%. 1.637億美元 美國$160.0百萬 1年自由現金流爲1.588億美元。 159.2百萬美元 1.607億美金 1.631億美元 1.66億美元
增長率估計來源 分析師 x2 分析師 x2 分析師x1 Est @ -4.29% 估值 @ -2.22% 預計下跌0.77% 預計 0.25% 估值爲0.96% 估計@ 1.46% 預計爲1.81%
以7.3%的折現率折現的現值($,百萬) 165美元 115美元 139美元 124美元 113美元 美元104 97.4美元 91.7美元 86.7美元 82.3美元

("Est" = Simply Wall St 估計的自由現金流增長率)
10年現金流的現值(PVCF) = 11億美元

第二階段也稱爲終極價值,這是企業在第一階段之後的現金流。由於多種原因,我們使用了一個非常保守的增長率,不能超過一個國家的GDP增長率。在這種情況下,我們使用了10年政府債券收益率(2.6%)的5年平均值來估算未來增長。與10年'增長'期相同,我們將未來現金流貼現到今天的價值,使用7.3%的權益成本率。

終值(TV)= FCF2034 ×(1 + g)÷(r – g)= 166百萬美元×(1 + 2.6%)÷(7.3%– 2.6%)= 37億美元

終值的現值(PVTV)= TV /(1 + r)10= 37億美元÷(1 + 7.3%)10= 18億美元

總價值,或者股權價值,是未來現金流的現值之和,本例中爲29億美元。在最後一步中,我們將股權價值除以流通股數。與當前的29.4美元股價相比,公司似乎稍有低估,享有22%的折扣價。任何計算中的假設都會對估值產生重大影響,因此最好將其視爲粗略估計,而非對最後一分錢的精確估計。

大
紐交所:肯納金屬 折現現金流 2024年11月8日

重要假設

現在貼現現金流量的最重要輸入是貼現率,當然也包括實際現金流。投資的一部分是對公司未來業績進行自己評估,因此請自行嘗試計算並覈對自己的假設。DCF還未考慮行業可能的週期性,或公司未來的資本需求,所以它不能完整展示公司潛在的表現。鑑於我們正在考慮肯納金屬作爲潛在股東,所以使用的權益成本作爲貼現率,而不是資本成本(或加權平均資本成本,WACC),後者考慮了債務。在這個計算中我們使用了7.3%,這是基於1.129的槓桿貝塔。貝塔是股票波動性的衡量標準,相對於整個市場。我們的貝塔來自於全球可比公司的行業平均貝塔,設定在0.8和2.0之間,這是穩定業務的合理範圍。

肯納金屬的SWOt分析

優勢
  • 債務不被視爲風險。
  • 分紅派息由收入和現金流決定。
  • 肯納金屬(KMt)的股息信息。
弱點
  • 過去一年的收益下降了。
  • 與機械市場前25%的股息支付者相比,分紅較低。
機會
  • 預計年度盈利增長將快於美國市場。
  • 低於我們估價的20%以上。
威脅
  • 年度營業收入預計增長速度將慢於美國市場。
  • 分析師還預測了肯納金屬還有哪些內容?

接下來:

儘管重要,貼現現金流量法計算不應該是您研究公司時唯一看重的指標。 貼現現金流量法模型並非投資估值的全部,最終的標準。 最好是您會應用不同的案例和假設,看看它們如何影響公司的估值。 若公司增長速度不同,或其權益成本或無風險利率發生劇烈變化,結果可能會大不相同。 內在價值爲何高於當前股價? 對於肯納金屬,我們制定了另外三個您應進一步審查的要素:

  1. 財務健康:肯納金屬的資產負債表健康嗎?通過六項簡單檢查關鍵因素如槓桿和風險來查看我們的免費資產負債表分析。
  2. 未來收入:肯納金屬的增長率如何與同行及更廣泛市場相比?通過與我們的免費分析師增長預期圖表互動,深入了解未來幾年的分析師一致預測數據。
  3. 其他優秀企業:低負債,高股本回報率和良好的過去業績是構建強大企業基礎的基礎。爲什麼不探索我們交互式的股票列表,其中包括具有堅實業務基礎的其他公司?

PS. Simply Wall St每天都會更新其對每隻美國股票的折現現金流計算,因此,如果你想找到其他股票的內在價值,只需在此搜索即可。

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Simply Wall St的這篇文章是一般性質的。我們僅基於歷史數據和分析師預測提供評論,使用公正的方法,我們的文章並非意在提供財務建議。這並不構成買入或賣出任何股票的建議,並且不考慮您的目標或財務狀況。我們旨在爲您帶來基於基礎數據驅動的長期聚焦分析。請注意,我們的分析可能未考慮最新的價格敏感公司公告或定性材料。Simply Wall St對提及的任何股票都沒有持倉。

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