潮流文化全球聯動，國內品牌出海揚帆起航；超級平台重塑線下服務，新興體驗加速綻放；出行消費兼具韌性與成長性，擴張週期關注強阿爾法龍頭。
智通財經APP獲悉，開源證券發佈研報稱，聚焦國內，社會價值觀邁向多元包容，二次元文化走向大衆視野，國內IP工業提升疊加品類、玩法不斷創新，國內泛娛樂潮玩市場中線景氣度有望持續。新興服務行業增速較快，中小商家分散更依賴平台線上引流及運維賦能，關注足療按摩、寵物服務、家政服務、汽後市場等線上化新物種。出行消費商，頂層設計鼓勵旅遊經濟發展，Z世代和銀髮族等增量人群持續擴容，旅遊大盤具有中長線成長性；需求端休閒旅遊明顯佔優，呈現碎片化且追求性價比，線上化滲透提速。
開源證券主要觀點如下：
潮流消費：潮流文化全球聯動，國內品牌出海揚帆起航
IP：經緯全球，經濟增速轉軌期悅己性精神需求共振，全球邁向玩具成人化、品類大衆化、女性需求升級的大潮玩時代，2024年前三季度全球玩具龍頭業績多季度高增驗證市場景氣。背靠國內供應鏈優勢，憑藉優秀IP本土化運營+精準渠道擴張策略，2024年泡泡瑪特海外業績全渠道高增，對標樂高等海外巨頭，中線看海外IP勢能、品牌影響力、渠道擴張仍有較大空間。聚焦國內，社會價值觀邁向多元包容，二次元文化走向大衆視野，國內IP工業提升疊加品類、玩法不斷創新，國內泛娛樂潮玩市場中線景氣度有望持續。受益標的：泡泡瑪特(09992)、華立科技(301011.SZ)。
潮流智能穿戴：Meta和雷朋合作的二代產品Ray-BanMeta銷售超預期，美學賦能AI+眼鏡普及。近期Rokid公司宣佈，將於11月18日舉行RokidJungle2024合作伙伴及新產品發佈會。從Rokid的官方海報看，BOLON預計與Rokid合作推出一款全新眼鏡產品。BOLON作爲法國時尚品牌，定位年輕化，時尚潮流與智能穿戴融合成爲主流。受益標的：博士眼鏡(300622.SZ)、佳音智能。
AI+教育：教育是AI浪潮下落地最直接且邏輯最通順的應用場景之一，回看多鄰國結合AI的成功經驗，中國教育公司AI應用前景廣闊，受益標的：好未來(ATL.US)、豆神教育(300010.SZ)、盛通股份(002559.SZ)、ST開元(300338.SZ)。
醫美出海，國貨崛起：從原料出海到品牌出海，佈局膠原蛋白等優勢賽道企業出海先行，東南亞市場有望成爲中國醫美品牌出海第一站。11月5日，錦波生物發佈公告，旗下皮下填充劑獲得越南D類醫療器械註冊證，此外可復美正式在馬來西亞、新加坡Tiktok上架。受益標的：錦波生物(832982.BJ)、鉅子生物(02367)。
新興消費：超級平台重塑線下服務，新興體驗加速綻放
服務消費：2024年1-9月國內服務零售額同比增長6.7%，增速高於同期商品零售額3.7個百分點。2024年8月國務院印發《關於促進服務消費高質量發展的意見》。政策「丘比特金箭」直擊服務消費，具備高彈性+強韌性。服務行業線上化率提升空間廣闊，超級平台助力中小商家有望重組線下服務業態。即時零售：即時零售市場處於快速增長期。即時零售需求從「生鮮」走向「萬物到家」，從「應時」走向「應景」。零售端前置倉新業態誕生，平台端巨頭加碼佈局，履約端配送服務需求廣闊。受益標的：叮咚買菜(DDL.US)、順豐同城(09699)。
新興業態：新興服務行業增速較快，中小商家分散更依賴平台線上引流及運維賦能，關注足療按摩、寵物服務、家政服務、汽後市場等線上化新物種。受益標的：美團(03690)。
餐飲服務：2024年餐飲行業供給持續增加、競爭加劇，美團全方位賦能商家做增量。新開咖啡、輕食肩並肩業態，關注健康飲食先行者，受益標的：百勝中國(09987)。
出行消費：兼具韌性與成長性，擴張週期關注強阿爾法龍頭
頂層設計鼓勵旅遊經濟發展，Z世代和銀髮族等增量人群持續擴容，旅遊大盤具有中長線成長性;需求端休閒旅遊明顯佔優，呈現碎片化且追求性價比，線上化滲透提速。B端底層供給進入新擴張週期，同質化困境下酒旅C端客源競爭明顯加劇，龍頭經營效率高基數下承壓，關注後續龍頭存量精細運營、增量項目爬坡、費用正常化、品牌壁壘強化等趨勢。長白山(603099.SH)、西域旅遊(300859.SZ)、九華旅遊(603199.SH)、亞朵(ATAT.US)。
OTA渠道流量優勢強化，平台端話語權顯著提升，國內格局趨向穩定，經營提效連續多季度兌現，後續新業務減虧仍有望逐步提速。受益標的：攜程旅行(00780)、同程旅行(00780)。
此外，同時關注2025年海南封關預期上行帶來主題投資機會。受益標的：海南機場(600515.SH)、中國中免(601888.SH)、海汽集團(603069.SH)。
風險提示：國內及全球宏觀經濟波動；項目落地不及預期；零售不及預期；新進入者或已有競爭者帶來的行業競爭加劇等。
