蔚然時尚
作者:艾青山
在中國運動用品市場競爭愈演愈烈之際,滔搏國際面臨的業績壓力進一步加劇。
按照最新業績情況來看,作爲耐克與阿迪達斯在中國的最大經銷商,滔搏已深陷營收和利潤雙雙下滑的困境,並受制於庫存和線上低價促銷的壓力。
多年來,滔搏通過與國際運動品牌的深度綁定曾一度飛速發展,但隨着市場環境變化和本土品牌崛起,滔搏的市場地位受到嚴重挑戰。
01
根據滔搏10月23日發佈的中期財務報告,滔搏2024/25財年上半年營收同比下降7.9%至130.55億元,淨利潤同比下滑34.7%至8.74億元,毛利率則降至41.1%。
這是滔搏近五年來業績表現的低點,其主因在於消費者需求疲軟以及線下客流的持續下降。
爲應對銷量下滑,滔搏在公告中稱已經加大促銷力度,但這一策略加深了毛利率的滑坡。數據顯示,上半年線上零售折扣力度明顯加大,並且線上銷售佔比增加,使得整體零售折扣率較去年同期有所上升。
另外,滔搏的線下門店佈局也在逐步收縮。半年報數據顯示,截至2024年8月底,直營門店數目已減少至5813家,半年內淨減少331家。
儘管經營壓力持續,好在滔搏依然維持較好的現金流表現。截至8月底,公司現金及現金等價物爲28.4億元,經營活動產生的淨現金流同比增長2.5%至26.13億元,超過同期淨利潤近三倍。
基於穩定的現金流,滔搏宣佈派發中期股息,每股普通股派息爲人民幣0.14元,派息率高達99.4%,以展現其對未來經營的信心。然而在當前的財務壓力下,高派息政策能否提振股價和市場信心仍然存疑。
02
作爲耐克和阿迪達斯在國內最大的經銷商,不難發現,耐克和阿迪達斯在國內銷售下滑,直接拖累了滔搏的業績。
2024/25財年上半年,滔搏這兩大主力品牌收入達113.51億元,佔總收入比重的87%,同比下降8.1%。
然而,由於本土品牌安踏、李寧和特步的迅速崛起,消費者逐漸將目光從國際品牌轉向本土,尤其在「性價比」主導的消費風潮下,滔搏的國際品牌依賴症愈發凸顯。
今年以來,耐克在中國的銷售表現不佳。根據其最新業績,2025財年第一季度大中華區營收爲16.66億美元,同比減少3%。
儘管阿迪達斯同期在中國市場有所恢復,收入增長8.5%,但滔搏仍難以擺脫「成敗繫於品牌」的局面。可以說,耐克和阿迪達斯的品牌轉型能否成功,決定了滔搏接下來的業績表現。
03
面對市場結構的變化,滔搏逐步加大線上銷售和多品牌代理的佈局力度。
截至8月底,滔搏小程序店鋪數量已超過2500家,直播賬號也翻倍增長至300多個,其中抖音平台的直播銷售額同比激增約200%,直營線上銷售額佔整體銷售的比例上升至30%。
但即便線上銷售增長顯著,仍未能扭轉公司整體銷售和庫存壓力的局面。截至8月底,滔搏庫存規模已達到61.2億元,同比增加6.4%,存貨週轉期延長至148.3天,而存貨減值撥備同比大幅增長至9060萬元。
爲打破傳統品牌依賴,滔搏也正在擴展其代理品牌陣容,進入潮流運動和專業細分市場。新代理品牌如越野跑品牌norda、戶外品牌HOKA ONE ONE、以及體育IP授權平台Fanatics的加入,標誌着滔搏對年輕和專業化細分市場的重視。
但也有業內人士指出,滔搏的經銷模式雖實現了品牌多元化,但在運營自主性上依然有限,這些新品牌能否有效拉動業績尚待觀察,未來能否憑藉多品牌佈局破局仍存在不確定性。