招銀國際繼續看好鉅子生物護膚品類的快速增長，預期注射類膠原蛋白產品將於1Q25E獲批。
智通財經APP獲悉，招銀國際發佈研究報告稱，維持鉅子生物(02367)「買入」評級，繼續看好公司護膚品類的快速增長，預期注射類膠原蛋白產品將於1Q25E獲批。小幅上調公司FY24-26的盈利預測，基於DCF模型，上調目標價至66.15港元(WACC:10.9%，永續增長率：3.0%)。
招銀國際主要觀點如下：
2024年雙十一收官，公司兩大核心品牌可復美與可麗金線上增速靚麗。
雙十一期間(10月8日至11月11日)，可復美與可麗金的線上全渠道GMV分別同比增長超80%和超150%，較今年「618」均有提速。可復美和可麗金在抖音平台爆發式增長，雙十一期間分別同比增長超100%和超500%。根據《天下網商》聯合天貓發佈的品牌成交排行榜(10月21日至11月11日)，可復美在天貓快消品牌銷售榜名列第14，護膚品牌銷售榜名列第12，在國貨品牌排名第三。可復美在抖音電商雙十一大促護膚品牌總榜中名列第四，國貨品牌第三。
雙十一大促於10月拉開序幕，可復美和可麗金增長強勁。
2024年各大平台雙十一大促較往年均有所提前，普遍從10月中上旬開啓，較2023年提前約10天。疊加雙十一大促開啓以及錯期影響，據魔鏡數據庫統計，10M24可復美線上GMV同比強勁增長90%，其中天貓淘寶和抖音平台GMV分別同比增長83%和120%。可復美在抖音平台進行成功的營銷投入，如搭建抖音自播間矩陣，因此驅動可復美在抖音平台快速增長。
可復美膠原棒延續高增長，新品表現亮眼。
經典產品可復美重組膠原蛋白敷料蟬聯天貓傷口敷料類目TOP1。核心大單品可復美膠原棒蟬聯天貓面部精華和液態精華類目TOP1，並榮登抖音液態精華類目TOP1。根據魔鏡數據庫統計，10M24，可復美面部精華品類在天貓淘寶的GMV同比增長156%，該行認爲這主要由膠原棒貢獻，膠原棒延續高速增長。24年4月推出的焦點面霜位列天貓修復面霜熱賣榜國貨TOP2。據魔鏡數據庫統計，10M24，可復美乳液/面霜品類在天貓淘寶的GMV同比增長333%，成爲可復美品牌GMV體量第二大的品類，該行認爲這主要得益於焦點面霜的快速放量。此外，公司6月推出的可復美秩序點痘棒名列京東平台平衡水油麪部精華熱賣榜TOP1。該行認爲，不斷豐富的產品矩陣將推動品牌長期增長。
可麗金新品發力，增長潛力快速釋放。
據魔鏡數據庫統計，10M24可麗金線上GMV同比強勁增長109%，增速高於可復美品牌;其中天貓淘寶和抖音平台GMV分別同比增長65%和138%。可麗金新品膠捲面霜和膠捲眼霜帶來增長新動力。魔鏡數據庫顯示，受益於膠捲系列新品拉動，可麗金乳液/面霜品類和眼部護理品類在10M24的天貓淘寶的GMV分別同比大增180%和6,549%。
