金吾財訊 | 浦銀國際發研報指，騰訊(00700)3Q24收入人民幣1672億元，同比增長8.0%，基本符合市場預期；毛利率同比改善3.6pp至53.1%，但環比略下滑0.2pp，短期改善空間或相對有限；調整後淨利潤爲598億元，同比增長33%，高於市場預期10%，主要由於聯營合營公司盈利；調整後淨利率35.8%，同比和環比分別改善6.7pp和0.2pp。
該行表示，3Q24本土遊戲收入同比增長14%至373億元，重回雙位數增長，旗艦遊戲《王者榮耀》及《和平精英》實現健康同比增長。國際遊戲收入同比增長9%至145億元，主要因《PUBGMOBILE》以及《荒野亂鬥》增長強勁，《VALORANT》推出主機版本，流水同比增長超30%。國際遊戲流水增速明顯超過收入增速，考慮到部分遊戲長留存，公司延長收入遞延週期。本季度，公司遞延收入同比增長22%，預示後期遊戲仍將保持強勁增長勢頭。社交網絡收入同比增長4%，相對穩健。其中，音樂和長視頻付費會員數分別同比增長16%和6%。
該行略微上調公司2024E/2025E調整後淨利潤1.5%和0.8%，上調目標價至500港元，對應2024E/2025E年20x/18xP/E。該行看好公司盈利能力改善，公司持續回購有望成爲有力支撐，維持「買入」評級。
