哈特内特强调，投资者已为就职日的美国风险做好准备，但金融状况的进一步收紧将改变交易格局。美國銀行建議投資者在特朗普1月就職典禮前調整投資組合，重點關注美國國債、中國和歐洲股市以及黃金。
智通財經APP獲悉，自特朗普勝選以來，全球股市經歷了顯著分化，美國股市市值激增1.8萬億美元，而新興市場損失5000億美元，EAFE市場蒸發6000億美元。美國銀行策略師邁克爾·哈特內特建議投資者在特朗普1月就職典禮前調整投資組合，重點關注美國國債、中國和歐洲股市以及黃金。
哈特內特指出，隨着美國金融狀況收緊，市場已爲特朗普的激進政策做好準備，展現出激進的資產走勢。他警告稱，儘管股市可能繼續上漲，但金融環境的收緊和聯儲局減息預期的消化已導致槓桿資產出現裂縫，長期利率的上升可能引發風險逆轉。
哈特內特強調，投資者已爲就職日的美國風險做好準備，但金融狀況的進一步收緊將改變交易格局。
美國銀行11月份的全球基金經理調查顯示，投資者上調了對美國經濟增長和通脹的預期，並將信心轉向小型股。
圖1
他預測，當特朗普的貿易政策出現裂痕時，將迎來「蒂娜(別無選擇)特納」時刻，意味着除了做多美元、美國股票和做空美國國債外，沒有其他交易選擇。
全球宏觀數據的強勁表現可能是推動美國金融環境收緊的關鍵因素之一，哈特內特分析指出，這背後的原因可能是企業爲了應對關稅政策而提前採取行動。
圖2
具體來看，10月份中國的出口增長速度達到7月以來的最高點，加州港口的進口量激增，美國失業救濟申請人數顯著減少，小企業的悲觀情緒也即將出現轉變。這些經濟活動的積極跡象，均出現在美國通脹率觸底反彈、核心通脹率降至3%這一新低水平的背景下。
在投資策略上，哈特內特建議：
1. 若收益率升至5%，則買入美國國債。他認爲聯儲局將通過2025年不減息來抑制通脹預期，而美國國債將迫使特朗普政府降低關稅。他指出，新政府允許第二波通脹將是政治自殺，儘管難以扭轉美國政府債務和支出的長期趨勢，但新政府對巨額債務和支出的認識表明，財政支出將減少。
圖3
2. 就職日前購買中國和歐洲股票。哈特內特相信，中國和歐洲將積極響應美國的「美國優先」關稅政策，亞洲和歐洲的低利率、貨幣貶值和低油價將顯著緩解金融狀況。
3. 購買黃金。哈特內特預計，人口拐點即將到來，到2028年撫養比將達到53%的低點，標誌着「去通脹」人口結構的頂峯;人工智能帶來的能源需求增加，使黃金(及加密貨幣)成爲長期對抗通脹的最佳工具。
