金吾財訊 | 平安證券發研指，小鵬汽車(09868)目前已交付的M03未搭載公司的高階智駕方案，其成功主要依賴於低價策略，無益於強化公司的智駕標籤。P7+搭載公司最新的「AI鷹眼視覺」智駕方案，上市後訂單較好，該行認爲P7+的成功是公司在智能化領域領先的具體體現，對於強化智能化標籤，樹立小鵬的品牌認知意義較大。但補貼政策的變化可能導致公司目前兩款新上市的車型出現波動，兩款車型的終端熱度能否延續還有待進一步觀望。
該行指，公司在24年AI科技日中宣佈將推出增程車型，公司的增程車型純電續航超過400公里，具備5C的充電效率，綜合續航里程超過1400公里。公司的增程車型與寧德時代近期推出的驍遙電池不謀而合，高純電續航、快充有望成爲下一代增程車型的技術特點。從體驗上看，下一代增程車型愈發接近純電，同時增程的技術方案可進一步擴展用戶群體，看好公司增程車型推出後對公司銷量的提振作用。
該行表示，P7+的成功是公司在智能化領域領先的進一步體現，結合公司目前銷量以及後續新車節奏，該行調整公司2024~2026年營業收入預測爲414億/781億/1029億元（原營收預測爲429億/701億/950億元），對應2024~2026年淨利潤預測分別爲-61億/-17億/+14億元（原淨利潤預測爲-62億/-20億/+9億元）。公司的PS估值略高於同行業可比公司，但考慮到公司目前在智能化領域的領先優勢，維持公司「推薦」評級。
