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后市估值如何演绎?藏在联想集团(0992.HK)的混合式AI战略里

後市估值如何演繹?藏在聯想集團(0992.HK)的混合式AI戰略裏

格隆匯 ·  11/18 04:14

全球對AI技術需求的日益增長,正帶動着AI算力的需求呈現出爆炸性增長趨勢。

根據IDC數據預測,全球數據總量將從2018年的33ZB激增至2025年的175ZB,增長超過五倍,這也直接推動了對更強大的數據處理能力的需求,而提升算力成爲了應對這一挑戰的關鍵。

在這一背景下,科技公司,尤其是雲計算領域的企業,正在加大對於AI和算力產品的投資,以提升在AI時代的競爭地位。

海外以四大雲廠商爲代表的科技巨頭最新業績,就直觀的驗證了這一趨勢。今年Q3,微軟、亞馬遜、谷歌和Meta的資本開支同比增長超過59%,可見AI算力需求的激增,以及全球對算力資源的高度重視。

對此,開源證券指出,AI巨頭業績驗證AI發展逐漸進入正循環,企業們對AI基礎設施的投資增加,展現出持續看好算力產業鏈的積極態度。這一趨勢表明,AI已經能夠切實推動企業的營收增長,成爲科技企業未來發展的重要推動因素。

近日,聯想發佈截至2024年9月30日的2024/2025財年第二財季業績,就透露出一個關鍵信號:混合式AI戰略佈局成效已現,增長飛輪開始加速轉動。

換言之,在算力新時代下,聯想的混合式AI新架構,早已擺脫了傳統的PC估值邏輯,開啓了AI價值重估的新發展局面。

1、營收利潤全面增長,打破多項新紀錄

業績數據作爲直觀展現公司發展態勢的核心指標,在本財季,聯想通過把握混合式AI的機遇所打造的差異化競爭優勢,在AI硬件、AI基礎設施以及AI解決方案上實現全面增長。

業績顯示,聯想實現營收1279億人民幣,同比增長近24%,其中PC以外業務的營收佔比達到了近46%。這一比例的提升顯示出聯想在多元化戰略上的成功,以及其在非傳統PC市場上的擴張。

若按業務板塊來劃分,所有主營業務營收均在三年來首次一致實現雙位數強勁增長。

在IDG智能設備業務上,公司取得營收968億人民幣,同比增長17.4%。其中,個人電腦業務營收同比增長12.1%,超過市場平均水平,且進一步拉大了與第二名的全球市場份額差距,超過其4個百分點。智能手機業務的營收同比增幅更是高達43%,創下史上最高季度銷量,並實現十年來最高市場份額。據IDC最新統計,聯想手機業務在全球其他市場的總收入已進入TOP5之列。在第二季度,聯想在豎向摺疊屏市場的佔有率更是達到了全球第一。

在ISG基礎設施業務上,公司實現營收237億人民幣,同比增長65%,連續第二個季度創下歷史新高。其中,存儲、軟件和服務業務營收總和同比增長35%,海神液冷服務器營收同比增長超過48%,均達到歷史新高

在SSG方案服務業務上,公司實現營收155億人民幣,同比增長近13%,運營利潤率超過20%,這是SSG連續14個季度保持營收雙位數強勁增長。其中,通過AI驅動的解決方案,公司運維服務、項目與解決方案服務營收在SSG整體營收佔比較去年同期提升3個百分點,近60%。

與此同時,聯想的盈利能力亦在不斷釋放。按照非香港財務報告準則,公司淨利潤達到近29億人民幣,同比增長48%;上半年的自由現金流幾乎是去年同期的3倍,同比增加8.01億美元;淨現金結餘增至5.95億美元,充沛的現金儲備爲公司未來業務的持續增長提供了堅實資金保障。

此外,聯想繼續保持高比例分紅,宣佈派發截至2024年9月30日止六個月之中期股息,每股8.5港仙,總計約1.355億美元。

若將時間線拉長,可以看到聯想近年來堅持派息且從未間斷。據wind數據顯示,公司累計現金分紅次數達20次,累計現金分紅總額達407.62億元,平均分紅率近50%。這一持續分紅策略不僅展現出聯想對股東利益的重視,也彰顯了公司對自身財務狀況的信心,以及在資本市場中的獨特價值和投資吸引力。

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2、混合式AI佈局初現成效,增長引擎加速轉動

當然,業績的全面增長,與聯想在混合式AI領域的積極佈局密不可分。

去年在2023 Tech World大會上,聯想首次提出了「將未來定義爲混合式人工智能」的概念。聯想集團董事長兼CEO楊元慶曾表示,混合式AI已經成爲聯想未來戰略佈局的核心關鍵詞,將聯想作爲PC製造商的過去和未來AI服務集成商的角色連接起來。

由此,聯想持續致力於構建全棧式人工智能產品組合,覆蓋基礎設施、邊緣設備和服務,得以在AI範式轉變中成爲行業的領導者。業績顯示,公司本財季的研發費用同比增長8%,達到10.24億美元,顯著的研發投入足以體現出其對技術創新的重視。

在今年10月的2024 Tech World大會上,聯想攜手NVIDIA、AMD、英特爾、Meta、微軟和高通全球六大AI巨頭,推出了混合式AI方案,爲企業提供從邊緣到雲端的全鏈條支持,加速了AI技術在各個領域的落地應用。

在活動中,聯想展示並推出了一系列混合式AI產品、技術及服務佈局,爲全球客戶提供了更加智能、高效、可靠的解決方案,進一步鞏固了其在混合式AI領域的領導地位。

其中包括,面向企業的聯想Hybrid AI Advantage(混合式人工智能優勢集)、新一代聯想Neptune海神液冷服務器、最新ThinkPad X1 2合1 Aura Edition AI PC、聯想AI Now、聯想Learning Zone(AI學習)軟件平台,以及通過人工智能對社會影響的概念驗證,充分彰顯出聯想在混合式AI領域的深厚實力。

直觀的體現到業務賦能上,例如,聯想在AI PC領域多年的佈局已經迎來回報,其搭載AI智能體的聯想PC能夠提供個性化推薦、語音交互等多種AI服務,完全符合現代消費者對個性化和智能化的需求。數據顯示,在中國市場,聯想的AI PC已經佔據其筆記本電腦出貨量的14%。

此外,在ISG業務中,配備了Neptune液冷技術的AI服務器,能夠減少高達40%的電力消耗,幫助企業應對日益增加的數據處理和計算需求。這一創新的解決方案不僅提升了企業的運營效率,也爲聯想在全球市場中脫穎而出,贏得了更多的市場份額和客戶信任。

可以期待,在全球對AI領域投資持續升溫的大環境下,聯想的ISG業務有望被強力拉動增長,從而複製其在PC和手機業務的成功路徑,進一步鞏固和擴大其在基礎設施解決方案領域的市場影響力和競爭力。

總的來說,AI技術正逐漸深入到各個行業和領域,成爲推動社會進步和經濟發展的關鍵力量。AI技術的深入應用和實際效益已經成爲行業發展的共識。

在這一階段,AI技術的發展需要兼顧安全性和普惠性,確保技術的可靠性和廣泛適用性。因此,公共AI、個人AI、企業AI共存互補的混合式AI模式成爲必然選擇,在滿足不同用戶和場景的需求的同時,還能夠促進AI技術的創新和應用。

憑藉對AI技術發展趨勢的深刻理解,聯想通過整合雲計算、邊緣計算與終端設備智能化,打造了一個涵蓋硬件、軟件、解決方案的AI生態系統。這種全面的佈局不僅體現出聯想對AI技術發展趨勢的深刻理解,也彰顯了其在技術創新上的積極成果。

相信隨着公司持續推進混合式AI的技術創新,其將在未來繼續保持其在混合式AI領域的領先地位,爲用戶帶來更多創新和價值,最終驅動盈利能力和估值的提升。

3、AI賦能引領,價值重塑進行時

回到資本市場來看,在當前全球AI科技領域,各大巨頭的市盈率普遍較高,體現出市場對這類AI+公司未來增長潛力的高度認可和期待。據富途牛牛數據顯示,英偉達的市盈率爲66.56倍,微軟爲34.27倍,AMD則是高達119.38倍。

然而,與這些全球AI科技巨頭相比,聯想集團的市盈率僅爲12.34倍,遠低於行業平均水平。這一現象或意味着,市場可能尚未充分認識到聯想在AI領域的潛力和內在價值,對其的估值判斷仍然停留在傳統的PC估值邏輯中。

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換個視角來看,聯想作爲全球極少數能夠與NVIDIA、AMD、英特爾、Meta、微軟和高通這六大AI巨頭建立頂級生態圈層的科技廠商,其在全球科技領域的影響力和業務發展潛力不容小覷。這種生態關係不僅爲聯想提供了深層強大甚至獨家的技術支持,也爲公司在全球市場上的業務拓展提供了充足動力。從這個罕見的頂級生態角度判斷,聯想的市值也遠遠不止目前的1000億元人民幣,更何況還有混合式AI引領者這樣的角色加持。

現如今,隨着聯想混合式AI戰略的逐步融合,其在AI、雲計算、智能設備等新興領域持續創新和突破,預示着公司未來增長的潛力也將進一步釋放。而市場也將會逐步認識並重估聯想在這些領域的增長潛力,我們有理由相信,聯想的市值將會得到與其全球影響力和業務潛力相匹配的體現。這不僅是對聯想當前業績的認可,更是對其未來增長潛力的期待。

相信對於聯想的價值,市場終會給出自己的判斷。

声明:本內容僅用作提供資訊及教育之目的,不構成對任何特定投資或投資策略的推薦或認可。 更多信息
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