「藥中茅台」片仔癀看上了廣生堂。
11月15日晚間，廣生堂公告，公司控股股東福建奧華集團（簡稱「奧華集團」）將其持有的5.02%公司股份以1.96億元的總對價，轉讓給漳州圓山大健康產業投資基金合夥企業（有限合夥）（簡稱「圓山基金」）。
據悉，圓山基金成立於今年7月，總出資額爲5億元。單從規模來看，這隻基金並不出衆，但需要注意的是，其背後的資本來頭不小。千億中藥巨頭片仔癀的全資子公司片仔癀投資是該基金出資比例最大的有限合夥人，認繳出資比例爲40%。
實際上，這已經不是片仔癀第一次殺入創投圈做LP，在此之前，公司就曾與興業證券、盈科資本等共同設立產業基金投向大健康行業。
除了出資做LP，片仔癀還親自下場「炒股」，持有興業證券、遼寧成大、興業銀行、華潤雙鶴等A股上市公司。
片仔癀曲線「入股」廣生堂
業績承壓之下，廣生堂着手引入戰略投資者。
據廣生堂公告，奧華集團在11月14日與圓山基金簽署了《股份轉讓協議》，奧華集團向後者轉讓公司800萬股無限售股份，轉讓價格爲24.5元/股，爲11月13日收盤價30.5元/股的八折，轉讓總價款爲1.96億元。
轉讓完成後，圓山基金持有廣生堂5.02%的股權，成爲公司持股5%以上的股東。而奧華集團及其一致行動人合計持股比例由49.41%下降至40.89%。
值得一提的是，圓山基金背後浮現「藥中茅台」片仔癀的身影。
公告顯示，圓山基金成立於今年7月，註冊資本5億元。該基金的合夥人有5位，多爲漳州國資下屬企業。分別爲普通合夥人漳州戰新創業投資基金管理有限公司（簡稱「戰新創投」），有限合夥人漳州片仔癀資產經營有限公司（簡稱「片仔癀資產」）、漳州片仔癀投資管理有限公司（簡稱「片仔癀投資」）、漳州市產業股權投資有限公司（簡稱「產投公司」）、漳州市旅遊投資集團有限公司（簡稱「旅投公司」）。
其中，片仔癀投資爲片仔癀的全資子公司，其對圓山基金出資比例最高，爲40%，認繳出資額爲2億元。另外，出資比例30%的片仔癀資產是片仔癀的關聯方，該公司股東與片仔癀的控股股東同爲漳州國資旗下的九龍江集團。
此外，企查查顯示，戰新創投、產投公司原爲九龍江集團子公司，於今年2月由漳州市財政局接手。股權穿透後，九龍江集團還是旅投公司的大股東。
公告稱，此次引入戰投後，雙方將共同推動廣生堂與漳州大健康產業鏈的產業合作共建，增強產業協同發展、優勢互補。對廣生堂來說，得到了漳州國資的助力或有助於公司加快研發腳步，儘快走出虧損泥潭。
資料顯示，廣生堂爲福建省醫藥企業，成立於2001年，2015年登陸創業板。公司的主營業務爲核苷類抗乙肝病毒藥物的研發、生產與銷售，主要產品爲抗乙肝病毒藥物、保肝護肝藥物、消化系統藥物、呼吸系統藥物、心血管藥物、醫學檢驗服務。
在成立之初，廣生堂主要做仿製藥，在抗乙肝病毒藥物領域有着一定的市佔率。上市後，公司開始轉舵創新藥。持續高研發投入加上傳統業務的市場空間受到擠壓，導致公司業績長期承壓。
2021年以來，廣生堂一直處於虧損狀態。2021-2023年，廣生堂的營業收入分別爲3.7億元、3.86億元、4.23億元；對應實現的歸母淨利潤分別虧損0.35億元、1.27億元、3.49億元。今年前三季度，公司實現營收3.26億元同比增長16.67%，歸母淨利潤虧損0.71億元。
千億片仔癀的投資版圖
此次片仔癀「曲線」入股廣生堂，也讓其投資版圖被曝光。
事實上，片仔癀是創投圈的「老人」。2015年5月，片仔癀公告與興業創新資本管理有限公司（現更名興業創新資本管理有限公司）合作設立興業片仔癀資本管理有限公司，片仔癀出資490萬元，佔比49%。
該公司隨後發起設立興業片仔癀醫療健康股權投資基金（有限合夥）（實際工商部門覈准登記名稱爲「漳州興證片仔癀股權投資合夥企業（有限合夥）」）（簡稱「興證片仔癀」），基金規模達人民幣5億元，主要投資於醫療健康領域。片仔癀作爲基金有限合夥人，認繳出資額8510萬元。
同在2015年5月，片仔癀還公告擬與上海清科創業投資管理有限公司及其他合夥人合作設立上海清科宏鍇投資管理合夥企業（有限合夥）（簡稱「清科宏鍇」），清科宏鍇發起設立上海清科片仔癀投資管理中心（有限合夥）（簡稱「清科片仔癀」），基金規模人民幣 5 億元，其中優先級資金 3.5 億元，劣後級資金 1.5 億元。2020年年報顯示，清科片仔癀的餘額爲2.3億。
不過，片仔癀這兩筆投資似乎並未帶來想象中的高收益。企查查顯示，興證片仔癀對外投資了福建省格蘭尼生物工程股份有限公司、北京盈科瑞創新醫藥股份有限公司、南京世和基因生物技術股份有限公司三家醫藥企業。片仔癀2024年半年報顯示，興證片仔癀的期末賬面價值爲3704.6萬元，本期計入投資收益爲-1603.37萬元。
清科片仔癀則僅直接對外投資了海南中和藥業股份有限公司。2021年年報顯示，公司減資了7073萬，其他綜合收益調整-7714萬，其他綜合收益轉入留存收益-6245萬，期末餘額爲559萬。
2023年3月，片仔癀投資又與盈科資本、江西江投私募基金共同發起設立「片仔癀盈科生命大健康產業基金」。基金規模擬設定10億元，主要對中醫藥產業、生物醫藥、醫療器械、醫療服務等行業項目進行直接或間接的股權投資。
最新公告顯示，該基金的投資人發生變更。片仔癀投資先是與上海同山投資管理有限公司及海南樂心科技有限責任公司共同發起設立上海 閩山生命健康科技合夥企業（有限合夥）（以下簡稱「閩山科技」）。
然後，盈科資本與閩山科技作爲普通合夥人與片仔癀投資、盈嘉科達投資有限公司、漳州高鑫發展有限公司、三明市投資發展集團有限公司共同發起設立福建片仔癀盈科健康產業投資合夥企業（有限合夥）（暫定名，該合夥企業尚未完成工商註冊，簡稱「片仔癀盈科基金」）。其中，片仔癀投資作爲有限合夥人認繳出資 2.9億元，佔片仔癀盈科基金的比例爲29.00%。
此外，片仔癀還親自下場「炒股」。2024年半年報顯示，片仔癀持有華潤雙鶴、遼寧成大、興業證券、興業銀行等多家公司的股份。其中持有興業證券的市值達2.46億；持有興業銀行的市值達0.64億。
片仔癀的焦慮
在投資上四面出擊的片仔癀，近年來也面臨業績增速放緩的難題。
資料顯示，片仔癀由成立於1956年的漳州製藥廠改制而來，2003年在上交所上市。上市以來，由於片仔癀護肝「神藥」的地位，公司在二級市場上一路長虹，市值突破千億，一度成爲A股市值最高的中藥股。
不過，目前看來，片仔癀靠着獨家產品「一條腿走路」弊端開始顯現。
從業績上看，2022/2023年，片仔癀的營收分別爲87億、101億，增速分別爲8.38%、15.69%；淨利潤分別爲25億、28億，增速分別爲1.66%、13.15%。
今年前三季度，公司實現營業收入84.5億元，同比增長11.19%；歸屬於上市公司股東的淨利潤26.87億元，同比增長11.73%。表面上看，公司的營收和淨利潤均實現了兩位數的增長，但相較於此前的增幅，此次三季報業績增幅卻完全稱不上優秀。
主要是因爲片仔癀在去年5月上調了片仔癀錠劑的價格，從590元/粒調整至760元/粒，漲幅近30%。原材料價格的飛漲也讓片仔癀的毛利率出現下滑，今年前三季度，肝病用藥的毛利率同比下滑7.4%。
在這種情況下，片仔癀開始積極尋找第二增長曲線。公司近年來開始向消費品、化妝品等多個領域進軍，但今年前三季度，公司化妝品業務的收入僅5.25億元，佔總營收的6.22%，目前業務佔比依然較小。片仔癀還曾計劃分拆化妝品業務上市。
與此同時，片仔癀開始發力創新藥。公司已經取得 1 個化藥 1 類新藥的臨床許可（治療淋巴瘤創新藥 PZH2113）。目前，多個在研新藥項目進入重要研究階段，有 3個化藥 1 類新藥、3箇中藥 1.1 類新藥和 1 箇中藥 1.2 類新藥進入臨床研究階段。
此外，片仔癀還試圖通過併購來進一步拉動公司的業績。今年8月，公司擬出資2.54億元收購漳州國投公司所持明源香料100%股權，藉此間接收購水仙藥業30%股權。水仙藥業旗下核心產品是「水仙」風油精，是我國最老的風油精品牌。不過因此次收購存在較多爭議，片仔癀公告交易暫緩執行。
當下的片仔癀，亟需第二增長曲線來支撐其千億市值。
