李一鸣：基金公司布局中证A500指数基金，确实会面临很多方面的挑战。因为近期，中證A500ETF持續受關注，新浪基金特邀晨星（中國）基金研究中心高級分析師李一鳴分享熱點問題。A500能取代滬深300嗎？李一鳴表示，A500指數其實和滬深300指數並不完全處於同一個賽道，所以他們不完全是面對面的競爭關係。兩隻指數在構建方法上存在明顯的差異，比如說滬深300相對更聚焦大盤股，A500指數相比滬深300指數來說中盤股的比例更高；A500指數納入了基於ESG評級的樣本股剔除方法，而滬深300指數沒有。另外，A500指數的構建方法更偏均衡和分散，滬深300指數的構建方法相對而言更集中。
以下是問答實錄：
提問：基金公司如何打贏A500這場硬仗？基金公司現在耗費很多資源，包括費用等，搞A500基金，但A500ETF管理費率就是0.15%，投入的費用資源，能收回來嗎？您預估A500ETF能跑出幾個大規模的產品？剩下的怎麼辦？
李一鳴：基金公司佈局中證A500指數基金，確實會面臨很多方面的挑戰。因爲指數基金的同質化特點，基金公司在指數產品上的競爭往往都會最終落入到降費，這種情況下大型基金公司因爲在規模效應、品牌以及渠道上相對於中小公司存在明顯優勢，因此市場份額可能會往大型基金公司集中。但因爲目前投顧發展勢頭明顯，中小基金公司如果能通過投顧，在資產配置等投資者教育方面做好差異化的服務，或許也可以利用投顧業務來撬動ETF產品，實現對大型基金公司的彎道超車。
提問：A500基金能否超過滬深300基金？自10月15日，A500ETF上市以來，滬深300ETF遭到大規模贖回，你怎麼看？
李一鳴：A500指數其實和滬深300指數並不完全處於同一個賽道，所以他們不完全是面對面的競爭關係。兩隻指數在構建方法上存在明顯的差異，比如說滬深300相對更聚焦大盤股，A500指數相比滬深300指數來說中盤股的比例更高；A500指數納入了基於ESG評級的樣本股剔除方法，而滬深300指數沒有。另外，A500指數的構建方法更偏均衡和分散，滬深300指數的構建方法相對而言更集中。
提問：前幾年部分基金公司，爲什麼大力發展行業主題ETF、幾乎捨棄寬基ETF？現在這些公司發展A500基金，能追趕上嘛？
李一鳴：基金公司佈局主題基金和行業基金，有可能是基於基金公司對相關投資機會的判斷。根據晨星在今年9月份做的研究，從今年發行的主題基金的投資方向來看，依據大方向來劃分，整體可以分爲新興行業、製造、國企、醫藥、黃金、大宗商品等主題，其中新興行業方向的基金數量達到了76只，是數量最多的一類主題基金，可見今年發行的主題基金所佈局的大方向主要是圍繞具備發展潛力的新興產業。
提問：日本央行買了東證指數總市值的4%-5%，是不是可以推導，未來咱們國家隊也能買幾萬億寬基ETF？現在基金公司主要發力寬基ETF就行了？
李一鳴：國家隊會買多少ETF主要是看未來的政策導向，這個還需要跟蹤分析。我們認爲基金公司的產品發行戰略應該主要基於長遠的綜合判斷，未來個人投資者將繼續作爲非常重要的一個客戶群體，基金公司大概率不會放棄這個群體的需求。而且個人投資者的需求也是多種多樣的，僅僅發展寬基ETF可能也不太現實。
提問：寬基ETF與行業主題ETF，您個人更看好哪種？爲什麼？
李一鳴這兩種基金是用途不同的投資工具。就好比是錘子和鋤頭，他們用在不同的場合，沒法直接比較哪種更好。寬基ETF適合希望去把握全市場投資機會的投資者，行業主題ETF適合希望把握特定行業或者特定主題的投資機會的投資者。
李一鳴：對於散戶個人投資者，買A500ETF有什麼建議？
晨星迴復：挑選ETF基金，我們建議是挑選由投資經驗豐富的基金經理管理的、跟蹤誤差較小、費率較低、同時規模大於5億的基金。
責任編輯：常福強
