根據國家統計局數據，2024M9化學藥品原料藥製造當月同比PPI值爲97.10，較上月增加2.0，較2024H1均值95.47提升1.63。自2023年全年原料藥製造當月同比PPI降至100以下後，近期PPI值處於提升狀態，表明原料藥整體價格處於小幅探底回升階段。
智通財經APP獲悉，廣發證券發佈研報稱，2024年，下游製劑客戶去庫存已進入尾聲，多數客戶已恢復正常備貨，部分客戶開始逐步補庫。疊加專利到期後新原料藥品種的持續放量，板塊處於底部企穩回升狀態。目前，抗生素類產品提價明顯，價格高位震盪；激素類產品價格基本保持穩定，上游價格小幅提價。但仍需注意，原料藥各品類價格仍較大程度受到供給影響，建議積極關注行業供給變化情況。
廣發證券主要觀點如下：
原料藥價格底部企穩。
根據國家統計局數據，2024M9化學藥品原料藥製造當月同比PPI值爲97.10，較上月增加2.0，較2024H1均值95.47提升1.63。自2023年全年原料藥製造當月同比PPI降至100以下後，近期PPI值處於提升狀態，表明原料藥整體價格處於小幅探底回升階段。
特色原料藥產品價格底部震盪。
根據健康網數據，高血壓類產品例如纈沙坦2024M10價格爲710元/kg，在710-720元/kg的價格區間已穩定超過一年(2023M6-2024M10)；高血脂類產品例如阿託伐他汀鈣2024M10的出口價格爲1300元/kg，在此價格下同樣穩定超過一年(2023M6-2024M10)，表明特色原料藥價格下行週期基本結束，目前價格均處於底部震盪磨底階段，期待後續價格彈性。
抗生素類產品近年提價明顯，價格高位震盪。
根據健康網數據，青黴素類產品上游6-APA在2024M10價格爲350元/kg，較2024Q2均價320元/kg有小幅提升。頭孢類上游7-ACA在2024M10價格爲480元/kg，價格在近半年(2024M4-2024M10)保持穩定，青黴素及頭孢類上游價格均處於高位震盪位置。4-AA在2024M10價格爲700元/kg，較2024M1的1400元/kg下降50%，目前4-AA價格在700元/kg的低位已維持一個季度(2024M8-2024M10)，基本處於探底企穩狀態。
激素類產品價格基本保持穩定，上游價格小幅提價。
根據健康網數據，激素類產品上游價格有小幅提升，2024M10雙烯價格爲108萬元/噸，去年同期(2023M10)價格爲95萬元/噸，價格小幅上行。其他激素價格基本保持穩定，2024M10黃體酮價格爲1950萬元/噸，價格已穩定超過一年(2023M8-2024M10)；2024M10氫化可的松價格爲5600萬元/噸，價格同樣穩定超過一年(2023M9-2024M10)。
獸藥類產品氟苯尼考價格基本觸底穩定。
2024M9氟苯尼考報價爲180元/kg，氟苯尼考價格從高位下行後，在180-210元/kg的價格區間已持續近一年(2023M11-2024M9)。綜合考慮產品的生產製造成本，部分企業已進入虧損運行狀態，我們預計產業有望進入供給出清環節。
投資建議
建議關注仙琚製藥(002332.SZ)、普洛藥業(000739.SZ)、華海藥業(600521.SH)、天宇股份(300702.SZ)、奧銳特(605116.SH)、奧翔藥業(603229.SH)等。
風險提示：市場競爭風險、環保風險、行業產業政策風險。
