近日，“中国燕麦第一股”西麦食品（002956.SZ）发布三季度财报，营收与净利润双增长。但若看单季度数据，今年第三季度，该公司的营业收入同比增速为6.47%，较上一季度29.89%的营收同比增速明显放缓。

作为国内专注于燕麦的品牌企业，西麦食品于2019年6月19日在深交所上市，是A股首家燕麦上市公司。上市后，该公司的业绩表现迅速下滑，净利润在2020年、2021年甚至出现负增长。

近年来，西麦食品不断寻求新的业绩增长点，收购德赛康谷以发展酸奶盖燕麦等冷食燕麦产品，并推出燕麦奶、益生菌蛋白粉、肽饮等，将产品延伸至大健康领域。

不过，新业务目前尚未成规模，大部分受访消费者都不知道西麦食品推出了益生菌蛋白粉等产品，该公司超九成营收仍来自燕麦片，“大健康”战略成效待考。此外，西麦食品还曾多次因产品霉菌超标被市场监督管理局通报，代工生产的燕麦奶品控也引发消费者担忧。

多款产品含植脂末

燕麦因富含膳食纤维、不饱和脂肪酸、生物碱、矿物质等多种功能成分，具有调解血糖、血脂的功能，因此广受中老年用户的喜爱。近年来，随着国人健康意识的快速提升，燕麦加工工艺的进步以及新产品形态的开发，燕麦食品的供应愈发多元化，因此也受到年轻消费群体的认可。

不少人以燕麦食品来充当早午餐，也有健身爱好者将其作为代餐食品。然而，市面上的燕麦食品品质良莠不齐，并非都是健康之选。倘若为了迎合大众口味而在产品中过量添加香精、糖以及植脂末等成分，那么燕麦原有的营养价值将会大打折扣，长期食用可能会对身体造成额外负担。

《消费者报道》记者发现，西麦在售的多款热销产品的成分表中都含有“植脂末”这一物质。

众多周知，植脂末作为一种食品添加剂，当中的反式脂肪酸及某些成分，过量摄入可能会增加心血管疾病的患病风险，诱发炎症反应，影响消化系统，甚至试增加患癌风险等，含植脂末的食品是否会对人体带来健康隐患？

对此，广医五院营养科冯惠平主任对《消费者报道》记者解释，“植脂末可能含反式脂肪酸，但只要剂量在安全范围就没什么问题。”

冯惠平指出，植脂末是一种粉末状的产品，是一种仿乳制品。商家为模仿奶粉的风味和口感，会往产品中添加植脂末，依具体原料配比和工艺的不同，植脂末分很多种。纯奶粉以牛奶为原料，而植脂末用的原料包括植物油、蛋白质、淀粉糖浆等，还要用到乳化剂、增稠剂之类的辅料，成本较低。

植脂末用在食品上起到增香增脂的作用，能适应各种质地的食品，可以广泛地用在很多休闲食品中，如速溶咖啡（咖啡伴侣）、营养麦片、芝麻糊、营养米粉、豆奶粉、饼干、糕点等。“从健康角度出发，含植脂末的食品营养价值低于添加乳粉、复合蛋白粉等成分的同类产品。”冯惠平补充道。

除产品添加植脂末外，记者还发现西麦多款产品的热量在1800kJ以上。按照《中国居民膳食指南》的定义，高能量食品指的是每100g食品的能量＞1680kJ（400kcal），因此，上述产品为高能量食品。

高热量（能量）食物易使人发胖，因为过量摄入能量，能量消耗不足，多余的能量容易转化为脂肪在人体各个部位储存，对于健身或有身材管理需求的人群而言，建议根据个人能量需求适当摄取。

大健康转型成效待考

谈及“西麦食品”，最受大众熟知的产品当属纯燕麦及复合燕麦产品。2020年以前，该公司的所有营业收入皆来源于上述两类业务。

但国内的燕麦市场集中度较低，竞争十分激烈。外有桂格、阿华田、卡乐比等国际品牌，内有王饱饱、欧扎克、贝氏、雨小姐等新锐品牌，以及黑牛、维维、金味等经典国货品牌，还有各大商超推出的自有品牌，西麦食品可谓是“四面楚歌”。

据西麦食品历年财报数据，2015年以来，该公司的营业收入及净利润的同比增速均较为波动，净利润增速更在2020年、2021年跌至负数。此外，该公司的毛利率自上市后亦大幅下滑，从2019年的58.17%跌至2024年三季度的42.61%。

西麦食品亦在2024年中报里提到，中国燕麦行业集中度偏低，据尼尔森数据，2023年燕麦片市场线下现代渠道全国销售额TOP3品牌市场份额总和为41.3%，线上（含淘系、京东、抖音）TOP3品牌市场份额总和为32.8%，远低于发达国家燕麦片70%的市场集中度（TOP3）。

为拓宽产品线，西麦食品近两年布局动作频繁，先是收购德赛康谷，发展酸奶盖燕麦等冷食燕麦产品，之后又宣布与多家企业建立深度合作，开拓燕麦谷物和大健康市场，推出益生菌蛋白粉、肽饮等系列产品。

2023年底，西麦食品推出蛋白粉产品，吹响进军大健康产品的号角。今年7月，西麦燕麦奶正式上市；紧接着的8月，西麦食品又推出小分子肽类口服液。

《消费者报道》记者在电商平台可以搜到西麦燕麦奶，规格为250ml软包装，单瓶价格在3.5元至6元之间，销量在几十件至几千件不等。

而在seamild西麦旗舰店，记者找到4款大健康产品，分别是西麦益生菌蛋白粉600g罐装、西麦红参阿胶肽饮50ml*10瓶装、西麦红参阿胶肽饮50ml*16瓶装、西麦胶原蛋白燕窝肽饮50ml*16瓶装，对应价格分别为298元、469元、509元、509元，但销量并不多，胶原蛋白燕窝肽饮礼盒装的销量仅有1件，销量最多的益生菌蛋白粉也仅有800余件。

从西麦食品披露的2024年中报可以看到，该公司纯燕麦片、复合燕麦片的业务占当期营业收入的80%以上，还有7%左右的营业收入来自冷食燕麦片。在产品类别中，并无大健康相关产品的描述，财报中亦未提及大健康产品的销售情况。

（西麦食品2024年中报收入构成情况）

就大健康产品及其销售模式的问题，西麦食品在10月31日的投资者关系活动记录表中曾解释称，其大健康领域的产品目前主要在线下渠道销售。《消费者报道》记者在大润发、沃尔玛的官方小程序仅查询到益生菌蛋白粉，对应价格分别为308元（礼盒装）、299元（礼盒装）。随后，记者致电上述商家咨询，客服均表示，门店暂无肽饮产品出售。

值得一提的是，记者调查发现，上述蛋白粉、肽饮等产品均为普通食品，不具备“国食健字”证书。此外，西麦燕麦奶并非西麦食品自产，而是通过河南叮当牛食品有限公司进行代加工生产的产品。有投资者曾在西麦食品投资者问答平台提问，担心西麦该款产品选择贴牌生产会稀释其品牌价值；也有消费者担心该产品的品控质量无法保障。

今年9月底，西麦食品因产品被检出霉菌超标遭到山西省市场监督管理局通报。据媒体报道，除该次抽检不合格外，西麦食品早在2019年12月、2020年12月，分别被广西壮族自治区市场监督管理局、北京市市场监督管理局检出产品霉菌超标，食品安全性引发消费者热议。

在黑猫平台以及全国12135平台，均有消费者投诉在西麦的产品中发现异物，当中部分投诉已处理完毕，但部分投诉自发起日至今超过30日仍未得到解决。结合该公司此前曾多次因产品霉菌超标被各地市场监督管理局通报，其后续是否将有相关整改措施，《消费者报道》将持续关注。