根据特斯拉官方，FSD V13版本即将发布，性能将提升6倍。同时，v12.5.2将继续采用HW3.0进行优化升级，包括干预接管里程性能提高3倍、智能召唤、高速公路端到端、眼球追踪(带上墨镜也可以)等功能的完善，且FSD也将上线Cybertruck；10月，FSD实际智能召唤(受监督)、停车、倒车等功能更新，v13版本将在干预接管里程性能提高6倍；25Q1，FSD将在中国和欧洲推出FSD功能，目前正等待监管部门的批准。天風證券（601162）發佈研報稱，根據特斯拉官方，FSD V13版本即將發佈，性能將提升6倍，同時，v12.5.2將繼續採用HW3.0進行優化升級，且FSD也將上線Cybertruck。通過低價車型+高階智駕功能的打法，特斯拉有望在中國佔據一定市場份額，且特斯拉純視覺方案同時具備技術、價格雙重優勢，或能進一步提高國內市佔率。Robotaxi作爲自動駕駛的商業化細分場景之一，技術的突破與政策的支持有望賦能整個產業鏈，實現全面開花。建議關注智能化供應鏈、特斯拉供應鏈及整車相關標的。
天風證券主要觀點如下：
FSD爲Robotaxi奠定技術基礎，加速商業化落地。
根據特斯拉官方，FSD V13版本即將發佈，性能將提升6倍。同時，v12.5.2將繼續採用HW3.0進行優化升級，包括干預接管里程性能提高3倍、智能召喚、高速公路端到端、眼球追蹤(帶上墨鏡也可以)等功能的完善，且FSD也將上線Cybertruck；10月，FSD實際智能召喚(受監督)、停車、倒車等功能更新，v13版本將在干預接管里程性能提高6倍；25Q1，FSD將在中國和歐洲推出FSD功能，目前正等待監管部門的批准。
天風證券認爲，通過低價車型+高階智駕功能的打法，特斯拉有望在中國佔據一定市場份額，且特斯拉純視覺方案同時具備技術、價格雙重優勢，或能進一步提高國內市佔率，同時，通過FSD入華，特斯拉相關的智駕軟件包訂閱率也有望進一步提升。
得益於較爲成熟的自動駕駛技術與車輛規模，中國與美國Robotaxi商業化落地具備先決條件。
具體來看，目前Robotaxi主要集中在美國、中國、歐洲幾個地區，從當前進展來看，1)美國：Waymo已經在美國一些城市提供Robotaxi業務，同時特斯拉也緊隨其後將推出Robotaxi車型；2)中國：以百度、小馬智行、文遠知行爲首的幾大公司已經推出了Robotaxi服務，並且百度希望在25年將實現盈利。同時，根據麥肯錫研究顯示，到2030年，基於自動駕駛的出行服務訂單金額或將達到約2600億美元；3)歐洲：相較美國、中國較慢，仍處於更早期的階段。
Robotaxi商業化前景廣闊，帶動產業鏈價值躍升。
Robotaxi作爲自動駕駛的商業化細分場景之一，技術的突破與政策的支持有望賦能整個產業鏈，實現全面開花。其中，上游主要包括自動駕駛平台底層硬件，如芯片、傳感器等；中游則涉及相關汽車軟硬件零部件廠商；下游則以主機廠和出行服務商爲核心參與者。而隨着Robotaxi技術的突破，以及商業化模式的不斷演進，整個產業鏈有望實現全面提升。
投資建議：特斯拉Robotaxi重磅發佈有望進一步催化無人駕駛板塊行情，受益標的主要分爲三類：
1)智能化供應鏈：伯特利（603596）(603596.SH)、德賽西威（002920）(002920.SZ)、經緯恒潤(688326.SH)、華陽集團（002906）(002906.SZ)、均勝電子（600699）(600699.SH)、科博達（603786）(603786.SH)等。
2)特斯拉供應鏈：拓普集團（601689）(601689.SH)、新泉股份（603179）(603179.SH)、岱美股份（603730）(603730.SH)、愛柯迪（600933）(600933.SH)、銀輪股份（002126）(002126.SZ)等。
3)整車：江淮汽車（600418）(600418.SH)、比亞迪（002594）(002594.SZ)、吉利(00175)、零跑(09863)、長城(02333)、蔚來(09866)等。
風險提示：智能駕駛進展不及預期；相關政策落地不及預期；智能駕駛行業競爭加劇。
