金吾財訊 | 浦銀國際發研報指，快手(01024)3Q24收入人民幣311億元，同比增長11.4%；調整後淨利潤人民幣39.5億元，同比增長24%，整體業績基本符合市場預期。
該行表示，3Q24其他收入42億元，同比增長17.5%；電商GMV爲3342億元，同比增長15.1%，增速環比持平，主要得益於活躍買家數同比增長12.2%至1.33億，客單價和購買頻次基本保持穩定。月均動銷商家數同比增長40%，商品類目數量同比增長20%，泛貨架電商超大盤增長，GMV佔比達到27%。考慮到以舊換新政策主要利好家電品類，而家電品類目前佔比相對較低，對於四季度平台電商增速的提振作用有限，該行預計四季度電商GMV將同比增長14%。3Q24毛利率54.3%，同比提升1.2pp，環比下滑1.0pp，主要由於奧運會相關內容成本增加，部分仍將在四季度攤銷，該行預計四季度毛利率或環比持平。
該行略微調整公司FY24E/FY25E收入預測至人民幣1272億/1405億元，調整目標價至55港元，對應2025E10xP/E。儘管電商增長放緩，但仍相對優於行業，中長期利潤率亦有改善空間，當前估值處於較低水平，維持「買入」評級。
