金吾財訊 | 海通國際發研報指，京東健康(06618)24Q3實現收入133.0億元(+14.8%)，經營利潤5.5億元(+216.0%)，經調整經營利潤8.6億元(+15.7%)；淨利潤9.3億元(+212.2%)，經調整淨利潤13.4億元(+40.6%)。對應淨利率7.0%(+4.4pct)，經調整淨利率10.0%(+1.8pct)。
該行預計公司2024-25年收入分別爲574.0億元/640.0億元，同比增長7.2%/11.5%(對比前值不變。該行認爲Q3國家對輪椅等適老類產品出臺補貼，小幅對沖2024年4月1日開始國家對射頻皮膚治療儀類產品加強監管的影響。該行預計Q4藥品和保健品將保持快速增長態勢，醫療器械類目穩健增長，下半年自營業務的發力有望催化業績)。
該行預計公司2024-25年經調整淨利潤分別爲43.4億元/47.1億元，同比增長5.0%/8.6%(對比前值不變。截至2024年前三季度，公司實現經調整利潤39.8億元，其中H1和Q3分別實現26.4億元、13.4億元。考慮到業績完成度、品類結構變化趨勢、雙十一營銷開支和利息收入增長等多方面因素，該行認爲公司全年利潤端有彈性)。根據DCF估值，該行預測1年後公司股權價值爲1,323.1億港幣，對應股價爲41.49港幣/股(基於WACC=8.4%，永續增長率2.0%，)，目標價不變，維持「優於大市」評級。
