天風證券發佈研報稱，海外美股AI應用相關個股業績陸續披露，OpenAI計劃發佈AI Agent產品，智譜AI推出自主智能體AutoGLM，海外OpenAI發佈最強模型o1，AI應用競爭持續保持激烈態勢，關注AI大模型及相關優質算料等投資機會。
智通財經APP獲悉，天風證券發佈研報稱，海外美股AI應用相關個股業績陸續披露，OpenAI計劃發佈AI Agent產品，智譜AI推出自主智能體AutoGLM，海外OpenAI發佈最強模型o1，AI應用競爭持續保持激烈態勢，關注AI大模型及相關優質算料等投資機會。
天風證券建議關注產業鏈相關佈局公司：AI+玩具實豐文化(002862.SZ)、湯姆貓(300459.SZ)、星輝娛樂(300043.SZ)等；AI+營銷易點天下(301171.SZ)等；AI+電商值得買(300785.SZ)等；AI+搜索崑崙萬維(300418.SZ)；AI+社交盛天網絡(300494.SZ)等；AI+教育豆神教育(300010.SZ)等。
天風證券主要觀點如下：
本週（2024年11月18日至11月22日），申萬傳媒指數下跌2.06%，位列板塊第18位，同期上證指數下跌1.91%，創業板指下跌3.03%。本週遊戲板塊下跌2.69%、影視院線下跌1.81%、廣告營銷下跌1.17%、出版下跌3.04%、電視廣播下跌2.82%。
AI方面，海外美股AI應用相關個股業績陸續披露，OpenAI計劃發佈AI Agent產品，智譜AI推出自主智能體AutoGLM，海外OpenAI發佈最強模型o1，AI應用競爭持續保持激烈態勢，關注AI大模型及相關優質算料等投資機會。建議關注產業鏈相關佈局公司：AI+玩具【實豐文化、湯姆貓、星輝娛樂、奧飛娛樂】；AI+營銷【易點天下、藍色光標】；AI+電商【值得買、返利科技、光雲科技、焦點科技、遙望科技】；AI+搜索【崑崙萬維】；AI+社交【盛天網絡、崑崙萬維】；AI+教育【豆神教育、世紀天鴻】。
電影方面，截至11月23日，11月累計票房已達12.84億。截至目前，累計51部影片定檔賀歲檔（11/22-12/31），包括《蠟筆小新：我們的恐龍日記》（貓眼想看人數25.4萬，累計票房5030.2萬）、《「騙騙」喜歡你》（貓眼娛樂、中國儒意、萬達電影爲前三大出品公司）、《孤星計劃》（貓眼娛樂出品）、《海洋奇緣2》、《小倩》（光線傳媒主投主控）、《好運來》（貓眼娛樂第二齣品）、《誤殺3》（萬達電影、阿里影業、中國儒意參與出品）、《誤判》（貓眼娛樂、華策影視爲前兩位出品公司）等。政策利好陸續落地疊加供給有序釋放有望刺激市場潛在需求，關注此輪經濟刺激對傳媒公司Q4經營情況的改善。建議關注：【上海電影】《愛情神話》平行篇電影《好東西》官宣定檔11月22日，截止11月24日累計票房1.17億元，或貢獻業績彈性。【貓眼娛樂】電影供給回暖及消費補貼助力下，Q4票房有望實現同比提升。【萬達電影】影院集中度提升及大盤復甦下內容板塊變革協同。
遊戲方面，11月版號發放，供給基礎繼續向好。1）行業動態：國家新聞出版總署發佈11月遊戲版號，包括112款國內遊戲版號，以及7款進口遊戲版號。11月過審重點遊戲包括：網易《實況足球在線》、三七互娛《守衛鬥羅》、愷英《仙緣籙》《洪荒傲劍》、點點互動《消消闖天下》、冰川網絡《潮玩冒險團》、遊族網絡《無盡寶箱》、英雄遊戲《二重螺旋》、靈犀互娛《花花與幕間劇》等。2024年前11月，國內及進口遊戲版號獲批數量同比增長38%，繼續爲遊戲行業景氣提升奠定良好的供給基礎。2)排名跟蹤：根據七麥數據IOS遊戲暢銷榜排名，本週（2024/11/17-2024/11/23，下同），《王者榮耀》穩定TOP1排名。嗶哩嗶哩旗下《三國：謀定天下》前三天位居TOP2。騰訊的《地下城與勇士：起源》11月23日排名滑落至TOP8。點點互動旗下《無盡冬日》本週排名穩定在TOP4-6名區間。網易旗下《夢幻西遊》本週排名TOP7-11區間。3)行業觀點：我們認爲，從《黑神話：悟空》獲大量主流媒體積極評價，以及單月版號數量維持高位來看，遊戲行業政策支持信號明確。疊加國內穩增長政策進一步發力，部分市場對於遊戲用戶消費韌性的擔憂或有望扭轉。遊戲板塊估值修復基礎相對紮實。目前A股遊戲公司儲備遊戲豐富，如愷英網絡的《斗羅大陸：誅邪傳說》、《盜墓筆記：啓程》、《納薩力克：崛起》等；吉比特的《問劍長生》《杖劍傳說》；三
七的《斗羅大陸：獵魂世界》、《贅婿》等。我們認爲A股遊戲廠商產品儲備豐富，9月開始
隨發行窗口改善，成熟遊戲競爭壓力或逐步企穩，同時新遊戲發行排期或有所提速，四季度開始遊戲板塊業績增長有望進入回升通道。建議關注：【愷英網絡、神州泰嶽（與計算機組聯合覆蓋）、姚記科技（與輕工紡服組聯合覆蓋）、吉比特、完美世界、巨人網絡】。
併購方面，9月24日，證監會主席吳清宣佈將出台「併購六條」，主要包括大力支持上市公司向新質生產力方向轉型升級，鼓勵上市公司加強產業整合。建議關注：【上海電影】、【唐德影視】、【中廣天擇】、【果麥文化】、【電廣傳媒】、【旗天科技】。
IP衍生品方面，根據灼識諮詢報告，中國集換式卡牌行業的市場規模已由2017年的7億元增加至2022年的122億元，預計將以20.6%的複合年增長率快速增長到2027年的310億元。關注在IP卡牌等相關佈局的公司。後續建議跟蹤卡遊公司港股上市的落地情況。【姚記科技（與輕工紡服組聯合覆蓋）、奧飛娛樂、上海電影】。
風險提示：遊戲後續上線流水不達預期；國內疫情反覆風險；國內經濟增長放緩；政策刺激效果不足。
