多家公司SAF合格產品的產出和適航認證的取得，或意味着國內生物航煤的試點推廣及應用基礎不斷夯實，我國SAF行業整體加速發展態勢得到確認。
智通財經APP獲悉，德邦證券發佈研報稱，今年以來，我國SAF企業紛紛釋放重要階段性成果，國內生物航煤的試點推廣及應用基礎不斷夯實，我國SAF行業整體加速發展態勢得到確認。近年來國家重視生物質燃料發展，政策密集催化，SAF需求或加速釋放。而航空業復甦或帶動SAF需求走高，十五五有望解鎖百萬噸級市場，在2030年的SAF用量有望達到363萬噸，帶動市場規模實現充分擴容。
事件：1)據金聯創，截至外盤時間2024年11月21日，歐洲生物航煤到岸價(SAF CIF NWE)爲2200.00美元/噸，較上一交易日上漲99.00美元/噸。2)嘉澳環保旗下控股子公司連雲港嘉澳新能源有限公司在連雲港市灌雲縣臨港產業區生物航煤項目於近期投料成功，目前已順利產出符合產品標準的合格產品。
德邦證券主要觀點如下：
國內SAF發展提速，應用基礎不斷夯實。
今年以來，我國SAF企業紛紛釋放重要階段性成果：
2024年1月河南君恒生物正式取得民航局HEFA-SPK適航認證，成爲中石化鎮海煉化之後近十年來第二家獲得我國SAF適航認證的企業；9月鵬鷂環保生物質液體燃料技改項目產出合格生物航煤產品，其適航認證亦將於近期開始辦理；11月海新能科生物航煤產品正式取得民航局HEFA-SPK適航認證，同時其20萬噸/年生物柴油異構項目預計將於明年二季度投產；11月嘉澳環保成功產出合格SAF產品，該行預計其適航認證工作也將有序推進。
多家公司SAF合格產品的產出和適航認證的取得，或意味着國內生物航煤的試點推廣及應用基礎不斷夯實，我國SAF行業整體加速發展態勢得到確認。
近期國內政策密集催化，SAF需求或加速釋放。
近年來國家重視生物質燃料發展，出臺多項SAF相關政策，2022年中國民航局《「十四五」民航綠色發展專項規劃》提及要力爭2025年當年SAF消費量達到2萬噸以上，「十四五」期間消費量累計達到5萬噸，在定量層面給出了SAF消費目標。後續的《「十四五」可再生能源發展規劃》、《綠色航空製造業發展綱要(2023—2035年)》、《產業結構調整指導目錄(2024年本)》等頂層規劃均提及鼓勵發展SAF，政策基礎逐步夯實。
2024年9月，中國民航局啓動了12個航班的SAF應用試點工作；次月國家發展改革委等六部門發佈《關於大力實施可再生能源替代行動的指導意見》，提及：1)全面提升可再生能源供給能力，因地制宜發展生物天然氣和生物柴油、生物航煤等綠色燃料；2)加快交通運輸和可再生能源融合互動，支持有條件的地區開展生物柴油、生物航煤、生物天然氣、綠色氫氨醇等在船舶、航空領域的試點運行。一系列政策有望加速推動實際應用落地，催化SAF需求釋放。
航空業復甦或帶動SAF需求走高，十五五有望解鎖百萬噸級市場。
據中國石化報，2023年我國航空煤油消費量隨着航空業的復甦實現快速增長，全年消費量約3470萬噸，預計2024年中國航空煤油消費量將同比增長10.1%左右，達到3820萬噸；據德勤中國，2030年我國航煤消費總量預計將達到6050萬噸。
雖然我國目前尚未制定SAF的強制摻混比例，僅有十四五期間累計SAF消費量達5萬噸的推薦性要求，但該行認爲十五五期間我國推出明確SAF硬性摻混比例的概率較大，根據德勤預計，若對標歐盟規定的2030年強制摻混比例6%計算，我國在2030年的SAF用量有望達到363萬噸，帶動市場規模實現充分擴容。
建議關注標的：海新能科(300072.SZ)、嘉澳環保(603822.SH)、卓越新能(688196.SH)、鵬鷂環保(300664.SZ)、山高環能(000803.SZ)。
風險提示：SAF相關政策推廣力度不及預期、貿易摩擦風險、民航相關燃料需求不及預期。
