在醫保等政策的支持下，我國新藥研發水平不斷提高，產業規模持續擴大，國內在研新藥數量躍居全球第二位，加速向高質量創新轉型。
智通財經APP獲悉，民生證券發佈研報稱，2024年醫保目錄出爐，通過本次醫保目錄調整，康方生物依沃西單抗和卡度尼利單抗、迪哲醫藥舒沃替尼和戈利昔替尼、恒瑞醫藥泰吉利定等產品、信達生物託萊西單抗、澤璟製藥重組人凝血酶等產品成功納入醫保目錄，看好在醫保政策支持下產品加速放量，帶來企業業績增量。截至2024年10月底，醫保基金對協議期內談判藥品累計支付超3500億元，帶動相關藥品銷售金額超5100億元。在醫保等政策的支持下，我國新藥研發水平不斷提高，產業規模持續擴大，國內在研新藥數量躍居全球第二位，加速向高質量創新轉型。
民生證券主要觀點如下：
2024年醫保目錄出爐，談判成功率與降幅穩定
11月28日，國家醫保局人力資源社會保障部印發2024年版國家醫保藥品目錄。本次醫保目錄調整共新增91種藥品，其中腫瘤用藥26種(含4種罕見病)、糖尿病等慢性病用藥15種(含2種罕見病)、罕見病用藥13種、抗感染用藥7種、中成藥11種、精神病用藥4種，以及其他領域用藥21種。同時，調出了43種臨床已替代或長期未生產供應的藥品。
本次調整後，目錄內藥品總數將增至3159種，其中西藥1765種、中成藥1394種，腫瘤、慢性病、罕見病、兒童用藥等領域的保障水平得到明顯提升。在今年談判/競價環節，共有117種目錄外藥品參加，其中89種談判/競價成功，成功率76%、平均降價63%，總體與2023年基本相當。疊加談判降價和醫保報銷因素，預計2025年將爲患者減負超500億元。
大力支持藥品創新，助力新質生產力發展
今年醫保目錄調整範圍以新藥爲主，新增的91種藥品中有90種爲5年內新上市品種，38種是「全球新」的創新藥，無論是比例還是絕對數量都創歷年新高。在談判階段，創新藥的談判成功率超過了90%，較總體成功率高16個百分點。在91種新增藥品中，國內企業的有65種，佔比超過了70%，並且呈逐年上升之勢。
強調醫保目錄落地，有力推動國談藥品落地放量
2023年目錄調整中談判新增的105種藥品，在2024年10月的整體銷量較1月增加了近6倍，放量明顯。今年醫保局進一步對配備使用、新藥推介、管理監督等提出了要求，以確保目錄真正落地見效，更好滿足患者合理需求，包括指導定點醫療機構及時召開藥事會，定點醫療機構原則上應於2025年2月底前召開藥事會；進一步強化「雙通道」管理；加強藥品配備情況日常監測；推動商業健康保險與基本醫保的有效銜接。總體上看，今年對藥品目錄落地的要求更系統、路徑更清晰、措施更有力，將有力推動國談藥品落地。
新藥談判和仿製藥集採兩大戰略抓手，促進我國醫藥產業創新轉型
醫保基金騰空間，支出結構優化升級。醫保局初步匡算，近年來累計開展的9輪國家集採覆蓋373個品種，創造了超5000億元的醫保基金空間，實現了「騰籠換鳥」。
醫藥產業促創新，實現高質量發展。國家醫保局累計開展7輪新藥談判，將530個藥品新增進入目錄，包括149種創新藥。截至2024年10月底，醫保基金對協議期內談判藥品累計支付超3500億元，帶動相關藥品銷售金額超5100億元。在醫保等政策的支持下，我國新藥研發水平不斷提高，產業規模持續擴大，國內在研新藥數量躍居全球第二位，加速向高質量創新轉型。
醫藥行業淨生態，醫療服務行爲更加規範。通過新藥談判和仿製藥集採，流通環節的不合理費用空間被大幅壓縮，藥品零售價格更加合理，藥品使用的必要性、合理性、規範性大幅提升。我國臨床用藥結構和質量顯著提升，用藥合理性大幅提升。
重點品種成功納入醫保目錄，看好未來加速放量
通過本次醫保目錄調整，康方生物依沃西單抗和卡度尼利單抗、迪哲醫藥舒沃替尼和戈利昔替尼、恒瑞醫藥泰吉利定等產品、信達生物託萊西單抗、澤璟製藥重組人凝血酶等產品成功納入醫保目錄，看好在醫保政策支持下產品加速放量，帶來企業業績增量。
投資建議：建議關注康方生物(09926)、迪哲醫藥(688192.SH)、恒瑞醫藥(600276.SH)、信達生物(01801)、澤璟製藥(688266.SH)、微芯生物(688321.SH)、科倫藥業(002422.SZ)、科倫博泰(06990)、貝達藥業(300558.SZ)、信立泰(002294.SZ)、人福醫藥(600079.SH)等。
風險提示：醫保談判價格不及預期風險，進院准入進度不及預期風險，市場競爭加劇風險，銷售放量不及預期風險，集採風險，監管政策變化風險等。
