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景顺:亚洲高收益债券市场估值吸引 看好BB级发行人债券

景順:亞洲高收益債券市場估值吸引 看好BB級發行人債券

智通財經 ·  11/29 14:21

景順投資發文稱,亞洲高收益債券市場相對美國高收益債券提供吸引估值,且有收益率提升機會,看好BB級發行人,穩健的信貸和現金流或使得它們成爲潛在明日之星。

智通財經APP獲悉,景順投資發文稱,亞洲高收益債券市場相對美國高收益債券提供吸引估值,且有收益率提升機會。從板塊角度,該行認爲可以分散投資到澳門博彩、可再生能源、次級金融債券、基建及消費類公司,藉此捕捉亞洲快速增長經濟體的多板塊持倉的機遇。同時該行繼續看好BB級發行人,穩健的信貸和現金流或使得它們成爲潛在明日之星。

景順指,亞洲高收益債券是短期資產類別,存續期僅爲2.4年(截至11月8日),且利率敏感度低於亞洲投資級別債券。過去幾年,BB級債券一直在指數中佔比最大,約達45%。該行認爲,透過投資BB級和BBB級債券的靈活性,可獲得信貸溢價及更廣泛機會。

在亞洲高收益債券第四季度展望中,景順認爲,相對於環球高收益債券,亞洲高收益債券保持便宜的估值機會主要存在於B級領域。該行關注蒙古債券、商品債券及雙位數票息債券,因爲它們信用良好,能夠帶來收益及資本增值潛力的投資機會。近年來,亞洲高收益債券發行人發行的資產抵押證券及可換股債券增加。該行將此視爲利好發展,因爲這爲投資者帶來機會,透過選擇資本結構中具有最高風險回報的部分,締造更高的超額回報。

舉例而言,該行發現投資組合評級有機會調升,將普通高收益企業債券轉爲同一發行人的投資級別資產抵押證券,後者的所得收益還可作社會用途。同樣地,鑑於該資產類別的息差大幅回升,該行還傾向於將投資轉換可換股債券,因爲下行風險僅限於債券底價。在擁有高自由現金流權益比的債券發行人中,去槓桿將增加股權價值,並將增加內嵌股權認購的價值。這也能很好地對沖發行人更有利於股東的行爲,因爲可換股債券持有人的利益與股東一致,但附有債券底價作爲保障。

声明:本內容僅用作提供資訊及教育之目的,不構成對任何特定投資或投資策略的推薦或認可。 更多信息
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