1-10月保險行業原保費增速放緩，主因系壽險利率換擋拖累。
智通財經APP獲悉，中國銀河證券發佈研報稱，2024年10月，保險行業實現原保險保費收入2828.05億元，同比增長7.08%，增幅環比收窄2.58個百分點。人身險方面，人身險業務實現保費收入1682.98億元，同比降低0.23%。其中，壽險業務實現保費收入1096.88億元，同比降低3.73%。資產端，政策組合拳推動下，權益市場邊際修復，險企投資收益率顯著改善。截至2024Q3，受益於9月末權益市場邊際改善影響，險資資金運用結構持續調整，加大權益類資產配置。
中國銀河證券主要觀點如下：
保險行業原保費增速放緩，主因系壽險利率換擋拖累
1-10月，保險行業實現原保費收入50773.4億元，同比增長12.41%，增幅相較前值(1-9月：+12.74%)收窄了0.33個百分點。人身險方面，1-10月保險行業實現人身險保費收入38783.64億元，同比增加14.74%，增幅相較前值(1-9月：+15.52%)收窄了0.79個百分點。其中，實現壽險保費收入29235.75億元，同比增加17.35%，增幅相較前值(1-9月：+18.36%)收窄了1.01個百分點；實現健康險保費8738.62億元，同比增長8.46%，增幅相較前值(1-9月：+8.56%)收窄了0.1個百分點；實現意外險保費809.27億元，同比下降2.72%，降幅相較前值(1-9月：-3.73%)收窄了1個百分點。
財產險方面，1-10月保險行業實現財產險保費11989.76億元，同比增長5.49%，增速相較前值(1-9月：+4.16%)擴大了1.33個百分點。其中，實現車險保費收入7376.09億元，同比增長4.84%，增速相較前值(1-9月：+3.32%)擴大了1.52個百分點；實現非車險保費收入4613.67億元，同比增長6.54%，增速相較前值(1-9月：+5.47%)擴大了1.07個百分點。
10月財產險表現亮眼，車險、非車險保費同比高增
2024年10月，保險行業實現原保險保費收入2828.05億元，同比增長7.08%，增幅環比收窄2.58個百分點。人身險方面，人身險業務實現保費收入1682.98億元，同比降低0.23%。其中，壽險業務實現保費收入1096.88億元，同比降低3.73%；健康險業務實現保費收入513.44億元，同比增長6.8%，增幅環比擴大1.58個百分點；意外險業務實現保費收入72.66億元，同比增長8.79%。
財產險方面，財產險業務實現保費收入1145.06億元，同比增長20%，增幅環比擴大15.43個百分點。其中，車險業務實現保費830.56億元，同比增長18.63%，增幅環比擴大14.15個百分點；非車險業務實現保費314.5億元，同比增長23.75%，增幅環比擴大個19.02個百分點。
受益於市場邊際回暖，權益類資產配置比例提升
截至2024年10月末，保險行業總資產達35.02萬億元，較上月末增加0.05%，較上年末增長16.9%；淨資產達3.11萬億元，較上月末降低3.37%，較上年末增長13.59%。
截至2024Q3，保險行業資金運用餘額32.15萬億元，同比增長14.06%；其中人身險公司資金運用餘額28.94萬億元，同比增長14.93%；財產險公司資金運用餘額2.14萬億元，同比增長6.74%。受益於9月末權益市場邊際改善影響，險資資金運用結構持續調整，加大權益類資產配置。截至2024Q3，固收類資產(銀行存款+債券)配置比例55.47%，環比增長0.66個百分點；權益類資產(股票和基金)配置比例20.35%，環比增長0.21個百分點；其他類資產配置比例24.18%，環比降低0.87個百分點。
投資建議：負債端，存款利率下調提升儲蓄型產品優勢，壽險保費增速雖階段性放緩但整體依然向好。以舊換新等政策因素利好下乘用車銷售市場回暖，利好財險保費持續增長。建議關注中國人壽(601628.SH)、新華保險(601336.SH)、中國平安(601318.SH)、中國太保(02601)、中國人保(601319.SH)等標的。
風險提示：宏觀經濟不及預期的風險、長端利率下行的風險、權益市場波動的風險。
