最新盈利预测明细如下：山西證券股份有限公司張天,高宇洋,孫悅文近期對沃爾核材進行研究併發布了研究報告《熱縮材料電子產品領先者，AI驅動高速通信線增長》，本報告對沃爾核材給出買入評級，當前股價爲19.06元。
沃爾核材(002130)
投資要點：
沃爾核材是國內熱縮材料行業龍頭企業之一。公司主營熱縮管等高分子核輻射改性新材料及系列電子、電力、電線產品，分爲電子、電力、電線及新能源四個業務板塊，上市後營收、歸母淨利潤複合增速分別達到20.4%、18.1%。其中電線板塊高速通信線產品隨下游高速銅互連行業需求爆發，公司作爲224G高速通信線核心供應商之一有望打開增長新空間。
高速銅纜互聯將是中短期內AI Scaleup通信最優解，我們測算2025年GB200銅連接組件（以安費諾爲主）和tier2線材（即安費諾的ODM供應商）的市場空間分別爲60億、9億美元。市場對AIScaleup互聯技術正從分歧走向一致，或將遵循PCB、銅纜、CPO的演進，銅纜在224G米級互聯中較PCB具有性能優勢，較CPO產業鏈更成熟。假設NVL36+NVL7225/26年分別出貨4+3萬、3.2+5萬套的情況下，我們測算沃爾核材所處的tier2線材環節空間達9億美元。此外，海外非NV AI客戶、國產算力等將陸續對市場形成更強催化，英偉達Quantum X800 Q3400採用High Radix交換機設計，混線互聯或帶來更多增量。
沃爾核材高速通信線主要由子公司樂庭智聯負責生產。樂庭歷史悠久，技術、產能儲備均領先，產品覆蓋消費電子、汽車工控、新能源和高速通信線。樂庭通信線產品包括SAS3.0/4.0/5.0、PCIe4.0/5.0、56G/112G背板線、10G/40GQSFP+、25G/100GQSFP28、400GQSFP56/QSFP-DD、800GQSFP112/QSFP-DD等，主要客戶涵蓋安費諾、豪利士、莫仕、泰科、立訊等國際線纜連接器龍頭企業；其中224G單通道多料號通過大客戶驗證，部分料號實現量產。產能方面公司在材料處理、絕緣押出、平行繞包對、編織、線材外護套等工藝流程環節具有充分的經驗，在高速銅連接持續加單行情下積極擴產，後續有望充分享受銅互聯市場的高增需求。
公司傳統業務有望保持穩中有增的整體態勢。電子板塊下游新興市場行業景氣度較高，確定性較強，公司熱縮管產品國內龍頭地位穩固；電力板塊受益於電網投資幅度加大，公司電纜處於行業前列，在電網、新能源海上發電、核電等領域持續中標；電線板塊下游工業機器人增速較高，汽車線纜國產替代程度加深，公司電線產品由消費電子逐步向工控及汽車線纜轉型，研發迭代有序；新能源業務受益於新能源汽車滲透率提升，充電樁供給仍存在缺口，公司充電槍等產品亦存在增量空間，風力發電業務則可爲公司提供穩定現金流。
盈利預測、估值分析和投資建議：我們認爲公司主營業務穩定，由核輻射改性電子材料龍頭向新能源、高速通信互聯多元化發展。預計公司2024-26年營收分別爲69.77/91.03/105.68億元，歸母公司淨利潤10.01/14.37/16.95億元，首次覆蓋給予「買入-A」評級。
風險提示：無實控人公司治理穩定性風險以及部分股東減持風險；高速通信線市場需求釋放不及預期；高速通信線競爭格局惡化；電子產品毛利率下行；電力行業投資額下行；商譽減值風險。
證券之星數據中心根據近三年發佈的研報數據計算，中郵證券李帥華研究員團隊對該股研究較爲深入，近三年預測準確度均值爲78.91%，其預測2024年度歸屬淨利潤爲盈利8.43億，根據現價換算的預測PE爲28.45。
最新盈利預測明細如下：
該股最近90天內共有5家機構給出評級，買入評級5家；過去90天內機構目標均價爲21.46。
以上內容爲證券之星據公開信息整理，由智能算法生成，不構成投資建議。
