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Are Investors Undervaluing Applied Materials, Inc. (NASDAQ:AMAT) By 24%?

Are Investors Undervaluing Applied Materials, Inc. (NASDAQ:AMAT) By 24%?

投資者是不是對美國應用材料公司(NASDAQ:AMAT)進行了24%的低估?
Simply Wall St ·  2024/12/06 05:54

關鍵見解

  • 根據兩階段股本自由現金流,應用材料公司的預計公允價值爲227美元
  • 目前172美元的股價表明應用材料可能被低估了24%
  • 分析師對AmaT的目標股價爲217美元,比我們對公允價值的估計低4.2%

在本文中,我們將通過預測應用材料公司(納斯達克股票代碼:AMAT)的未來現金流並將其折扣回今天的價值,來估算該公司的內在價值。折扣現金流(DCF)模型是我們將應用的工具。不要被行話嚇跑,它背後的數學其實很簡單。

公司可以在很多方面得到估值,因此我們要指出,DCF並不適合所有情況。如果你對這種估值還有一些迫切的問題,可以看看 Simply Wall St 分析模型。

該方法

我們使用所謂的兩階段模型,這僅意味着公司的現金流有兩個不同的增長期。通常,第一階段是較高的增長階段,第二階段是較低的增長階段。在第一階段,我們需要估算未來十年的業務現金流。在可能的情況下,我們會使用分析師的估計值,但是當這些估計值不可用時,我們會從最新的估計值或報告的價值中推斷出之前的自由現金流(FCF)。我們假設自由現金流萎縮的公司將減緩其萎縮速度,而自由現金流不斷增長的公司在此期間的增長率將放緩。我們這樣做是爲了反映早期增長的放緩幅度往往比後來的幾年更大。

通常,我們假設今天的一美元比未來一美元更有價值,因此我們將這些未來現金流的價值折現爲以今天的美元計算的估計價值:

10 年自由現金流 (FCF) 預測

2025 2026 2027 2028 2029 2030 2031 2032 2033 2034
Levered FCF(美元,百萬) 63.5 億美元 7.40億美元 8.00億美元 9.68億美元 107 億美元 115 億美元 122 億美元 12.9億美元 134億美元 14.0億美元
增長率估算來源 分析師 x10 分析師 x9 分析師 x4 分析師 x1 美國東部時間 @ 10.20% 美國東部標準時間 @ 7.93% Est @ 6.34% 東部時間 @ 5.22% 美國東部時間 @ 4.44% Est @ 3.89%
現值(美元,百萬)折扣 @ 8.1% 5.9 萬美元 6.3 萬美元 6.3 萬美元 7.1 萬美元 7.2 萬美元 7.2 萬美元 7.1 萬美元 6.9 萬美元 67k 美元 64 萬美元

(「Est」 = Simply Wall St估計的FCF增長率)
10 年期現金流 (PVCF) 的現值 = 670億美元

我們現在需要計算終值,該值涵蓋了這十年之後的所有未來現金流。戈登增長公式用於計算終值,其未來年增長率等於10年期國債收益率2.6%的5年平均水平。我們將終端現金流折現爲今天的價值,權益成本爲8.1%。

終端價值 (TV) = FCF2034 × (1 + g) ÷ (r — g) = 140億美元× (1 + 2.6%) ÷ (8.1% — 2.6%) = 261億美元

終端價值現值 (PVTV) = TV/(1 + r) 10= 261b÷ (1 + 8.1%) 10= 120億美元

因此,總價值或權益價值是未來現金流現值的總和,在本例中爲1870億美元。爲了得出每股內在價值,我們將其除以已發行股票總數。與目前的172美元股價相比,該公司的估值似乎略有低估,與目前股價相比折扣了24%。任何計算中的假設都會對估值產生重大影響,因此最好將其視爲粗略的估計,而不是精確到最後一美分。

大
NASDAQGS: AMAT 貼現現金流 2024 年 12 月 6 日

假設

上面的計算在很大程度上取決於兩個假設。第一個是貼現率,另一個是現金流。如果你不同意這些結果,那就自己計算一下,試一試假設。DCF也沒有考慮一個行業可能的週期性,也沒有考慮公司未來的資本需求,因此它沒有全面反映公司的潛在表現。鑑於我們將應用材料視爲潛在股東,因此使用權益成本作爲貼現率,而不是構成債務的資本成本(或加權平均資本成本,WACC)。在此計算中,我們使用了8.1%,這是基於1.333的槓桿測試版。Beta是衡量股票與整個市場相比波動性的指標。我們的測試版來自全球可比公司的行業平均貝塔值,設定在0.8到2.0之間,這是一個穩定的業務的合理範圍。

應用材料的 SWoT 分析

力量
  • 過去一年的收益增長超過了該行業。
  • 債務不被視爲風險。
  • 股息由收益和現金流支付。
  • AmaT 的股息信息。
弱點
  • 過去一年的收益增長低於其5年平均水平。
  • 與半導體市場前25%的股息支付者相比,股息很低。
機會
  • 預計未來三年的年收入將增長。
  • 根據市盈率和估計的公允價值,物有所值。
威脅
  • 預計年收益的增長速度將低於美國市場。
  • 分析師對AMAT還有什麼預測?

展望未來:

儘管公司的估值很重要,但它不應該是你在研究公司時唯一考慮的指標。DCF模型並不是投資估值的萬能藥。相反,它應該被視爲 「需要哪些假設才能低估/高估這隻股票的價值?」 的指南例如,如果稍微調整終值增長率,則可能會極大地改變整體結果。爲什麼內在價值高於當前股價?對於應用材料,我們整理了三個值得進一步研究的相關因素:

  1. 財務狀況:AmaT 的資產負債表是否良好?看看我們的免費資產負債表分析,其中包含對槓桿和風險等關鍵因素的六項簡單檢查。
  2. 未來收益:與同行和整個市場相比,AMAT的增長率如何?通過與我們的免費分析師增長預期圖表互動,深入了解未來幾年的分析師共識數字。
  3. 其他穩健的業務:低債務、高股本回報率和良好的過去表現是強大業務的基礎。爲什麼不瀏覽我們具有堅實業務基礎的股票互動清單,看看是否還有其他你可能沒有考慮過的公司!

PS。Simply Wall St應用程序每天對納斯達克證券交易所的每隻股票進行折扣現金流估值。如果您想找到其他股票的計算方法,請在此處搜索。

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Simply Wall St 的這篇文章本質上是籠統的。我們僅使用公正的方法提供基於歷史數據和分析師預測的評論,我們的文章並非旨在提供財務建議。它不構成買入或賣出任何股票的建議,也沒有考慮到您的目標或財務狀況。我們的目標是爲您提供由基本數據驅動的長期重點分析。請注意,我們的分析可能不會考慮最新的價格敏感型公司公告或定性材料。華爾街只是沒有持有上述任何股票的頭寸。

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