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国泰君安:关注航空、油运领域的投资机会

國泰君安:關注航空、油運領域的投資機會

證券時報 ·  12/09 11:16

證券時報網訊,國泰君安研報指出:1)航空:裸票價保持同比上升,油價壓力將繼續改善。近期客流與客座率趨勢符合淡季特徵,且好於2023年同期。近期國內裸票價保持同比上升,估算燃油縮減留存過半,反映供需恢復好於預期,預計淡季將同比大幅減虧。考慮近期國際油價下跌將滯後約兩個月傳導至國內,2025年一季度油價壓力將繼續改善。預計2025年春運前半段客流集中有助於航司積極收益管理,旺季或展現超預期盈利彈性,催化樂觀預期。建議關注:中國國航、吉祥航空等。2)油運:OPEC再次推遲增產,不改2025年全球增產趨勢。12月以來VLCC運價回落低位,MR運價略有回升。近日OPEC+決定再次延期一個季度至2025年4月開始增產,之後逐月增加產量,直到2026年9月底完成累計200萬桶/天的增產。若如期執行,估算2025—2026年OPEC+增產將驅動全球增產0.4%/1.2%。此外,北美與南美等2025年增產預期增強。原油增產將利好油運需求增長,且未來數年油輪供給剛性,供需向好與景氣上升仍將可期,提示具有油價下跌期權。建議關注:中遠海能、招商輪船等。

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