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研报掘金丨申万宏源:青岛啤酒成本红利有望延续,维持“买入”评级

研報掘金丨申萬宏源:青島啤酒成本紅利有望延續,維持「買入」評級

格隆匯 ·  12/09 16:54

申萬宏源研究日前研報指出,青島啤酒(600600.SH)估值已經回調到過去10年的相對低位,伴隨着未來資本開支減少,分紅率具備提升空間,維持買入評級,H股更具吸引力。中長期看,公司持續優化產品結構,噸酒價格有望進一步提升,伴隨成本壓力改善,盈利彈性將進一步釋放。公司作爲最具品牌力、具備高端化基因的本土企業之一,產能利用率和經營效率在不斷優化,繼續看好公司中長期盈利能力的提升空間。展望2025,成本紅利有望延續。參考Ifind,今年大麥進口均價延續雙位數下降的趨勢,考慮啤酒企業通常在年底鎖定未來一年的麥芽採購價格,因此預計2025年原材料成本紅利有望延續,若明年終端需求亦有所恢復,那麼毛利率改善,整體淨利率有望持續提升。

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