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研报掘金丨申万宏源:首予德邦股份“增持”评级,核心竞争壁垒突出

研報掘金丨申萬宏源:首予德邦股份「增持」評級,核心競爭壁壘突出

格隆匯 ·  2024/12/10 08:24

申萬宏源研究研報指出,德邦股份(603056.SH)爲全國領先的高端快運企業,22年京東入股帶來重大變革。目前高端快運已形成「順豐+京東」的雙寡頭競爭格局,長期看高端快運價格競爭有趨緩預期。公司核心競爭壁壘突出,服務質量和網絡覆蓋度構建主要競爭要素。面對行業的服務質量痛點,德邦通過四個方面構築服務質量高壁壘。德邦股份主營業務爲高端直營快運,主要的產品有零擔和快遞業務。順豐控股主營業務也爲快遞及快運業務,其中快運業務主要爲高端直營快運,與德邦股份可比,因此我們選取順豐控股爲德邦股份的可比公司,2024E-2026E 可比公司PE 估值爲20x、18x、16x。對標可比公司估值水平,認爲2024年公司合理PE估值倍數爲20x,對應當前市值仍有16%的空間。首次覆蓋,給予「增持」評級。

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