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东吴证券:AI机器人催生电气大浪潮 电力设备&工控第二曲线加速

東吳證券:AI機器人催生電氣大浪潮 電力設備&工控第二曲線加速

智通財經 ·  2024/12/10 16:03

國內特高壓及配網齊發力,海外需求進入量增的二階段。

智通財經APP獲悉,東吳證券發佈研報稱,配網投資23年增速轉正,25年有望15-20%增長,建設新型配電系統以應對分佈式能源接入需求;海外市場近兩年普遍量價起升,隨配電設備海外供給逐步釋放,市場從24H2起回歸至量增階段。工控方面,國產替代趨勢延續,同時內資加大出海步伐,加速海外銷售&研發&製造體系建立,同時在人形機器人核心零部件及總成領域均有卡位,待25年開始產業化落地、逐步貢獻業績增量。此外,AI加速賦能傳統產業、人形具身智能時代到來,建議關注催生電網&工控增量投資機會。

東吳證券主要觀點如下:

電網:國內特高壓及配網齊發力,海外需求進入量增的二階段。

國內:主網配網都是規劃重點。主網特高壓明年存量線路加速確收、國企龍頭報表端兌現業績彈性,「十五五」規劃值得期待:預計特高壓投資額有望同比50%+,新增特直流約20條+、特交15條+,其中高價值量的柔直滲透率樂觀到50%+。配網投資23年增速轉正,25年有望15-20%增長,建設新型配電系統以應對分佈式能源接入需求;方向上較爲多元:一次設備看好擴容方向(節能變壓器),二次看好多品類加速滲透(一二次融合設備、規約轉換器、群調群控+分佈式功率預測等產品),關注直流配電、虛擬電廠、柔性互聯等新技術0到1的突破。

海外:近兩年普遍量價起升,隨配電設備海外供給逐步釋放,市場從24H2起回歸至量增階段(只有緊缺的高壓電力設備及其零部件可以漲價),25年仍看好美國AI、主網、工業對電力設備需求的拉動,其次是中東、亞非拉市場需求,隨美國本土產能落地,有望削弱關稅帶來的影響。

工控:內資訂單、庫存、盈利能力均處於底部,外資去庫等25Q2,明年樂觀看全行業復甦,同時出海、人形機器人也給工控公司貢獻長期看點。

需求側,行業仍處於相對底部,傳統行業24年靠間接出海、以舊換新等有不錯表現,25年看內需恢復,新能源從拖累項有望在25年看到企穩,Q4已觀察到鋰電CAPEX轉正,光伏因低基數也收窄了降幅。預計明年工控需求有望轉正至0-3%增長。供給側,國產替代趨勢延續,同時內資加大出海步伐,加速海外銷售&研發&製造體系建立,同時在人形機器人核心零部件及總成領域均有卡位,待25年開始產業化落地、逐步貢獻業績增量。

人形機器人&AI電氣設備:AI加速賦能傳統產業、人形具身智能時代到來,催生電網&工控增量投資機會。

人形機器人:24年國內外巨頭紛紛下場爲產業按下加速鍵,T鏈後續可期待特斯拉發佈Gen3及供應商定點,25年進入量產年、有望產出3000-5000台;NV鏈主攻芯片及機器人開發平台,關注生態鏈夥伴機會;HW鏈或處於供應鏈培育期,智選模式有望複製到人形。從確定性角度,當前階段優選與龍頭直接對接合作>與Tier1送樣>有對應零部件佈局的Tier2企業。

AI電氣設備:AI帶動機櫃往百kW-MW級別演進,功耗提升帶動能量轉換環節技術變革,相關設備將迎來價增和格局的變化:電能流變化在於UPS轉向HVDC直流配電,AC-DC大功率化,同時會間接造成IDC前段能源基礎設施供需緊張引發的漲價。熱能流來看,風冷轉向冷板液冷,遠期到浸沒式液冷,海外龍頭加速對液冷部件的收併購佈局。

投資建議

電網:推薦思源電氣(002028.SZ)、三星醫療(601567.SH)、平高電氣(600312.SH)、中國西電(601179.SH)、國電南瑞(600406.SH)、金盤科技(688676.SH)、許繼電氣(000400.SZ)、海興電力(603556.SH)、四方股份(601126.SH)、伊戈爾(002922.SZ)、安科瑞(300286.SZ),關注:華明裝備(002270.SZ)、明陽電氣(301291.SZ)、金盃電工(002533.SZ)等。

工控&人形機器人:推薦匯川技術(300124.SZ)、三花智控(002050.SZ)、宏發股份(600885.SH)、偉創電氣(688698.SH)、雷賽智能(002979.SZ)、儒競科技(301525.SZ)、鳴志電器(603728.SH)、信捷電氣(603416.SH)等,關注北特科技(603009.SH)、禾川科技(688320.SH)、斯菱股份(301550.SZ)、貝斯特(300580.SZ)、五洲新春(603667.SH)、柯力傳感(603662.SH)等。

AI電氣設備:推薦麥格米特(002851.SZ),關注英維克(002837.SZ)、歐陸通(300870.SZ)、科華數據(002335.SZ)、中恒電氣(002364.SZ)、蔚藍鋰芯(002245.SZ)、高瀾股份(300499.SZ)等。

風險提示:全球電網投資不及預期,宏觀經濟景氣度下滑,原材料及運費漲價超預期,競爭加劇等。

声明:本內容僅用作提供資訊及教育之目的,不構成對任何特定投資或投資策略的推薦或認可。 更多信息
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