最新盈利预测明细如下：民生證券股份有限公司馬天詣近期對科創新源進行研究併發布了研究報告《動態點評：收購AI導熱公司，增厚利潤有望「戴維斯雙擊」》，本報告對科創新源給出增持評級，當前股價爲23.0元。
科創新源(300731)
科創新源擬收購兆科電子51%股權。2024年12月2日，科創新源發佈公告，擬以現金方式收購Thermazig Limited持有的東莞兆科51%的股權，最終收購比例由各方協商確定並在正式交易協議中明確。本次交易完成後，公司將持有東莞兆科51%股權，以取得對標的公司的控制權。根據公告，兆科電子整體估值不超過4.5億元，相應本次交易對價爲不超過2.295億元，考慮到本次交易前的整體估值以兆科電子未來三個會計年度的平均扣非淨利潤的8.0至9.0倍爲基準，折算兆科電子25~27年扣非淨利潤至少實現5000萬元。
兆科電子核心業務爲研發導熱界面材料。隨着人工智能（AI）、虛擬現實（VR）和增強現實（AR）技術的日新月異，數據中心正遭遇數據傳輸高峰，對帶寬、存儲、計算能力乃至散熱系統提出了更爲嚴苛的要求。有效的散熱策略不僅關乎服務器的穩定運行，更是降低能耗與運營成本的關鍵所在。在此背景下，導熱界面材料憑藉其優異的熱傳導性能，成爲提升數據中心散熱效率的重要一環，扮演着舉足輕重的角色。
AI時代下，導熱界面材料重要性愈發凸顯。散熱挑戰在數據中心內部，高性能處理器如CPU和GPU，作爲熱量的主要源頭，往往配備了精細的散熱器系統。導熱界面材料在此發揮了橋樑作用，它位於處理器與散熱器之間，確保熱量能夠迅速傳遞到散熱器，並釋放到空氣中。與此同時，隨着數據存儲需求的上行，高密度存儲設備如SSD在數據中心中的應用日益廣泛，這些設備在高負荷運轉時同樣會產生大量熱量。導熱界面材料被廣泛應用於存儲芯片與散熱模塊之間，有效防止過熱現象，確保數據安全與設備壽命。
垂類AI場景同樣具備較廣闊應用空間。當前5G互聯網、互聯網大數據、人工智能技術等新技術的快速發展下，智能機器人也迎來了的浪潮。考慮到智能機器人主板上會出現感應器與解決處理芯片，使用情況下會造成特別大的發熱量，若不立即將熱能釋放導出來，機器設備會延續性提溫，這就很容易導致元器件太熱而毀壞設備。我們認爲兆科電子導熱界面原材料有望增加換熱範圍、降低傳熱係數、提升散熱特性，進而保證智能機器人及各垂類AI場景高效運作。
投資建議：公司通信、電力行業高分子材料業務護城河深厚，預計將維持較高毛利率；液冷板業務導入核心大客戶，產能擴張順利，同時公司收購兆科電子，業績有望2025年開始充分釋放；公司前瞻佈局碳化硅襯底，有望受益於新能源汽車滲透率加速提升及半導體材料國產化率提升。我們預計公司2024-2026年營業收入7.7/11.4/15.7億元，歸母淨利潤0.2/0.5/0.7億元，對應P/E147/55/41x，給予「謹慎推薦」評級。
風險提示：液冷板採購價格不及預期，液冷板客戶認證進度不及預期，行業競爭加劇，收購進展不及預期。
證券之星數據中心根據近三年發佈的研報數據計算，民生證券馬天詣研究員團隊對該股研究較爲深入，近三年預測準確度均值爲59.71%，其預測2024年度歸屬淨利潤爲盈利2200萬，根據現價換算的預測PE爲135.29。
最新盈利預測明細如下：
以上內容爲證券之星據公開信息整理，由智能算法生成，不構成投資建議。
