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老牌医疗器械龙头新华医疗陷增长瓶颈?公司:受营收内部结构调整影响

老牌醫療器械龍頭新華醫療陷增長瓶頸?公司:受營收內部結構調整影響

時代週報 ·  2024/12/10 18:27

本文來源:時代週報 作者:閆曉寒

「未來,公司將通過優化產品結構、提升供應鏈管理能力、加強成本控制以及明確市場定位與營銷策略等措施,逐步提升毛利水平,縮小與同行業頭部公司的差距。」12月10日,新華醫療(600587.SH)董事長王玉全在2024年第三季度業績說明會上表示。

10月29日,新華醫療發佈2024年第三季度報告,今年前三季度,新華醫療營收爲74.23億元,同比增長1.45%;歸屬於上市公司股東的淨利潤爲6.17億元,同比增長6.69%。相較2023年同期,新華醫療營收和淨利潤增速均出現大幅放緩:2023年前三季度,上述兩個財務數據分別同比增長10.02%、37.80%。

而單從第三季度看,新華醫療錄得22.37億元營收,同比下滑0.32%;淨利潤爲1.33億元,同比增長10.65%。

對於第三季度營收下滑,王玉全在業績說明會上回復時代週報記者稱,第三季度營收下降受多重外部因素影響,主要包括醫療行業整頓導致醫院採購延緩、非剛性醫療需求低迷等。

他同時表示,根據公司業務情況,四季度招投標開始回暖,預計明年整個醫療器械行業會觸底反彈。

2010年到2015年,新華醫療曾大舉併購擴張,橫跨體外診斷、醫院、藥店等多個領域,整體營收規模也隨之快速增長。但此後製藥裝備行業環境變化,新華醫療併購「後遺症」也開始顯現。2016年,新華醫療淨利潤大幅縮水超八成,且扣非淨利潤自當年起連續四年虧損。

2017年,新華醫療調整管理方針,放棄此前的擴張戰略,不斷砍掉枝枝蔓蔓回歸醫療器械和製藥裝備主航道,但營收增速卻一直未能恢復快速增長。

在國內醫療器械行業依然面臨需求挑戰、市場規模有所下滑的背景下,還在進行內部結構調整的新華醫療未來增長點在哪?

big圖源:圖蟲創意

未來增長靠新產品和出口?

新華醫療最主要的營收來源是醫療器械製造產品,今年上半年這部分業務營收佔比約爲36.4%。此外,醫療商貿產品、製藥裝備產品佔比分別約32.9%、21%。

但今年前三季度,推動新華醫療營收增長的並非這項營收佔比最大的業務,而主要來自醫療商貿板塊產品收入的增加。

王玉全在業績說明會上表示,前三季度受設備招投標量下降等因素影響,醫療器械板塊增速較慢;製藥裝備板塊在政策驅動、技術進步以及市場規模不斷擴大等多重因素的共同推動下,持續健康增長。

成立於1943年的新華醫療,是一家老牌醫療器械生產企業。目前主營業務包括醫療器械及裝備、製藥裝備、醫療服務、醫療商貿業務四大業務板塊,醫療器械和製藥裝備被新華醫療視爲最核心的兩大業務,其餘兩大板塊則作爲業務延伸。

其中,醫療器械板塊產品主要包括感染控制設備及耗材、放射治療及影像、體外診斷試劑及儀器、手術器械及骨科、手術室工程及設備、口腔設備及耗材等。

作爲新華醫療的起家業務,感染防控類依舊是新華醫療最有競爭力的產品。西南證券去年發佈的研報顯示,新華醫療感染控制設備市場佔有率在70%以上,感控產品線規模居國內首位。

不過,新華醫療已經陷入營收增長瓶頸。2018年,新華醫療營收首次突破百億,達到102.84億元。但從當年開始,其營收增速陷入漫長疲軟期。2018年-2023年,新華醫療營收分別增長3.01%、-14.75%、4.38%、3.62%、-2.11%、7.87%。2023年,業績起伏不斷的新華醫療營收規模終於再次突破百億元。

2019年-2023年,同爲醫療器械公司的聯影醫療(688271.SH)營收均爲雙位數增長,2020年其營收增長超過90%;國內醫療器械龍頭邁瑞醫療(300760.SZ)除2023年營收增長15%左右,其餘年份營收增速均在20%以上。

很大程度上,這或與新華醫療近年來進行的內部結構調整有關。

王玉全在上述業績說明會上對時代週報記者表示,公司營收增速不高主要受營收內部結構調整影響和外部環境影響。內部結構調整主要是公司聚焦主業,集中優勢重點發展醫療器械、製藥裝備等板塊的製造類產品,公司收入結構顯著優化,製造類產品收入佔總營收比例不斷提高。

「公司未來的增長點主要體現在各業務板塊的穩定增長、新產品的佈局、出口業務的增長等。」王玉全說,其新產品佈局主要包括生物製藥、康復器械、生命支持、實驗室自動化、智慧醫院、微創器械及耗材等。

從擴張到收縮

從確定擴張戰略,到結束擴張進行整合,再到提出「調結構 強主業 提效益 防風險」的管理方針,新華醫療過去幾年經過多次戰略轉型,這背後是其對收購擴張態度的轉變。

早在2010年前後,新華醫療就邁入大擴張時代。2010年起,在政策利好影響下,醫療器械板塊併購重組動作頻頻。當年新華醫療在業績報告中表示,公司在拓展醫療器械產品領域的同時,向醫療服務領域進軍。

那時新華醫療頗爲意氣風發,2008年到2010年,新華醫療連續三年業績高增長,2010年其營收規模首次突破10億元,達到13億元,當年營收和淨利潤同比增速分別超過51%、46%。

2011年新華醫療定下「三大戰略」,其中包括以內涵式發展和收購兼併並舉的擴張戰略。自此,「收購兼併」就成爲新華醫療在接下來幾年最重要的關鍵詞。

2011年,新華醫療收購了淄博衆生醫藥、上海天青生物等公司,此後又將多家公司先後收入囊中,包括從事醫療器械生產銷售的長春博迅生物、從事中藥製藥裝備生產銷售的上海遠躍製藥、從事製藥裝備生產銷售的成都英德、從事國外診斷儀器和試劑代理銷售的威士達等,以完善其在IVD(體外診斷)、製藥裝備等方面的佈局。

同時,在鼓勵社會辦醫的背景下,新華醫療於2012年到2013年期間,陸續收購昌國醫院、平陰縣中醫醫院、南陽骨科醫院等多家省外醫院,以推動企業醫療服務板塊的擴張。

西南證券研報顯示,截至2015年底,新華醫療納入合併範圍的子公司及子公司下屬單位合計達到81家,總資產由2010年的14.9億元快速攀升至2015年底的98.2億元。

新華醫療營收也隨之快速膨脹,2010年至2015年,新華醫療營收規模從約13億元增長至超過75億元,淨利潤從6035萬元增長至2.81億元。

但資產的擴充並未給新華醫療帶來業績的持續增長,伴隨着2016年藥機設備行業承壓,新華醫療大舉併購的「後遺症」也逐漸顯現。

上海遠躍製藥、成都英德在被收購後業績表現不佳,2016年新華醫療併購子公司計提商譽減值1.43億元;當年其淨利潤大幅下降超87%至0.35億元,扣非淨利潤爲-0.48億元。2016年到2019年,新華醫療扣非淨利潤連續四年虧損。

2017年,新華醫療放棄持續5年的擴張戰略,提出「整合、升級、提效」。從此,新華醫療開始陸續出售與主營業務無關的諸多資產,回籠資金、聚焦主業。根據西南證券研報,從2017年到2022年8月,新華醫療出售了15家公司、醫院的股權。

目前,新華醫療毛利率更高的製造類產品營收比例正不斷提高,但作爲一家營收超過百億元的醫療器械公司,其盈利水平在行業中有待進一步提升。未來如何提升盈利能力,是擺在新華醫療面前的重要課題。

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