■会社概要
1. 会社概要
GMOリサーチ&AI＜3695＞はフィロソフィーに「想いを、世界に」を掲げ、GMOインターネットグループにおいてインターネットリサーチ分野を担い、日本・アジアを中心としてグローバルに市場調査・マーケティングで新しい価値を創造する企業である。傘下にシンガポール、中国、インド、マレーシア、米国の海外5社を擁する。
2002年4月にGMO総合研究所(株)を設立した。2006年9月にGMOインターネットグループ内でインターネットリサーチ事業を行う旧 GMOリサーチ(株)を吸収合併し、商号をGMOリサーチ(株)へ変更した。2024年5月には、AI技術をもってリサーチ業界においてリーダーシップを強化し、業界革新の先導を図る意欲を示すために、商号を現在のGMOリサーチ&AIに変更した。
2014年10月に東京証券取引所（以下、東証）マザーズへ株式上場したが、2022年4月に東証の市場区分見直しに伴い、東証グロース市場へ上場した。
2. ビジネスモデル及び主力サービス
市場調査は、消費財メーカー等の一般事業会社が「自社商品の市場における位置付け」「新商品のニーズ」「広告・キャンペーンの施策やその効果」「商品に対する満足度」など、一般消費者の行動や意識の実態・変化を的確に捉えるために、市場調査活動※を行うが、その多くはマクロミル＜3978＞、クロス・マーケティンググループ＜3675＞、ネオマーケティング＜4196＞などの一般事業会社が市場調査専門会社に調査を委託している。
※ 対面でアンケート・インタビュー回答する調査、アンケート用紙を郵送・返送する郵送調査、インターネット上でアンケート調査を行うインターネットリサーチなど。
同社のビジネスモデルは、日本・アジアを中心とするグローバルなインターネットリサーチ市場において、インターネット上でリサーチ業務※1を完結できるプラットフォームやパネル※2を、市場調査会社や自社で市場調査を行う事業会社等に対して提供することを主力としている。アンケート調査を行う顧客企業（調査会社、事業会社など）と、アンケート調査に回答するパネル（消費者）をつなげるビジネスモデルとなっている。
※1 調査設計～Web調査画面作成～アンケート実施～パネル管理・Cloud Panel利用～精査・集計～レポート作成。
※2 パネルとは、インターネットを通じて調査に回答する一般消費者やビジネスパーソンのことで、同社はその集合体を消費者側プラットフォームの「ASIA Cloud Panel」と称している。
主力サービスは、国内外の調査会社（シンクタンク、コンサルティング会社等を含む）向けプラットフォーム「GMO Market Observer」（同社の登録商標）と、国内の一般事業会社（学校、官公庁等を含む）向け完全DIY型（セルフ型）プラットフォーム「GMO Ask」である。
「GMO Market Observer」は、インターネット上でリサーチ業務のすべてを完結できるリサーチソリューションプラットフォームの総称である。従来各社ごとに開発されていたインターネットリサーチツールを標準化し、低コストで提供することを可能にしたことが顧客側のメリットとなっている。
「GMO Ask」は、同社のDIY型アンケートツールや調査用パネルネットワークを利用して、一般事業会社が自社でアンケート作成・配信等を行える手軽なセルフ・プラットフォーム・サービスである。市場調査業務のオンライン化・小型化・ライト化・内製化等の需要が高まっているため、「GMO Ask」によって国内事業会社市場の開拓を推進している。
日本・アジア最大規模のパネルネットワークが強み
3. 特徴・強み
同社の特徴・強みとしては、日本・アジア最大規模のパネルネットワーク「ASIA Cloud Panel」を構築していること、不正回答の排除や最適なターゲティング配信など高品質・利便性が高いパネルであることが挙げられる。
同社の調査用パネル「ASIA Cloud Panel」は、独自テクノロジーやAIの活用による不正回答の排除・回答品質の確保、アンケート回答のデータベース化によるアンケートの最適なターゲティング配信などにより、常にアップデートされている。
パネル数は2024年10月現在で、451社（媒体）のロイヤルティー会員保有企業（媒体）とAPI接続し、アジア（日本を含む）16の国と地域において合計6,744万人に達している。そしてパネル提供市場における同社のシェアは、同社資料によると日本1位（市場シェア80%）、世界9位（同2%）の規模となっている。2024年1月にはパネルネットワーク拡大やパネル会員定着率向上を目的として、SNOWBALLからCASHMART事業を譲り受けた。CASHMART事業は独自開発したスマホアプリにおいて約50万人のユーザーを有するとともに、アンケートを収集する仕組みや動画広告を使った会員エンゲージメントコンテンツを保有している。
なお同社は、パネルネットワークに登録された調査対象者に対してアンケートへの参加を依頼し、回答者に謝礼としてポイントを付与している。回答者はポイントを現金・商品券・商品などに交換することができる。このポイント発行費等が案件実施原価として同社の売上原価の大部分を占めている。
利益率の高い取引へシフト
4. 売上区分
同社の報告セグメントはインターネットリサーチ事業の単一セグメントだが、事業売上区分（2024年12月期より変更）を販売チャネル別に「事業会社」「調査会社（国内と海外）」「グローバルパネル会社」としている。2024年12月期第3四半期累計の事業別売上高は、事業会社が483百万円（売上構成比13.2%）、調査会社が国内2,216百万円（同60.6%）で海外697百万円（同19.1%）、グローバルパネル会社が259百万円（同7.1%）となった。同社は成長戦略の一環として、利益率の高い国内事業会社向けの拡販を推進するとともに、利益率の低いグローバルパネル会社向けの販売を戦略的に海外調査会社へシフトさせている。なお2023年12月期の平均粗利率は国内事業会社が74%、国内調査会社が59%、海外調査会社が51%、グローバルパネル会社が37%となった。
プラットフォーム・サンプルパネル提供市場は拡大基調
5. リスク要因・収益特性及び課題・対策
インターネットリサーチ業界の一般的なリスク要因としては、景気変動等による需要変動、競合激化、技術革新への対応遅れ、システム管理・情報セキュリティ対応、法的規制などがある。
市場調査全体及びインターネットリサーチの需要については景気減速によって一時的に減少する可能性があるものの、同社が展開するセルフサービスプラットフォーム・サンプルパネル提供市場は、市場調査業務のオンライン化・小型化・ライト化・内製化等のニーズが高まりにより拡大基調となっており、このトレンドは中長期的にも変化はないと考えられる。また、市場革新に対応したサービスの開発や機能拡充などによって競合優位性の維持・強化に取り組んでいる。
なお季節要因として、一般的に市場調査は事業会社の次年度のマーケティング計画策定のための調査やクリスマス商戦に向けた事前調査として、1月～3月及び10月～12月に偏重する傾向がある。このため同社の場合は第1四半期（1月～3月）及び第4四半期（10月～12月）に売上が偏重する傾向がある。また第4四半期に売上計上を予定していた案件が期ズレとなった場合等に、一時的要因として業績に影響を与える可能性がある。
（執筆：フィスコ客員アナリスト 水田雅展）
■公司概述
1。公司概述
GMO Research & AI ＜3695＞是一家以 「對世界的感情」 爲理念的企業，負責GMO互聯網集團內部的互聯網研究領域，並通過以日本和亞洲爲中心的市場研究和營銷，在全球範圍內創造新的價值。它旗下有5家海外公司：新加坡、中國、印度、馬來西亞和美國。
轉基因研究所有限公司成立於 2002/4。2006/9年，在轉基因互聯網集團內開展互聯網研究業務的前轉基因生物研究有限公司被吸收合併，商品名稱改爲轉基因研究有限公司。2024/5年，該商品名稱改爲現在的轉基因研究與人工智能研究有限公司，以通過人工智能技術加強研究行業的領導地位，表現出引領行業創新的動力。
它於2014/10年度在東京證券交易所（以下簡稱東京證券交易所）Mothers上市，但由於對東京證券交易所市場分類的審查，它於2022/4年在東京證券交易所增長市場上市。
2。商業模式和主要服務
在市場研究中，消費品製造商等一般商業公司開展市場研究活動*，以準確捕捉實際情況以及一般消費者行爲和態度的變化，例如 「其產品在市場上的定位」、「新產品需求」、「廣告/活動措施及其效果」 以及 「對產品的滿意度」，但其中大多數是普通商業公司的市場研究，例如Macromill ＜3978＞、交叉營銷集團 ＜3675＞，而且 Neo Marketing ＜4196＞ 的調查已外包給專業公司。
※ 問卷調查表單進行面對面答覆的調查、郵寄和退回問卷調查的郵政調查、在互聯網上進行問卷調查的互聯網研究等
該公司的商業模式主要側重於向在以日本和亞洲爲中心的全球互聯網研究市場進行內部市場研究的市場研究公司和商業公司提供可以在互聯網上完成研究操作*1的平台和麪板*2。它是一種商業模式，它將進行問卷調查的客戶公司（研究公司，商業公司等）與回應問卷調查的小組（消費者）聯繫起來。
*1 調查設計-網絡調查屏幕創建-問卷實施-面板管理/雲面板的使用-審查/彙總-報告創建。
*2 小組是通過互聯網對調查做出回應的普通消費者或商業人士，該公司將該群體稱爲 「亞洲雲小組」，即消費者端平台。
主要服務是爲國內外研究公司（包括智庫、諮詢公司等）提供的 「GMO Market Observer」（公司的註冊商標）平台，以及面向國內一般商業公司（包括學校、政府辦公室等）的完整DIY（自型）平台 「GMO Ask」。
「GMO市場觀察者」 是研究解決方案平台的總稱，該平台可以在互聯網上完成所有研究操作。以前爲每家公司開發的互聯網研究工具已經標準化，可以低成本提供，這一事實是客戶方面的優勢。
「GMO Ask」 是一項簡單的自助平台服務，一般商業公司可以使用公司的DIY問卷工具和調查小組網絡在內部創建和分發問卷。由於市場研究工作的在線化、小型化、照明、內部生產等需求不斷增加，「GMO Ask」 正在促進國內商業公司市場的發展。
日本和亞洲最大的面板網絡是一個優勢
3.特點和優勢
該公司的特點和優勢包括，它已經建立了日本和亞洲最大的面板網絡 「ASIA Cloud Panel」，並且它是一個質量高、便捷的面板，例如消除欺詐性回覆和最佳的定位分佈。
該公司的調查小組 「ASIA Cloud Panel」 不斷更新，通過利用專有技術和人工智能消除欺詐性回覆並確保回覆質量，並通過創建問卷回覆數據庫來優化問卷的定向分佈。
截至2024/10年度，小組的總人數已達到6,744萬人，分佈在亞洲（包括日本）的16個國家和地區，與451家擁有忠誠度會員（媒體）的公司（媒體）建立了API連接。此外，根據該公司的數據，該公司在面板供應市場的市場份額在日本排名第一（80％的市場份額），在全球排名第9（相同的2％）。2024/1年，CASHMART業務從SNOWBALL手中接管，目的是擴大小組網絡和提高小組成員留存率。CASHMART業務在獨立開發的智能手機應用程序中擁有約500,000名用戶，並且具有使用視頻廣告收集問卷和會員參與內容的機制。
此外，公司要求在小組網絡上註冊的調查對象參與問卷，並向受訪者提供積分作爲獎勵。受訪者可以用積分兌換現金、禮券、產品等。這些積分發行成本等作爲項目實施成本佔公司銷售成本的大部分。
轉向高利潤交易
4。銷售類別
該公司的報告部門是互聯網研究業務的單一細分市場，但按銷售渠道劃分，業務銷售類別（與2024/12財年相比有所變化）是 「商業公司」、「研究公司（國內和海外）」 和 「全球小組公司」。截至2024/12財年第三季度，運營公司的累計業務銷售額爲4.83億日元（銷售結構比率爲13.2％），研究公司的累計業務銷售額爲22.16億日元（同比60.6％），海外6.97億日元（同比19.1％），全球面板公司爲2.59億日元（同比7.1％）。作爲其增長戰略的一部分，該公司正在促進利潤率高的國內商業公司的銷售擴張，並正在戰略性地將銷售轉移到利潤率低的全球面板公司向海外研究公司。此外，截至2023/12財年，國內商業公司的平均毛利率爲74％，國內研究公司的平均毛利率爲59％，海外研究公司的平均毛利率爲51％，全球面板公司的平均毛利率爲37％。
提供平台樣本面板的市場正在擴大
5。風險因素、利潤特徵、問題和對策
互聯網研究行業中常見的風險因素包括經濟波動等導致的需求變化、競爭加劇、對技術創新的延遲響應、系統管理/信息安全應對措施以及法律法規。
儘管由於經濟減速，整體市場研究和互聯網研究需求有可能暫時下降，但由於市場研究業務的在線化、小型化、照明、內部生產等需求增加，該公司開發的自助服務平台/樣品面板供應市場正在擴大，據認爲，這種趨勢在中長期內不會發生變化。此外，我們正在努力通過開發服務和擴展功能來保持和加強我們的競爭優勢，以應對市場創新。
此外，作爲季節性因素，市場研究通常側重於1月至3月和10月至12月，作爲制定運營公司下一財年營銷計劃的調查以及聖誕節銷售季的初步調查。因此，就公司而言，銷售往往偏向第一季度（1月至3月）和第四季度（10月至12月）。此外，如果原定於第四季度記錄的銷售不按計劃等，則財務業績有可能作爲臨時因素受到影響。
（作者：FISCO客座分析師水田正史展覽）
