越疆(02432)是專門從事協作式機器人開發、製造及商業化的領先企業之一，爲第三家循「第18C章」掛牌的上市公司
越疆(02432)是專門從事協作式機器人開發、製造及商業化的領先企業之一，爲第三家循「第18C章」掛牌的上市公司。
招股日期︰12月13日至18日
上市日期︰12月23日
聯席保薦人︰國泰君安、農銀國際
收款行︰中銀香港
發售4,000萬股H股，95%配售，5%公開發售，另有15%超額配股權
若公開發售認購10倍至少於50倍，公開發售比例將由5%增至10%，認購50倍或以上則回撥至20%；但若配售未足額而公開發售卻足額，或配售及公開發售均足額而公開發售認購少於10倍，公開發售比例可由5%增至最多10%，惟必需下限定價。
每股招股價爲18.8港元至20.8港元，集資最多8.32億港元，佔總市值約10%，上市開支約6,700萬人民幣
按每手200股，入場費4,201.96港元
以上限價20.8港元計算，市值約83.2億港元
截至24年6月底 ，平均資產淨值約3.26億人民幣
公開發售分爲甲組(500萬或以下申請人)、乙組(500萬以上申請人)
業務︰
21至23年收入分別爲1.74億人民幣、2.41億人民幣、2.86億人民幣，24年首六個月收入爲1.2億人民幣；
21至23年毛利分別爲8,808萬人民幣、9,821萬人民幣、1.24億人民幣，24年首六個月毛利爲5,284萬人民幣；
21至23年純利分別爲虧損4,175萬人民幣、虧損5,247萬人民幣、虧損1.03億人民幣，24年首六個月純利爲虧損5,988萬人民幣；
21至23年經調整純利分別爲虧損4,304萬人民幣、虧損3,989萬人民幣、虧損8,181萬人民幣，24年首六個月經調整純利爲虧損3,497萬人民幣(若不涉及上市開支、以股份爲基礎的付款開支等一次因素)；
收入於往績記錄期間有所增加，主要由於銷量增加令六軸協作機器人收入增加所致，原因爲增強現有六軸協作機器人的功能、推出新的六軸協作機器人產品及市場需求增加。然而，虧損有所增加，主要由於銷售及營銷開支以及行政開支增加所致；
按23年的出貨量計，公司在全球協作機器人行業中排名前二，並在中國所有協作機器人公司中排名第一，全球市場份額爲13%；
公司專注於行業創新，尤其是在協作機器人安全措施及AI功能方面引入柔性電子皮膚技術SafeSkin，並推出由AI協作機器人賦能平台XTrainer支持的AI賦能協作機器人。截至最後可行日期，公司提供4個系列共27款協作機器人型號，可滿足製造、零售、醫療健康、STEAM教育、科研等衆多領域的大量使用場景；
協作機器人爲具有可操作機械臂的機器人，用於在共享空間或人員與機器人近距離工作時進行直接的人機交互或協作。協作機器人具有吸引力價值，使人員與機器無縫、安全地協同工作，提高各行各業的生產率、靈活度及質量。協作機器人行業目前正處於快速增長期；
全球協作機器人行業的增長率遠超傳統工業機器人行業的增長率。預期AI技術普及將進一步加快於更多使用場景中採用協作機器人；
公司已組建一支由139名機器人行業的行業專家及高級工程師組成的研發團隊，佔員工人數的25%以上。研發開支由21年的4,690萬人民幣增加至23年的7,050萬人民幣，複合年增長率爲22.6%。目前公司已獲得213項發明專利、302項實用新型專利及131項外觀設計專利，其中部分已獲得業內獎項及好評；
目前公司提供4個系列共27款協作機器人型號，負載能力介乎0.25千克至20千克，當中22款爲六軸型號及5款爲四軸型號，此外，公司生態系統的協作機器人相關配件已增強協作機器人的通用性及功能性。再者，爲滿足客戶對不同自動化解決方案的需求，公司已設計並推出複合機器人，以輕鬆應對各個行業中的特定使用場景，例如碼垛、焊接、移動操作及職業培訓。於往績記錄期間，公司在全球售出超過53,000台協作機器人；
集資所得其中約40%用於智能協作機器人技術開發；約27%用於發展生產線及製造能力；約16%用於戰略聯盟、投資及收購機會；約7%用於開拓海外銷售渠道；及約10%用於營運資金及其他一般企業用途。
首次公開發售前進行融資︰
於15年8月至22年12月曾進行多輪融資，當時發售價較中間價折讓約99.67%至46.45%，並設立6個月禁售期，其中前期投資者包括深創投、南山紅土及紅土創客、松禾成長、前海股權、中金祺智、中網投等
上市後主要股東架構︰
創始人劉培超先生持股27.97%
前期投資者持股62.03%
全球發售股東持股10%
簡評︰
越疆是專門從事協作式機器人開發、製造及商業化的領先企業之一，爲第三家循「第18C章」掛牌的上市公司
以上限價20.8港元計算，市值約83.2億港元，由於公司大量投入研發開支，因此業務仍是虧損當中。
本文由「信誠證券」供稿，作者：信誠證券分析師陳伯豪；智通財經編輯：陳雯芳。
