隨着中國央企建築龍頭全球競爭力的提升，海外發展會帶來更大的發展空間。
智通財經APP獲悉，東興證券發佈研報稱，2024年1-10月全國對外承包工程新籤合同額人民幣計價爲1.26萬億元，同比增長16.60%；以美元計價爲1776.5億美元，同比增長15.30%。中國城鎮化率水平，2023年底僅達到66.16%，較發達國家還有一定的差距，中國基礎設施建設仍存在很大空間。但是隨着中國央企建築龍頭全球競爭力的提升，海外發展會帶來更大的發展空間，特別是「一帶一路」共建國家處於高速發展的階段，疊加中國「一帶一路」政策的推進，中國央企建築龍頭也會迎來海外發展的機遇期。
東興證券主要觀點如下：
中國海外工程承包新籤合同2024年增速保持較高水平，一帶一路共建國家佔比持續提升。
2024年1-10月全國對外承包工程新籤合同額人民幣計價爲1.26萬億元，同比增長16.60%；以美元計價爲1776.5億美元，同比增長15.30%。2023年1-12月累計新籤合同結束了兩年同比的下跌，同比增4.5%。2024年開始對外承包工程業務新籤合同累計額一直保持同比增長的態勢，1-7月累計新籤合同額同比高增25%。其中，在海外工程新籤合同中，「一帶一路」共建國家的佔比也在不斷地提升。2024年1-10月「一帶一路」共建國家累計新籤合同額爲1486.40億美元，同比增長15.70%；從「一帶一路」共建國家累計新籤合同的佔總對外承包工程新籤合同額的比重2024年以來佔比一直在80%以上。
隨着中國「一帶一路」政策的不斷推進，一帶一路共建國家成爲海外工程項目的主要區域，不但是新籤合同額保持高增長的態勢，對外承包工程完成情況也保持着穩定的增長，2024年1-10月對外承包工程累計完成額爲8842億元，同比增長3.20%；從2022年5月份以來累計完成額均持續保持穩定增長的態勢。
央企建築上市公司海外競爭優勢突出，新簽訂單總體保持較好的增長。
中國的央企建築行業龍頭上市公司均具備全球競爭力。央企建築龍頭不但是中國「一帶一路」政策落地的主力軍，同時在全球市場競爭中也有很強的市場綜合競爭優勢。中國建築2024年《財富》500強榜單排名14位，《工程新聞記錄》全球最大250家工程承包商中排名首位；中國中鐵分別排名39位和第2位。中國鐵建在世界500強榜單中排名第43位；中國交建排名63位；中國電建排名105位。
中國鐵建在ENR全球250家最大承包商排名第3位，中國交建爲ENR全球最大國際承包商的中資企業首位、中國化學爲在ENR全球250家工程承包商中排第16位、中國電建爲ENR全球承包商250強第6位和國際承包商250千排名第8位、中材國際爲ENR全球最大250家國際承包商第43位、中國中冶爲ENR全球承包商250強第5位。
各個央企建築龍頭上市公司海外新簽訂單保持高增長態勢。
以人民幣計價，2024年前三季度，中國建築新籤海外訂單爲1584億元，同比高增88.12%；中國交建新籤海外訂單爲2651.62億元，同比增長24.66%；中國電建新籤合同訂單爲1760.03億元，同比增長15.42%；中材國際新籤海外訂單爲302.04億元，同比增長6.30%；中國中冶新簽訂單爲607.6億元，同比增長85.20%。
另外，也有海外新簽訂單下滑的建築央企龍頭上市公司：中國中鐵新籤海外合同訂單爲1232.3億元，同比下滑3.17%；中國鐵建海外新簽訂單爲1052.94億元，同比下降10.12%，預計和中國中鐵和中國鐵建嚴控合同質量有關。中國化學海外新簽訂單爲657.17億元，同比下滑22.72%，主要和去年同期基數較高有關。
海外拓展打開央企建築龍頭髮展更大的空間。
中國國內經過近20多年的快速發展，國內基建水平得到了大幅提升。但中國城鎮化率水平，2023年底僅達到66.16%，較發達國家還有一定的差距。中國基礎設施建設仍存在很大空間。但是隨着中國央企建築龍頭全球競爭力的提升，海外發展會帶來更大的發展空間，特別是「一帶一路」共建國家處於高速發展的階段，疊加中國「一帶一路」政策的推進，中國央企建築龍頭也會迎來海外發展的機遇期。
投資建議：2024年12月9日中央政治局會議提出「2025年要實施更加積極的財政政策和適度寬鬆的貨幣政策」，「加強超常規逆週期調節」，「提高投資效益，全方位擴大國內需求」。積極政策的落地將會改善建築業需求，繼續看好央企建築龍頭公司受益政策更大，加上全球競爭力下海外發展進入加速期，繼續推薦中國交建，建議關注中國交建(601800.SH)，建議關注中國建築(601668.SH)、中國化學(601117.SH)、中國能建(601868.SH)、中國中鐵(601390.SH)、中國鐵建(601186.SH)、中國能建、中國中冶(601618.SH)和中國電建(601669.SH)等央企龍頭公司。
風險提示：房地產政策效果低於預期、地方政府化債效果低於預期。
