■NCD＜4783＞の業績動向
1. 2025年3月期第2四半期累計（中間期）連結業績の概要
2025年3月期第2四半期累計（中間期）の連結業績は、売上高が前年同期比24.0%増の14,759百万円、営業利益が同55.9%増の1,404百万円、経常利益が同57.1%増の1,426百万円、親会社株主に帰属する中間純利益が同59.9%増の960百万円だった。大幅増収増益で中間期として過去最高業績だった。需要が高水準に推移して全セグメントが大幅に伸長し、人的資本投資による人件費増加などを吸収した。前期の第4四半期からP/Lを取り込んだ子会社JCSも寄与した。全社の売上総利益は同37.9%増加し、売上総利益率は同2.2ポイント上昇して22.0%となった。販管費は同26.7%増加し、販管費比率は同0.3ポイント上昇して12.5%となった。この結果、全社の営業利益率は同1.9ポイント上昇して9.5%となった。営業利益503百万円増の増減分析は、売上高が1,471百万円増、売上原価が844百万円減、販管費が196百万円減、JCS連結が72百万円増（のれん償却費20百万円を含む）だった。なお営業外収益では受取保険金及び配当金が14百万円増加し、特別利益では投資有価証券売却益23百万円を計上した。
IT関連事業は好調継続、パーキングシステム事業は収益性大幅向上
2. セグメント別の動向
セグメント別の動向（売上高は外部顧客への売上高、セグメント利益は全社費用等調整前営業利益）を見ると、IT関連事業は、システム開発事業の売上高が前年同期比25.7%増の6,165百万円、セグメント利益が同29.3%増の910百万円、サポート&サービス事業の売上高が同29.9%増の4,619百万円、セグメント利益が同26.6%増の465百万円で、いずれも大幅増収増益となった。需要が高水準に推移したことに加え、JCS連結（増収影響は合計1,384百万円）なども寄与した。セグメント利益率はシステム開発事業が同0.4ポイント上昇して14.8%、サポート&サービス事業が同0.3ポイント低下して10.1%となった。
システム開発事業では保険会社の業務用アプリケーション向けテスト業務やガス会社のシステム開発などが拡大した。またワークフローシステム「MAJOR FLOW」の受注が増加傾向となっており、豊富な知見を活かして金融会社向けに「MAJOR FLOW」と「奉行シリーズ」の連携を構築する案件も受注した。サポート&サービス事業では製造業のシステム運用受注や建設業のクラウド型基幹システム運用開始などがけん引した。セグメント利益率は福岡オフィス移転・拡張関連費用発生の影響でおおむね横ばいだったが、生産性向上面では福岡オフィスや長崎オフィスのニアショア拠点活用拡大なども寄与した。
なお業務分類別の売上高（JCS除く）は、パッケージ導入が前年同期比0.9%減収だが、主力のSIサービスが同16.1%増収と好調だったほか、ITコンサルが同26.1%増収、ITインフラ関連が同0.5%増収、サービスデスクが同12.1%増収と順調だった。また顧客業種別売上高構成比は金融が37%、情報通信サービスが21%、機械が10%、社会インフラが12%、サービスが10%、食品が8%、その他が2%だった。
パーキングシステム事業は売上高が前年同期比15.7%増の3,966百万円、セグメント利益が同54.3%増の944百万円だった。売上高の内訳は指定管理が不採算案件撤退で同12.9%減収だが、ストック収益となる自営駐輪場が同18.3%増収と伸長したほか、機器販売が下期予定案件の前倒しで同184.1%増収、受託が同3.4%増収、その他が同6.1%増収と順調だった。上期の代表的な案件としては、所沢駅西口再開発「エミテラス所沢駐輪場」（機器販売）、JR大宮駅西口「大宮サクラスクエアモール駐輪場」、JR南福岡駅「えきマチ1丁目南福岡駐輪場」などがある。なお2024年7月には「CYCPLUS」の輸入代理店として、小型電動空気入れ「CYCPLUS AS2」シリーズの卸販売を開始した。
売上高構成比は自営駐輪場が34%、指定管理が26%（内訳は利用料金制が81%、指定管理料制が19%）、機器販売が18%、受託が18%、その他が4%となった。セグメント利益率は前年同期比6.0ポイント上昇して23.8%となり、コロナ禍前（2019年3月期14.7%、2020年3月期14.1%）を大きく上回る水準に上昇した。コロナ禍に伴う行動制限解除で駐輪場利用が回復した増収効果に加え、自営駐輪場を中心とする価格改定、業務効率化、自治体関連の不採算の指定管理駐輪場からの撤退など、BPRの成果も寄与して収益性が大幅に上昇した。
財務の健全性を維持
3. 財務の状況
財務面で見ると、2025年3月期中間期末の資産合計は2024年3月期末比67百万円減少して14,831百万円となった。主に現金及び預金が同208百万円増加した一方で、有価証券が同200百万円減少した。負債合計は同760百万円減少して7,735百万円となった。主に賞与引当金が同215百万円減少した。有利子負債（長短借入金合計）は同57百万円減少して851百万円となった。純資産合計は同692百万円増加して7,096百万円となった。主に利益剰余金が同682百万円増加した。この結果、自己資本比率は同4.8ポイント上昇して47.4%となった。キャッシュ・フローの状況を含めて懸念される点は見当たらず、財務の健全性が維持されていると弊社では評価している。
（執筆：フィスコ客員アナリスト 水田雅展）
■NCD＜4783＞的業績動態
1. 2025年3月期第二季度累計（中期）合併業績概況
2025年3月期第二季度累計（中期）的合併業績是，營業收入比去年同期增長24.0%，達到14,759百萬元，營業利潤增長55.9%，達到1,404百萬元，經常利潤增長57.1%，達到1,426百萬元，歸屬於母公司股東的中間凈利潤增長59.9%，達到960百萬元。由於大幅增長的收入和利潤，成爲中期的歷史最高業績。需求保持在高水平，所有部門都大幅增長，吸收了由於人力資本投資帶來的人件費用增加等。上期第四季度開始納入的子公司JCS也做出了貢獻。全公司的營業總利潤同比增長37.9%，營業總利潤率上升2.2個百分點，達到22.0%。銷售與管理費用同比增加26.7%，銷售與管理費用比例上升0.3個百分點，達到12.5%。因此，全公司的營業利潤率上升1.9個百分點，達到9.5%。營業利潤增加503百萬元的增減分析爲，營業收入增加1,471百萬元，營業成本減少844百萬元，銷售和管理費用減少196百萬元，JCS合併增加72百萬元（包括商譽攤銷費用20百萬元）。此外，營業外收入中收取的保險金和分紅派息增加14百萬元，特別收益中計入投資有價證券出售收益23百萬元。
IT相關業務保持持續良好，停車系統業務盈利能力大幅提升
2. 按部門劃分的趨勢
按部門動態來看（營業收入是對外客戶的營業收入，部門利潤是全公司費用等調整前的營業利潤），IT相關業務的系統開發業務營業收入同比增長25.7%，達到6,165百萬元，部門利潤同比增長29.3%，達到910百萬元，支持與服務業務營業收入同比增長29.9%，達到4,619百萬元，部門利潤同比增長26.6%，達到465百萬元，均實現了大幅增長。除了需求保持在高水平外，JCS的合併（增長收入的影響總計爲1,384百萬元）也做出了貢獻。部門利潤率方面，系統開發業務上升0.4個百分點，達到14.8%；支持與服務業務下降0.3個百分點，達到10.1%。
在系統開發業務中，保險公司業務用應用程序的測試業務和燃氣公司的系統開發等有所擴大。此外，工作流系統「MAJOR FLOW」的訂單呈增加趨勢，利用豐富的經驗，爲金融公司建立「MAJOR FLOW」和「奉行系列」的聯動項目也獲得了訂單。在支持與服務業務中，製造業的系統運營訂單和施工業的雲端核心系統運營開始等成爲推動因素。儘管由於福岡辦公室搬遷和擴展相關費用的影響，部門利潤率大致保持平盤，但在生產效率提升方面，福岡辦公室和長崎辦公室的近岸基地利用擴展等也做出了貢獻。
此外，業務分類的營業收入（不包括JCS）中，包裝導入同比減少0.9%，但核心的SI服務同比增長16.1%，表現良好，IT諮詢同比增長26.1%，IT基礎設施相關同比增長0.5%，服務檯同比增長12.1%，均表現順利。此外，客戶行業的營業收入構成比中，金融佔37%，信息通信服務佔21%，機械佔10%，社會基礎設施佔12%，服務佔10%，食品佔8%，其他佔2%。
停車系統事業的營業收入爲3,966百萬元，同比增長15.7%， сегмент利潤爲944百萬元，同比增長54.3%。營業收入的構成中，指定管理因撤退不盈利項目減少12.9%，而自營停車場的存量收入增長了18.3%，設備銷售因下半年項目提前安排增長184.1%，承包業務增長3.4%，其他收入增長6.1%表現良好。上半年的代表性項目包括所澤站西口再開發的「泰勒斯所澤停車場」（設備銷售）、JR大宮站西口的「大宮薩庫拉廣場停車場」、JR南福岡站的「車站街1丁目南福岡停車場」等。此外，在2024年7月，作爲「CYCPLUS」的進口代理商，開始批發銷售小型電動充氣泵「CYCPLUS AS2」系列。
營業收入構成比中，自營停車場佔34%，指定管理佔26%（其中使用收費制佔81%，指定管理費制佔19%），設備銷售佔18%，承包業務佔18%，其他佔4%。 сегмент利潤率較上年同期上升6.0個百分點，達到了23.8%，大幅超過疫情前（2019年3月期爲14.7%，2020年3月期爲14.1%）的水平。隨着疫情後行爲限制解除，停車場使用恢復帶來了增收效應，再加上以自營停車場爲中心的價格調整、業務效率提升及與地方政府相關的不盈利指定管理停車場的撤退等，BPR的成果也促進了盈利能力大幅上升。
保持財務的健康性
3. 財務狀況
從財務角度來看，2025年3月期中期末資產總額爲14,831百萬元，比2024年3月期末減少67百萬元。主要是現金和存款增加208百萬元，而有價證券減少200百萬元。負債總額減少760百萬元，降至7,735百萬元。主要是獎金準備金減少215百萬元。帶息負債（短期和長期借款總和）減少57百萬元，變爲851百萬元。淨資產總額增加692百萬元，達到了7,096百萬元。主要是利潤盈餘增加682百萬元。結果，自有資金比例上升4.8個百分點，達到了47.4%。包括現金流狀況在內，沒有發現令人擔憂的點，我們公司認爲財務健康性得到了維持。
(撰寫: FISCO特約分析師 水田雅展)
