最新盈利预测明细如下：太平洋證券股份有限公司崔文娟,張鳳琳近期對柳工進行研究併發布了研究報告《柳工深度報告：混改釋放經營活力，國際化&拓品類助力成長》，本報告對柳工給出買入評級，認爲其目標價位爲16.04元，當前股價爲11.41元，預期上漲幅度爲40.58%。
柳工(000528)
深耕行業六十餘載，混改提升經營活力。公司成立於1958年，爲國內首家工程機械上市公司，公司在經歷2020年混改、2022年吸收合併柳工有限、以及國際化戰略持續推進，經營質量顯著提升，2023年公司收入同比增長3.93%，歸母淨利潤同比增長44.80%，2024年前三季度，收入規模進一步增長至228.56億元，同比+8.25%，歸母淨利潤達13.21億元，同比+59.82%，增速進一步擴大，2024年前三季度毛利率達23.48%，較2023年全年提升2.66pct。
工程機械內需築底企穩，海外開拓空間廣闊。1）國內市場：今年3月挖機首次月度銷量轉正，且月度增幅穩定在較高水平，已顯示見底向上趨勢，同時從開工情況來看，11月中國市場小松挖掘機開工小時數爲105.4小時，同比增長4.4%，已連續四個月轉正，表明下游開工端正企穩回暖，預計後續隨着基建、地產系列政策落地，以及疊加更新週期，非挖類產品起重機、混凝土機械等內銷也有望企穩回升。2）海外市場：據中國海關數據，2021年以來中國工程機械出口體量快速放大，但國產主機廠目前在海外市場份額仍然很低，根據Off-highway統計的全球工程機械市場規模及KHL統計的全球工程機械製造商50強年銷售額，海外市場規模約爲中國市場的3倍左右，年銷售額超千億美金，市場空間廣闊，同時根據KHL發佈的數據，2023年全球前50強工程機械企業銷售總額達到2434億美元，其中中國企業上榜13家，13家合計銷售總額達到419億美元，份額佔比僅17.2%，提升空間依舊廣闊。
產品品類縱橫開拓，國際化助力公司加速成長。1）挖機：2023年公司挖機國內市場佔有率超11%，同比提升了3-4個百分點，同時結構優化，2023年1-8月，公司累計出口海外近百台60-120噸級超大型挖掘機，同比增長超過100%，大挖產品逐步打開海外優質客戶市場。2）裝載機：2024年上半年公司電動裝載機銷量同比增幅159%，市場佔有率保持行業領先地位，6月單月公司電動裝載機第600臺下線，同時裝載機產品6月單月海外銷量超1000台，其中電動裝載機單月出口超100台，公司有望憑藉全球化佈局、以及領先的電動技術在海外實現彎道超車。3）農機：依據FactMr數據顯示，全球農機市場千億美金，公司堅持「高端，大型，核心技術自主」，目前農拖多款新產品分別在東南亞、國際特區及我國北方等重點市場開展各種工況的可靠性試驗及適應性推廣驗證，計劃四季度小批量交付客戶訂單，明年有望形成規模銷售。4）礦山機械：2024年上半年，公司產品+解決方案的市場策略深入實施，礦山機械板塊銷售收入增長71%，寬體車國內、海外銷量分別增長48.7%和55.7%。5）國際化：公司在海外深耕20餘年，海外已進入收穫期，2023年公司海外收入首次破百億，達到114.62億元，同比增長41.18%，海外市場持續發力，助力公司加速成長。
盈利預測與投資建議：預計2024年-2026年公司營業收入分別爲301.93億元、350.01億元和411.62億元，歸母淨利潤分別爲15.75億元、21.50億元和27.45億元，對應EPS分別爲0.78元、1.07元、1.37元。公司不斷縱橫拓展產品品類、堅定推進國際化戰略、同時混改成效明顯，助力公司盈利能力持續改善，成長確定性強，給予「買入」評級，6個月目標價16.04元，相當於2025年15倍動態市盈率。
風險提示：國內市場需求不及預期；海外市場開拓不及預期；市場競爭加劇等。
證券之星數據中心根據近三年發佈的研報數據計算，中信證券劉海博研究員團隊對該股研究較爲深入，近三年預測準確度均值爲79.37%，其預測2024年度歸屬淨利潤爲盈利15.56億，根據現價換算的預測PE爲14.63。
最新盈利預測明細如下：
該股最近90天內共有21家機構給出評級，買入評級19家，增持評級2家；過去90天內機構目標均價爲14.75。
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