咨询总结显示，大多数的回应人士支持香港交易所此前提出的分两阶段下调最低上落价位的建议，市场认同适用证券使用较小的最低上落价位对提高市场流动性的正面影响。但是，部分回应人士对建议中的第二阶段表示关注，特别是对较低股价的证券的潜在影响。12月17日，香港交易及結算所有限公司（以下簡稱香港交易所）就建議下調香港證券市場股票最低上落價位刊發諮詢總結。
據了解，所謂最低上落價位是在交易所買賣的證券的最小价格變動單位，決定了交易容許的最小買賣價差，而下調最低上落價位有機會令每單交易分拆成多宗較細的交易。
據介紹，在今年6月香港交易所發佈了這一諮詢。目前，香港交易所接獲110份來自廣泛界別市場參與者的非重複回應意見。諮詢建議分兩階段下調股票、房地產投資信託基金（REIT）及其他適用證券（不包括交易所買賣產品（ETP）、債券、交易所買賣期權（ETO）及結構性產品）的最低上落價位獲大多數回應人士表示支持，而支持建議的回應亦代表了現貨市場的大多數成交額。
諮詢總結顯示，大多數的回應人士支持香港交易所此前提出的分兩階段下調最低上落價位的建議，市場認同適用證券使用較小的最低上落價位對提高市場流動性的正面影響。但是，部分回應人士對建議中的第二階段表示關注，特別是對較低股價的證券的潛在影響。
部分回應人士（主要爲莊家及散戶投資者）指出，倘於第二階段將下調應用於較低價格的適用證券之價位，證券的買賣價差可能會收窄，投資者將難以通過流通量提供或迴轉交易獲利，因此無法達到提高市場流動性的目的。
對此，香港交易所回應稱，目前，價格較低的證券（尤其是股價低於2元的證券）是按較高的40個點子（即0.01%）或以上的價位價格比率進行交易，這將阻礙交易流轉率，因爲活躍投資者需支付相對較高的價差成本以跨過價差完成交易。另一方面，基於更高的價位價格比率，即使股價僅移動一個最低上落價位，被動投資者亦可在掛盤冊最佳價格隊伍完成交易並獲得交易利潤，因爲一個價差（40個點子或以上）可超過包括印花稅在內的迴轉交易總成本。
香港交易所表示，莊家活動及迴轉交易等交易策略需利用較大的價差及排隊優先次序，因此，在最低上落價位下調後，有關交易策略可能需要重新調整。然而，下調最低上落價位意味着活躍投資者的價差成本降低，從而提高股票的交易流轉率及流動性。作爲市場營運方，聯交所必須平衡不同背景及投資期限的投資者的多樣化需求。我們相信，本建議實施後，公衆投資者將整體受益於更低的交易成本及價格發現的改善，繼而鼓勵新參與者加入市場以及提升市場活力。
因此，經仔細考慮市場人士的回應意見後，香港交易所決定按原定計劃，分兩階段下調適用證券的最低上落價位。爲確保市場有充足時間作準備，第一階段將於2025年年中實施；在檢討第一階段的實施情況後，第二階段預計於2026年年中推出。
其中，第一階段，價格範圍（i）10元至20元；及（ii）20元至50元（詳見表一）的最低上落價位分別下調50%和60%。第二階段，價格範圍介乎0.5元至10元的最低上落價位將下調50%。
對此，香港交易所集團副行政總裁、聯席營運總監及市場聯席主管姚嘉仁表示：「香港交易所致力通過推出不同的市場微結構提升措施，以增加香港市場的活力及流動性。很高興能在下調最低上落價位的改革路上邁出重要的一步，降低市場整體交易成本，也提升價格發現流程效率。感謝每一位積極作出回應的持份者，這些寶貴的意見有助我們鞏固香港市場長遠的競爭力和吸引力。」
爲確保收窄買賣上落價位的措施順利落實及令市場的交易成本與現時匹配，香港交易所計劃修訂股份交收收費結構，取消現行的最低及最高股份交收收費限額，並調整收費率。新的收費結構將更爲公平、清晰，亦確保市場整體開支不會因而增加。證券及期貨事務監察委員會正審視有關新安排，其他詳情在獲監管機構批准後將適時公佈。
在下調最低上落價位的同時，香港交易所亦會修訂買賣盤輸入限價及對相關股票期權合約的莊家責任作出臨時調整，務求便利投資者在價差收窄後可以更靈活下單交易。據介紹，香港交易所將視乎市場準備情況，適時公佈第一階段及第二階段的確實生效日期。文章來源：證券時報原標題：港交所大動作！下調！
