过去，卓越商企服务在收并购市场上保有一定的活跃度，上市以来也收购、出售过多家公司股权，但遇上负债风险爆发还是首次。觀點網 卓越商企服務三年前埋下的雷，如今爆發了。
日前，卓越商企服務發佈一份披露公告，表示2021年收購的北京環球財富物業涉及訴訟近期被裁定敗訴。
卓越商企服務已於2022年1月完成收購北京環球財富物業股權，但考慮到終審判決及收購條件未完成，將不會向北京環球財富物業的賣方支付4500萬元第三期代價。
過去，卓越商企服務在收併購市場上保有一定的活躍度，上市以來也收購、出售過多家公司股權，但遇上負債風險爆發還是首次。
儘管以收購搶規模的戰略已成爲行業發展歷史，但收併購的影響還在持續。
涉訴
卓越商企服務所承擔的這筆訴訟，來源於其在2021年進行的一筆收併購。
2021年4月6日，卓越商企服務與北京世源光華房地產開發有限公司、北京光華路五號貿易公司訂立交易協議，以2.25億元代價收購北京環球財富物業共75%股權。
資料顯示，北京環球財富物業成立於2007年，總部位於北京，是一家專業商務物業管理公司，主要爲北京東三環附近一地標性辦公大樓提供物業管理服務。
物聊社了解到，該棟樓宇爲北京世紀財富中心，佔地面積大約15萬平方米，樓高99米，是獲得美國LEED金獎認證的綠色環保大廈。
同屬商業物管企業，管理着北京CBD核心區的甲級商辦項目，北京環球財富物業與卓越商企服務「高端商務物業管理」的定位其實是十分匹配的。以2020年利潤計算，該筆收購的市盈率約爲10.59倍。
暗雷也在卓越商企服務決定收購的那一刻悄然埋下。
根據收購協議，2.25億元將分爲三期支付，其中第三期款項4500萬元就要求賣方乙（北京光華路五號貿易公司）及北京環球財富物業，須於收購協議訂立後的六個月內（即2021年11月前）終止與慧泊停車2019年10月22日就停車場使用權訂立的合約，並由北京環球財富物業解除所有責任及義務。
但賣方和北京環球財富物業都食言了。
訴訟延宕至今年才得到宣判，北京市朝陽區人民法院裁定慧泊停車勝訴，同時於10月30日駁回了被告（賣方及北京環球財富物業等）的上訴。
法院判決授權停車場協議繼續履行，被告須向慧泊停車支付使用費及管理費等合共485.89萬元。
目前，終審判決已進入執行階段，但卓越商企服務也因爲先決條件未能達成，省下4500萬元鉅款。
另外，在收購進行之前，北京環球財富物業的賣方之一北京光華路五號貿易公司向一家金融機構借入了一筆本金爲1.8億元的貸款，且貸款的本金及利息由包括收購的標的企業北京環球財富物業在內的數個與賣方有關的實體共同擔保。
在2023年8月，由於該筆貸款逾期，北京環球財富作爲賣家借款的擔保人之一收到了起訴狀，而此時其早已成爲卓越商企服務的子公司。
對卓越商企服務而言，這便是物企收購暗雷的一個類型--收購標的爲其他企業提供過債務擔保。
據物聊社了解，隱性債務，例如收購前已經存在的民間借貸和外部擔保的識別則較爲困難，股權轉讓過程中的負債也不會因爲股份的轉讓而消滅，在收購完成後也會繼續存在併成爲收購方需要承擔的債務。卓越商企服務本次子公司收到起訴狀就屬於或有負債風險的爆發。
止損
卓越商企服務其實在2022年便識別到了這筆債務擔保並計提了損失。
該筆債務的本金爲1.8億元，年利率13%，違約金爲年利率的50%，已經於2023年5月1日逾期，目前共產生約5679萬元的利息及違約金。
在2022年的年報中，卓越商企服務已發出的財務擔保按等同於預期信貸虧損撥備的金額爲人民幣6237萬元，約佔其當期歸屬母公司淨利潤的15%，計提的壞賬損失相當於北京環球財富物業兩年以上的淨利潤。
截至2022年12月31日，卓越商企服務歸母淨利潤錄得約4.03億元，較上年同期下降約20.9%；核心淨利潤約爲4.95億元，同比下降6%。
據收購公告，北京環球財富物業2019年除稅後純利約爲3306萬元，2020年除稅後純利約爲2832萬元。
另外，擔保人之一還提供有一項物業資產作爲抵押，該抵押物的清算價值約1.95億元。
考慮到抵押物的存在，同時卓越商企服務所收購的北京環球也僅爲債務擔保人之一，這筆收購企業的債務擔保對卓越商企服務造成的實際負面影響其實相當有限。
擔保貸款有足額資產擔保，而管理着優質項目的北京環球財富物業只是涉及訴訟的其中一個擔保人，風險相對可控。這或許便是卓越商企服務決定收購這個存在債務風險公司的原因。
相對而言，卓越商企服務在收併購上表現得較爲謹慎，爲了減輕部分收購項目帶來的負面影響，其曾於收購北京環球財富物業同年主動出清兩家公司股權。
2021年12月22日，東潤澤投資與卓越物業管理（均爲賣方）分別與深圳市溪水投資有限公司（買方）訂立協議，將出售深圳市卓越運營管理有限公司100%股權，合共代價爲3.5億元。
截至2021年11月30日，深圳市卓越運營管理有限公司實現除稅前純利7321.6萬元，而該公司則於武漢市雨陽物業管理有限公司及浙江港灣物業服務有限公司分別持有60%股權。出售完成後，卓越商企服務就該事項錄得約2300萬元收益。
另一項出售事宜則是向關聯企業出售深圳卓投100%股權。
據物聊社過往報道，卓越商企服務將深圳卓投出售給一早便定下的買方深圳市卓越創業投資有限責任公司，100%股權對價約爲3.05億元。經過協商，3.05億元出售價格與深圳卓投的資產淨額基本齊平。
不過，這樁交易最終在2022年12月宣告終止，原因是未能得到中國小額信貸行業的主管機構獲得必要批准。
如今，深圳卓投已資產置換的形式再次進入出售流程，運營正常的北京環球財富物業也迎來訴訟案終局，卓越商企服務雖然踩進併購的坑中，卻也省下來4500萬元。
