大摩表示，2025年美国广告市场预计将增长约6.1%，因为市场将面临四年一度的艰难基数效应，因为美国总统大选和夏季奥运会在2024年同时举行。然而，该研究公司预计美国广告支出将在转化漏斗底层的内容支出的带动下强劲增长，并选择了Meta(META.US)和Reddit(RDDT.US)，这两家公司在其互联网行业子类目中被评为“增持”。摩根士丹利表示其最看好的廣告板塊股票，並列出了2025年首選的媒體和娛樂類股。
摩根士丹利表示其最看好的廣告板塊股票，並列出了2025年首選的媒體和娛樂類股。
廣告及市場推廣服務
大摩表示，2025年美國廣告市場預計將增長約6.1%，因爲市場將面臨四年一度的艱難基數效應，因爲美國總統大選和夏季奧運會在2024年同時舉行。然而，該研究公司預計美國廣告支出將在轉化漏斗底層的內容支出的帶動下強勁增長，並選擇了Meta(META.US)和Reddit(RDDT.US)，這兩家公司在其互聯網行業子類目中被評爲「增持」。
大摩分析師解釋稱：「Meta的定位很好，因爲它擁有大量支持GPU的產品，包括人工智能驅動的Feed和視頻推薦的改進，能夠從更大的數據集和增量擴散模型功能中更有效地學習的新排名模型架構……在較小的廣告平台上，我們認爲Reddit繼續處於有利地位，將推動美國廣告收入增長約35%，比競爭對手快2-6倍。」
大摩還討論了Omnicom(OMC.US)與IPG(IPG.US)的合併，如果交易獲得批准，這將在2025年創造出世界上最大的廣告公司。他們表示，這種規模的潛在交易「可能會面臨一些監管審查，而且執行風險也可能出現，因爲兩家公司都是擁有人力資本的服務企業，可能會帶來整合挑戰。」
此外，該研究公司提到了Roku(ROKU.US)，並重申其「減持」評級。他們認爲CTV廣告市場「競爭日益激烈」，中期平台部分毛利潤預期面臨風險，明年估值支持有限。
傳媒及娛樂
大摩分析師將Spotify(SPOT.US)踢出了首選榜單，並將迪士尼(DIS.US)選爲新年的首選。但這兩隻股票的評級均維持在「增持」，目標價獲上調。
在流媒體方面，他們預計迪士尼和華納兄弟探索頻道公司(WBD.US)將獲得可觀的流媒體利潤，而派拉蒙公司(PARA.US)將在2025年實現國內流媒體利潤。他們指出，福克斯(FOXA.US)的Tubi的EBITDA僅略微爲負值，只有NBC的孔雀仍然處於虧損狀態。
大摩分析師稱：「儘管流媒體行業前景改善，整體行業整合潛力增強，但我們認爲沒有理由變得更加樂觀。」華納兄弟探索頻道與福克斯均被給予「持股觀望」評級，而派拉蒙環球與AMC院線(AMC.US)則被給予「減持」評級。
對於美國的主題公園，迪士尼和Six Flags(FUN.US)是其首選。大摩表示：「迪士尼的體驗規模是無與倫比的，在投資增長的過程中提供了明顯的優勢。」
其次，他們認爲，在傳統公園貨幣化改善的推動下，Six Flags的定位是在2025年及以後實現加速收入增長。自疫情爆發以來，傳統公園的相對增長仍落後於休閒類公園。
對於體育資產，考慮到媒體版權、贊助和現場賽事的長期增長，這家研究公司繼續持樂觀態度。該公司預計將繼續保持健康的增長，特別是在Liberty Formula One(FWONK.US)和TKO集團(TKO.US)，麥迪遜廣場花園體育(MSGS.US)和亞特蘭大勇士隊(BATRK.US)受益於不斷上升的團隊價值。
在票房方面，大摩表示，它對美國國內經濟全面復甦的信心有所增強，並青睞喜滿客(CNK.US)。他們預計，2025年和2026年，傳統電影公司和科技電影公司的票房供應將會增加，從而推動票房進一步復甦。他們預計，到2026年，隨着大片供應的增加和中小型電影供應的保持，電影供應將恢復到疫情前的水平。
對於新聞類股票，這家研究公司認爲紐約時報(NYT.US)可以從規模擴張中獲得一些好處，但其核心新聞網絡增長放緩，引發了對長期用戶機會的質疑。該股被評爲「持股觀望」。
