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Shanghai Tunnel Engineering Co., Ltd.'s (SHSE:600820) Intrinsic Value Is Potentially 39% Above Its Share Price

Shanghai Tunnel Engineering Co., Ltd.'s (SHSE:600820) Intrinsic Value Is Potentially 39% Above Its Share Price

隧道股份(SHSE:600820)的內在價值可能比其當前股價高出39%。
Simply Wall St ·  2024/12/21 07:26

關鍵洞察

  • 基於兩階段自由現金流的估算,隧道股份的預期公允價值爲人民幣9.72元。
  • 當前的股價爲人民幣7.00元,意味着隧道股份可能被低估28%。
  • 分析師對600820的目標價格爲人民幣9.52元,低於我們估算的公允價值2.1%。

今天我們將簡要介紹一種用於估算隧道股份(SHSE:600820)作爲投資機會吸引力的估值方法,通過預期的未來現金流並將其折現到現在價值。一種實現這點的方法是採用折現現金流(DCF)模型。這可能聽起來複雜,但實際上非常簡單!

不過請記住,估算公司價值的方法有很多,現金流折現(DCF)僅僅是一種方法。對於那些熱衷於股票分析的學習者來說,這裏Simply Wall ST的分析模型可能會引起你的興趣。

隧道股份是否被合理估值?

我們使用兩階段增長模型,這意味着我們考慮公司的兩個增長階段。在初始階段,公司可能會有更高的增長率,而第二階段通常假設有穩定的增長率。在第一階段,我們需要估算未來十年內業務的現金流。由於沒有分析師提供的自由現金流估計值,我們從公司最近報告的自由現金流(FCF)中推斷出之前的自由現金流。我們假設自由現金流縮減的公司將減緩縮減速度,而自由現金流增長的公司在此期間將看到其增長速度減緩。我們這樣做是爲了反映增長在早期的速度往往比後期慢。

折現現金流(DCF)的核心思想是,未來的一美元不如今天的一美元有價值,因此我們需要對這些未來現金流的總和進行折現,以得出現值估算:

10年自由現金流 (FCF) 預估值

2025 2026 2027 2028 2029 2030 2031 2032 2033 2034
槓桿自由現金流 (CN¥萬) CN¥30.9億 CN¥3.08億 CN¥3.10億 人民幣31.4億 CN¥3.20億 人民幣32.6億 CN¥3.34億 人民幣34.2億元 人民幣35.1億 人民幣36億元
成長率估計來源 估計 @ -1.52% 估計 @ -0.22% 估計 @ 0.69% 估計 @ 1.32% 預計 @ 1.76% 估計 @ 2.07% 估計 @ 2.29% 估計 @ 2.44% 預計 @ 2.55% 估計 @ 2.63%
現值(CN¥萬)按12%折現 CN¥2.8千 CN¥2.4k 人民幣2,200 人民幣2,000 CN¥1.8k CN¥1.6k 人民幣1.5千 人民幣1.4千 CN¥1.2k CN¥1.1k

("預估" = 由Simply Wall ST估計的自由現金流增長率)
10年現金流現值(PVCF) = CN¥18億

第二階段也稱爲終值,這是業務在第一階段後的現金流。戈登增長公式用於以未來年增長率計算終值,該增長率等於10年期政府債券收益率的5年平均值2.8%。我們以12%的股本成本將終端現金流折現到今天的價值。

終值 (TV) = 自由現金流2034 × (1 + g) ÷ (r – g) = CN¥3.6億 × (1 + 2.8%) ÷ (12%– 2.8%) = CN¥39億

終值現值 (PVTV) = TV / (1 + r)10 = CN¥39億 ÷ (1 + 12%)10 = CN¥12億

總價值是未來十年的現金流總和加上折現的終值,得出的總股權價值,在這種情況下爲CN¥310億。要得到每股內在價值,我們將其除以總流通股數。與當前的股價CN¥7.0相比,公司似乎被低估了28%。不過,估值工具並不精準,就像望遠鏡一樣——移動幾個度數就會進入另一個星系。請牢記這一點。

大
SHSE:600820 折現現金流 2024年12月20日

重要假設

折現現金流的最重要輸入是折現率,以及當然,實際的現金流。投資的一部分是形成對公司未來表現的自我評估,因此嘗試自己進行計算,並檢查自己的假設。DCF還未考慮行業可能的週期性,或公司的未來資本需求,因此不能全面反映公司潛在表現。鑑於我們正在考慮隧道股份作爲潛在股東,使用股本成本作爲折現率,而不是資本成本(或加權平均資本成本,WACC),而是考慮到債務。在這個計算中,我們使用了12%,這是基於1.885的槓桿貝塔。貝塔是股票與整個市場波動性的衡量標準。我們從全球可比公司的行業平均貝塔得到我們的貝塔,設定在0.8到2.0之間,這對於穩定的業務是合理的區間。

上海隧道工程的SWOt分析

優勢
  • Debt is well covered by earnings.
  • 分紅派息由收入和現金流決定。
  • 該股的分紅位於市場上前25%的分紅支付者中。
  • 600820的分紅派息信息。
劣勢
  • 過去一年盈利下降。
機會
  • 預計未來三年的年收益將增長。
  • 基於市盈率和估計公允價值,具有良好的價值。
威脅
  • 運營現金流無法很好地覆蓋債務。
  • 年收益預計將比中國市場增長慢。
  • 600820 是否具備應對威脅的能力?

繼續前進:

儘管重要,但DCF計算不應該是您在研究一家公司時唯一關注的指標。DCF模型並不是一個完美的股票估值工具。相反,DCF模型最好的用途是測試某些假設和理論,以查看它們是否會導致公司被低估或高估。例如,如果稍微調整終值增長率,整體結果可能會發生重大變化。我們能否找出爲什麼該公司以低於內在價值的價格交易?對於隧道股份,我們整理了您應該進一步研究的三個方面:

  1. 風險:例如,我們發現隧道股份有兩個警告信號(有一個比較令人擔憂!),您在此投資前應該了解。
  2. 未來收益:600820的增長率與同行和更廣泛市場相比如何?通過與我們的自由分析師增長預期圖互動,深入挖掘未來幾年的分析師共識數字。
  3. 其他穩健業務:低負債、高股本回報率和良好的過去表現是強大業務的基礎。爲何不探索我們的互動股票列表,查看是否還有其他你可能未曾考慮的公司!

市銷率。Simply Wall ST每天更新每隻中國股票的DCF計算,因此如果你想找到其他任何股票的內在價值,只需在這裏搜索。

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這篇來自Simply Wall ST的文章是一般性的。我們根據歷史數據和分析師預測提供評論,採用無偏見的方法,我們的文章並不旨在提供財務建議。它不構成對任何股票的買入或賣出建議,也未考慮到您的目標或財務狀況。我們旨在爲您提供以基本數據驅動的長期分析。請注意,我們的分析可能未考慮最新的價格敏感公司公告或定性材料。Simply Wall ST在提到的任何股票中均沒有持倉。

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