东吴证券认为，第十批仿制药集采表现出以下特征：一是企业数量有门槛，入围标准提高；二是入选规则改变，将50%降幅可中选这一规则，改为不高于同品种最低单位可比价1.8倍可中选；三是加强管理，严防企业围标串标。第十批国家组织药品集中带量采购产生拟中选结果，平均降幅超70%，价格竞争充分。本次集采共纳入62个品种、135个品规，申报企业439个，产品778个，首年约定采购额为85.13亿元。从集采结果看，平均降幅超70%，为历届集采降幅之最。我们认为，随着集采价格机制的不断完善，仿制药的完全竞争市场有望推动企业向创新转型，迫使仿制药公司向高壁垒的剂型或创新药转型，看好仿制药向创新药转型成功的标的，建议关注海思科、信立泰、恒瑞医药等。長江證券第二屆長牛杯ETF實盤大賽火熱報名中，點擊鏈接立即參賽贏好禮！
12月23日，市場全天震盪走低，創新藥ETF（159992）跌1.39%，成交額2.66億元。成份股方面，十大重倉股漲跌互現。上漲方面，藥明康德領漲；下跌方面，萬泰生物領跌。
創新藥ETF（159992）業績比較基準爲中證創新藥產業指數，管理人爲銀華基金管理股份有限公司，基金經理爲王帥、馬君，成立（2020-03-20）以來回報爲-28.02%，近一個月回報爲-3.3%。
東吳證券認爲，第十批仿製藥集採表現出以下特徵：一是企業數量有門檻，入圍標準提高；二是入選規則改變，將50%降幅可中選這一規則，改爲不高於同品種最低單位可比價1.8倍可中選；三是加強管理，嚴防企業圍標串標。第十批國家組織藥品集中帶量採購產生擬中選結果，平均降幅超70%，價格競爭充分。本次集採共納入62個品種、135個品規，申報企業439個，產品778個，首年約定採購額爲85.13億元。從集採結果看，平均降幅超70%，爲歷屆集採降幅之最。我們認爲，隨着集採價格機制的不斷完善，仿製藥的完全競爭市場有望推動企業向創新轉型，迫使仿製藥公司向高壁壘的劑型或創新藥轉型，看好仿製藥向創新藥轉型成功的標的，建議關注海思科、信立泰、恆瑞醫葯等。
政策方面，國家藥品監督管理局和醫保局繼續推進藥品審批和醫保目錄調整，鼓勵創新藥加速審評和上市，同時規範醫療服務價格，強調技術價值。網售藥品政策逐步落實，藥品零售市場持續繁榮，爲醫藥行業帶來新的增長點。集採政策落地，降價趨於理性，市場對創新藥和高技術含量產品的認可度提升，利好行業長期發展。
宏觀層面，2025年醫改持續深化，特別是醫療環節成爲重點，醫保監管水平持續提升以應對收支緊縮趨勢，醫藥行業進入供給側改革新階段（需求量增，結構調整）；行業基本面層面，2025年各細分領域進入經營效率改善新週期，創新藥械迎來更好發展窗口，但同時我們也特別關注到製劑、耗材等領域新舊動能切換中的業績彈性可期；
中信建投研報指出，展望2025年，醫藥領域的改革政策已經常態化，醫保領域最值得關注的增量政策是建立多元化支付體系，醫療領域即將迎來薪酬制度及分級診療等「深水區」的改革，整體符合預期。與此同時，中國醫葯產業的創新逐步登上國際舞臺，部分細分行業將出現邊際改善，行業整合拉開帷幕，看好2025年醫藥行業的投資機會。建議重點關注新增量（創新、出海、邊際變化）和行業整合機會。
責任編輯：王旭