业内人士表示，保险公司通过举牌上市公司能够实现一定的会计利润平滑，降低权益工具投资的投资收益波动，但举牌也要求险企具有战略性产业眼光，一级市场和二级市场视角相结合。同时，虽然长期股权投资具备中长期稳健投资价值，但需警惕减值风险。据国信证券非银金融行业负责人孔祥预计，未来险企将进一步增持具有高分红、高资本增值潜力、高ROE属性上市企业，匹配保险行业资产端长期、稳定的需求。①本次瑞衆人壽舉牌龍源電力H股納入權益類投資管理；②資產收益承壓，年內險資掀起新一輪「舉牌潮」；③截至12月25日，年內至少8家保險機構舉牌20家上市公司。
財聯社12月25日訊（記者 夏淑媛） 險資調倉節奏加快。12月25日，瑞衆人壽披露舉牌龍源電力(00916.HK)H股公告顯示，該公司於2024年12月20日買入龍源電力H股426.2萬股，涉資2909.312萬港元。
據悉，參與上述舉牌後，瑞衆人壽持有龍源電力H股5.01589億股，佔該上市公司H股股本的15.12%，又一次觸及舉牌線。據財聯社記者不完全統計，截至12月25日，年內至少8家保險機構舉牌20家上市公司，舉牌次數和舉牌的上市公司數量均創下近4年新高。
業內人士表示，保險公司通過舉牌上市公司能夠實現一定的會計利潤平滑，降低權益工具投資的投資收益波動，但舉牌也要求險企具有戰略性產業眼光，一級市場和二級市場視角相結合。同時，雖然長期股權投資具備中長期穩健投資價值，但需警惕減值風險。據國信證券非銀金融行業負責人孔祥預計，未來險企將進一步增持具有高分紅、高資本增值潛力、高ROE屬性上市企業，匹配保險行業資產端長期、穩定的需求。
瑞衆人壽舉牌龍源電力H股，持股比例升至15.12%
作爲資本市場一隻不可或缺的重要投資力量，險資的調倉動態備受投資者關注。
12月25日，瑞衆人壽發佈關於舉牌龍源電力H股股票的公告，2024年12月20日，該公司買入龍源電力H股426.2萬股，共計持有龍源電力H股5.01589億股，佔該上市公司H股股本的15.12%。
據悉，瑞衆人壽本次舉牌龍源電力H股納入權益類投資管理。在參與本次舉牌交易前，瑞衆人壽持有龍源電力H股股票4.97327億股，佔其H股股本比例爲14.99%。
以2024年12月20日龍源電力 H股收盤價6.77元港幣/股，和同日日終港元兌人民幣匯率爲基準，瑞衆人壽持有龍源電力H股的賬面餘額爲31.43億元。
從資金來源看，瑞衆人壽本次買入龍源電力H股，資金來源爲自有資金賬戶，以及萬能和分紅賬戶保險責任準備金，其萬能賬戶投資該股票的餘額爲2.95億元，分紅賬戶投資該股票的餘額爲6854.23萬元，兩者平均持有期均爲5個月。
據悉，早在今年7月22日，瑞衆人壽增持龍源電力526萬股，每股作價7.45港元，總金額3918.7萬港元，增持後持股比例達5%，首次觸及舉牌線。
公開資料顯示，龍源電力成立於1993年，是一家以開發運營新能源爲主的大型綜合性發電集團，現隸屬於國家能源集團。
2009年，龍源電力在香港主板成功上市，並於2022年在A股上市，成爲國內首單H股新能源發電央企回歸A股、首單五大發電集團新能源企業登陸A股資本市場、首單同步實施換股吸收合併、資產出售和資產購買項目。
目前，龍源電力擁有風電、光伏、生物質、潮汐、地熱和火電等電源項目，其業務分佈於國內32個省區市以及加拿大、南非、烏克蘭等國家。截至2023年底，龍源電力控股裝機容量爲35593.67兆瓦。
2024年前三季度，龍源電力實現營業收入263.5億元，同比降低6.39%；歸母凈利潤54.75億元，同比下降10.61%。
資產收益承壓，險資掀新一輪「舉牌潮」
事實上，瑞衆人壽舉牌龍源電力只是險資舉牌熱情回升的縮影。
具體來看，今年以來，舉牌上市公司的險企還包括平安資管、長城人壽、利安人壽、中郵保險、紫金財險、新華保險以及中國太保旗下子公司形成的一致行動人。
以平安資管爲例，該公司近期分別舉牌工商銀行H股及建設銀行H股。孔祥分析，港股配置性價比逐步受到保險資金重視。
「2020年以來，保險負債端因增額壽險高增得以迅速擴張，爲滿足資負匹配及投資收益要求，保險資金對紅利類權益資產需求提升，低估值、高分紅的港股資產受到險資舉牌次數顯著增加。此外，保險資金利用港股折價優勢和企業所得稅免徵政策，進一步增加權益投資收益。」孔祥表示。
從舉牌主力來看，長城人壽年內共舉牌了6家上市公司，分別爲無錫銀行、城發環境、秦港股份、江南水務、贛粵高速以及綠色動力環保。
同時，紫金財險舉牌華光環能，中國太保旗下子公司舉牌華電國際電力股份、華能國際電力股份、中遠海能H股等；瑞衆人壽舉牌龍源電力和中國中免。據財聯社記者不完全統計，截至12月25日，年內至少8家保險機構舉牌20家上市公司，舉牌次數和舉牌的上市公司數量均創下近4年新高。
從舉牌公司行業分佈來看，險資已從2015年的地產、消費往2023年的公用事業、環保等切換，朝着選擇低波動、高股息的風險偏好方向轉變。有保險資管人士表示：「2024年三季度以來，從舉牌個股的行業上看，險資從前期的公用事業、環保、交運等擴展到了醫藥流通領域，背後或反映了佈局高股息的範圍也有所擴張。」
在孔祥看來，在瑞衆人壽等爲代表的公司紛紛加大對優質上市公司舉牌的背後，一方面，新準則下險企資產分類更爲透明，但權益投資或直接加大利潤表波動。
另一方面，長債利率中樞持續下移，險資投資收益壓力進一步加大。截至12月20日，10年期及30年期國債收益率分別爲1.71%及1.96%，較年初下降0.85bp及0.87bp。在存量負債成本相對固定背景下，長債利率的持續走低進一步加大險企資產負債匹配壓力。作爲絕對收益型機構，險資較少進行信用下沉，因此進一步加大資產荒壓力。
在他看來，雖然長期股權投資具備中長期穩健投資價值，但需警惕減值風險。
「從會計準則的角度看，險企需要在資產負債表日判斷資產是否存在可能發生減值的可能，若資產的市價當期大幅度下跌是表明資產可能發生減值，而對於存在減值跡象的資產且其可收回金額低於賬面價值的，需要計提資產減值損失，從而可能對險資投資收益帶來一定負面影響。」孔祥表示。