最新盈利预测明细如下：信達證券股份有限公司匡培欽,黃安近期對中遠海能進行研究並發佈了研究報告《公司深度報告：全球油運龍頭，供需向好資產價值低估》，本報告對中遠海能給出增持評級，當前股價爲12.03元。
中遠海能(600026)
本期內容提要:
中遠海能主營國際和內貿油輪航運以及外貿LNG交通業務，油輪船隊運力規模世界第一，LNG船舶規模全國領先，其中外貿油運業績週期波動性強。考慮到行業供給持續緊張，需求端存在擴張機會，我們認爲公司當前資產價值被低估。
全球頭部油輪船東，全國領先的油氣進口交通企業。中遠海運能源交通股份有限公司（中遠海能600026.SH/1138.HK）於2016年完成重大資產重組後主營國際和中國的沿海原油及成品油交通，以及國際液化天然氣（LNG）交通，油輪船隊運力規模世界第一，LNG船舶規模全國領先。截至2024年三季度末，公司擁有油輪運力156艘，合計運力2302萬載重噸。分業務看，公司外貿油運業績週期彈性強，內貿油運、外貿LNG交通業務整體穩健。
外貿油運：公司業績核心變量，行業週期波動屬性強。公司外貿油運業務服務全球的原油、成品油航運市場，行業需求端變動劇烈，而考慮到造船從下單到交付的流程長達約2年，供給端船隊規模的變動一般滯後於需求端的變動，導致行業均價具備較強的週期性。
國際原油航運需求：以中東→中國爲核心，跨大西洋路線有望拉長平均運距。原油的航運需求主要來自原油產銷的區域不均。原油生產、消費水平決定各國的原油進出口貿易量，疊加地理位置、交通條件等因素，決定國際原油航運的路線結構。分航線看，中東→亞太路線持續貢獻全球原油外貿量30%～35%的份額，其中，中東→中國路線在原油外貿量的佔比超12%，建議關注對應航線TD3C；美國→歐洲、美國→亞太路線具備長期成長性，其中美國→亞太路線運距分別約爲中東→亞太、美國→歐洲路線運距的1.7、2.2倍，我們預計隨着美國對亞太的原油出口增加而緩慢拉長運距，建議關注對應航線TD22。
國際成品油航運需求：運量結構分散，中東→亞太、北美洲→中南美洲份額領先。成品油產地、消費地的多元導致其交通需求結構分散，在進出口結構上，美國成品油出口穩居首位，歐洲成品油進口穩居首位。分航線看，在對航運存在剛性需求的路線中，中東→亞太、北美洲→中南美洲路線的運量分別持續貢獻全球成品油外貿量11%、7%左右的份額。
全球油輪供給現狀：造船意願有所回升，運力增量仍受限。我們認爲，油輪板塊供給能力的變化由船隊規模主導，同時船速也是重要影響因素。現階段，行業造船意願有所回升，但環保監管限制船速等因素或導致供給端維持緊張。
其他業務：週期性偏弱，業務結構趨於多元化。其他業務方面，內貿油運、外貿LNG交通業務業績穩健，在此基礎上，公司計劃整合控股股東中遠海運集團內部能源化工品物流供應鏈，從以油、氣交通兩大業務爲支撐的二結構轉變爲油、氣、化及倉儲的多元化業務結構。
內貿油運：COA貨源佔比95%以上，支撐整體業績。公司內貿油運主營海洋原油一程、進口原油國內中轉、沿海成品油交通，相關需求穩健。2023年，公司內貿油運業務實現毛利潤14.88億元，2020～2023年CAGR爲0.27%。
外貿LNG交通：截至2024年三季度末，船隊均已綁定項目，業績確定性強。公司外貿LNG交通業務主要通過全資子公司上海LNG以及合營公司CLNG運營，2023年實現扣非歸母凈利潤7.90億元，佔公司扣非歸母凈利潤19.11%。
統籌集團LPG、化學品交通業務，完善業務結構。2024年10月，公司公告計劃新設全資子公司LPG公司，並以合計對價12.61億元向大連投資、上海中遠海運收購相關資產，本次交易完成後，公司將實現對控股股東中遠海運集團內部能源化工品物流供應鏈整合，引入擁有14艘LPG船（含2艘在建）和10艘化學品船（含3艘期租）的危化品專業船隊。
盈利預測與投資評級：我們預計公司2024～2026年實現營業收入225.87、241.72、254.12億元，同比增長2.25%、7.02%、5.13%，實現歸母凈利潤43.25、54.36、64.48億元，同比增長29.08%、25.70%、18.60%，對應EPS爲0.91、1.14、1.35元，2024年12月23日收盤價對應PE爲13.34倍、10.61倍、8.95倍。我們認爲公司當前價值低估，首次覆蓋給予「增持」評級。
股價催化劑：運價超預期；船價超預期。
風險提示：OPEC+原油減產超預期；船隊規模擴張超預期；環保監管執行力度不及預期；地緣政治風險
證券之星數據中心根據近三年發佈的研報數據計算，中金公司馮啓斌研究員團隊對該股研究較爲深入，近三年預測準確度均值爲79.14%，其預測2024年度歸屬凈利潤爲盈利60.01億，根據現價換算的預測PE爲9.55。
最新盈利預測明細如下：
該股最近90天內共有12家機構給出評級，買入評級7家，增持評級5家；過去90天內機構目標均價爲15.69。
以上內容爲證券之星據公開信息整理，由智能算法生成，不構成投資建議。
