血液瘤亞型侵襲性較低、治療週期較長，一般需要長期用藥，患者粘性相對較高，有誕生「重磅炸彈」藥物的潛力。
智通財經APP獲悉，開源證券發佈研報稱，血液瘤亞型較多，各細分亞型仍存在較大未滿足的臨牀需求，蘊含着較大的市場機會，靶向療法與免疫療法有望爲治療帶來新曙光。同時，包括慢性白血病、惰性淋巴瘤等在內的血液瘤亞型侵襲性較低、治療週期較長，一般需要長期用藥，患者粘性相對較高，有誕生「重磅炸彈」藥物的潛力。
開源證券主要觀點如下：
血液瘤亞型較多，靶向療法與免疫療法有望爲治療帶來新曙光
根據病變細胞的細胞起源、分化成熟程度以及病變部位的不同，血液腫瘤擁有多種亞型，一般可以分爲白血病、多發性骨髓瘤和淋巴瘤三大類。根據WHO數據統計，截至2022年底全球血液瘤存量患者(5年及以上患者)約400萬人，其中白血病/多發性骨髓瘤/淋巴瘤患者佔比分別約36%/13%/51%。
各血液瘤亞型仍存在較大未滿足臨牀需求，標準治療方案差異較大；相較於化療，靶向治療與免疫治療的療效更好且安全性更高，在部分血液瘤亞型中已逐步取代化療及HSCT，成爲治療的金標準。
白血病：慢性需解決耐藥問題，急性需延長長期生存率
白血病是最常見的血液腫瘤，癌變細胞主要發生在人體骨髓與血液中。根據細胞起源以及病程進展速度，白血病一般可分爲4個亞型；其中，慢性淋巴細胞白血病(CLL)與慢性髓系白血病(CML)整體病程較長，預後相對較好，目前分別以BTK抑制劑與靶向BCR-ABL融合蛋白的TKI類藥物作爲首選治療方案；急性淋巴細胞白血病(ALL)與急性髓系白血病(AML)病情發展迅速，一般需要緊急治療，目前仍有較大的臨牀療效提升需求。
多發性骨髓瘤：患者基數大，CD38單抗爲一線治療核心
多發性骨髓瘤是一種克隆漿細胞異常增殖的惡性疾病，目前仍無法治癒。強生的達雷妥尤單抗爲目前一線治療的核心，已被納入國內外多篇臨牀指南；二線及以上治療藥物主要有BCMACAR-T、CD3/BCMA雙抗、CD3/GPRC5D雙抗等，其中CAR-T療法響應率相對較高，能幫助患者實現更長時間的mPFS。
淋巴瘤：起源於淋巴組織，各亞型治療方案差異較大
淋巴瘤是一種源於淋巴組織的惡性腫瘤，在淋巴結中形成腫瘤後擴散至其他身體部位，主要包括霍奇金淋巴瘤(HL)和非霍奇金淋巴瘤(NHL)兩大類型。
NHL可分爲侵襲性NHL和惰性NHL兩類：侵襲性NHL腫瘤細胞增殖迅速，病變進展快，需要儘快介入治療，主要包括DLBCL、MCL、BL等；惰性NHL腫瘤細胞增殖速度慢，對化療相對不敏感，主要包括FL、SLL、MZL、WM等。各淋巴瘤亞型異質性較強，治療方案差異較大。
投資建議
血液瘤亞型較多，各細分亞型仍存在較大未滿足的臨牀需求，蘊含着較大的市場機會。同時，包括慢性白血病、惰性淋巴瘤等在內的血液瘤亞型侵襲性較低、治療週期較長，一般需要長期用藥，患者粘性相對較高，有誕生「重磅炸彈」藥物的潛力。
推薦標的：諾誠健華-U(688428.SH)、康諾亞-B(02162)、智翔金泰-U(688443.SH)；
受益標的：亞盛醫藥-B(06855)、百濟神州-U(688235.SH)、迪哲醫藥-U(688192.SH)、微芯生物(688321.SH)、科濟藥業-B(02171)等。
風險提示：創新藥研發熱度下滑、藥物臨牀研發失敗、藥物安全性風險等。
