鋼鐵行業未來重點關注兩條主線：業績穩定的高分紅標的和質地較好的破淨國央企標的。
智通財經APP獲悉，申萬宏源發佈研報稱，廣東省作爲近年粗鋼產量增長省份，明確節能降碳要求意味着供給端約束增強，同時宏觀政策偏積極的情況下，明年鋼鐵行業基本面將有所改善。因此維持對行業「看好」的投資評級，也維持對行業內重點公司的投資評級，未來重點關注兩條主線：業績穩定的高分紅標的和質地較好的破淨國央企標的。
事件：2024年12月23日，廣東省人民政府發佈《廣東省2024-2025年節能降碳行動方案》(以下簡稱《方案》)，針對鋼鐵行業，其中提到要「加強鋼鐵產能產量調控，嚴格落實鋼鐵產能置換，嚴禁以機械加工、鑄造、鐵合金等名義新增鋼鐵產能，嚴防地條鋼產能死灰復燃，2024年繼續實施粗鋼產量調控；加強電爐鍊鋼企業裝備梳理摸排，依法依規限制和淘汰落後產能；十四五前三年節能降碳指標完成進度滯後的地區，十四五後兩年原則上不得新增鋼鐵產能」。
申萬宏源主要觀點如下：
近年華南區域粗鋼產量整體出現明顯增長，預計將成爲2025年我國粗鋼產量調控的重點區域。
根據國家統計局數據，2024年1-11月，中國粗鋼產量92919萬噸，同比下降2.7%；但廣東、福建、廣西三省粗鋼產量整體同比不降反增：2024年1-11月累計同比增長10.2%。同時拉長時間週期看，2021-2023年，三省粗鋼產量合計值分別爲9375、10361、10914萬噸，同比分別增長9.4%、10.5%、5.3%，近年延續增長態勢。
廣東省明確節能降碳要求，25年底要求全部鋼鐵產能完成超低排放改造。
《方案》中提出要加快鋼鐵行業節能降碳改造：「到2025年底，全省鋼鐵行業能效標杆水平以上產能佔比達到40%，能效基準水平以下產能完成技術改造或淘汰退出，全部鋼鐵產能完成超低排放改造。」或將通過落後產能淘汰的方式對鋼鐵供給端形成約束，也反映出華南地區對於鋼鐵產能和產量調控的重視度提升。
預期明年需求具有韌性，行業基本面有所好轉。
供給約束預期強化的同時，近期宏觀政策表述較爲積極。12月9日，中央政治局會議提出，「明年要實施更加積極的財政政策和適度寬鬆的貨幣政策，充實完善政策工具箱，加強超常規逆週期調節；實施更加積極有爲的宏觀政策。」
市值管理新規發佈，關注破淨鋼鐵股的估值修復。
2024年11月，證監會發佈《上市公司監管指引第10號——市值管理》，要求上市公司以提高公司質量爲基礎，提升經營效率和盈利能力，並結合實際情況依法合規運用併購重組、股權激勵、員工持股計劃、現金分紅、投資者關係管理、信息披露、股份回購等方式，推動上市公司投資價值合理反映上市公司質量。目前pb小於1的鋼鐵行業國央企上市公司較多，建議關注公司質地較好、且存在資產注入預期的個股。
投資分析意見：未來重點關注兩條主線。
一方面關注業績穩定的高分紅標的寶鋼股份(600019.SH)、南鋼股份(600282.SH)，同時也關注質地較好的破淨國央企標的，如華菱鋼鐵(000932.SZ)、首鋼股份(000959.SZ)等。
風險提示：下游需求不及預期；原料價格高於預期，影響鋼企利潤。
