最新盈利预测明细如下：華龍證券股份有限公司王芳近期對新乳業進行研究並發佈了研究報告《公司研究深度報告：「鮮立方」引領，做強低溫佈局全國》，本報告對新乳業給出買入評級，當前股價爲14.43元。
新乳業(002946)
公司概況：「鮮立方」引領公司盈利能力提升。新乳業是一家專門從事乳品及含乳飲料研發、生產和銷售的企業，截至2024年半年報，公司液體乳、奶粉、其他產品營收佔比分別爲90.30%、0.65%、9.05%。公司作爲區域性乳製品龍頭企業，堅持「鮮立方戰略」，以低溫產品爲主導，堅持「新鮮、新潮、新科技」的品牌定位，主要經營區域市場份額持續穩定提升。公司立足西南，並在華東、華中、華北、西北深度佈局，逐步深化全國，構建了城市型乳企聯合艦隊。新乳業通過三輪併購，在全國範圍內點狀佈局低溫奶市場，公司背靠新希望集團，股權結構穩定。2024年前三季度公司實現營業收入81.50億元，同比下降0.54%；歸母凈利潤4.74億元，同比增長24.37%；扣非後歸母凈利潤5.07億元，同比增長29.50%。2024三季度，除去公司出售一隻酸奶牛部分股權的影響因素，公司液體乳收入實現穩健增長。2024年前三季度公司毛利率/凈利率爲29.09%/5.97%，同比提升1.67pct/1.20pct。
乳品行業：需求有望持續復甦。2024年申萬乳品行業營收整體承壓，三季度環比二季度邊際好轉。2024Q1-Q3申萬三級乳品板塊實現營業收入1407.04億元，同比下滑8.77%；歸母凈利潤120.72億元，同比增長6.17%。單季度來看，2024Q2營收同比下降14.10%，2024Q3下降7.94%，降幅收窄，出現邊際改善。供給端，2024年春節後，龍頭乳企主動控制發貨節奏，調整渠道庫存，提升液奶新鮮度，爲後續液奶邊際好轉奠定良好基礎。需求端，農業農村部等七部門聯合印發《關於促進肉牛奶牛生產穩定發展的通知》，鼓勵有條件的地方通過發放消費券等方式拉動牛奶消費。經過調整期後，乳品行業有望輕裝上陣，迎來改善。
核心競爭優勢：低溫奶+新品+供應鏈+渠道，構築公司較強競爭優勢。公司以「鮮立方」爲指引，在戰略上以低溫鮮奶和低溫特色酸奶爲核心品類，不斷提升低溫產品核心競爭優勢，當前公司低溫產品對主營業務的貢獻超過50%，其中佔比較高的低溫鮮奶和低溫酸奶在2024前三季度保持了高個位數的增長。同時，公司注重新品研發和推廣，具備較強的持續推新和打造大爆品的能力，不斷滿足消費者的需求。2024年公司新品收入佔營收的比重保持在雙位數以上。公司加強供應鏈管理能力建設，同時，依託新希望集團旗下公司的協同效應，在冷鏈交通方面具備核心競爭力。2024年以來，公司的DTC渠道取得較好增長，助推低溫品類的較快增長。
盈利預測與估值：公司提出2023-2027五年戰略規劃，要實現營收復合增速雙位數，凈利率翻番。當前來看，公司業績表現優於行業整體，公司聚焦低溫產品，產品結構持續優化，新品佔比保持雙位數水平，在與消費者粘性更高的DTC渠道不斷深耕，奶源佈局完善，數字化轉型，運營能力提升，將有助於公司盈利能力的持續提升完成目標任務。我們預計公司2024-2026年實現營業收入112.03億元、120.49億元、130.26億元，同比增長1.97%、7.55%、8.11%；歸母凈利潤5.53億元、6.64億元、7.99億元，同比增長28.42%、20.06%、20.22%，對應EPS爲0.64元、0.77元、0.93元；PE爲22.1X、18.4X、15.3X，首次覆蓋，給予「買入」評級。
風險提示：食品安全風險、消費復甦不及預期風險、原材料成本風險、業績增速不及預期風險、行業競爭加劇的風險、第三方數據統計偏差風險。
證券之星數據中心根據近三年發佈的研報數據計算，光大證券陳彥彤研究員團隊對該股研究較爲深入，近三年預測準確度均值爲76.41%，其預測2024年度歸屬凈利潤爲盈利5.5億，根據現價換算的預測PE爲22.98。
最新盈利預測明細如下：
該股最近90天內共有20家機構給出評級，買入評級14家，增持評級6家；過去90天內機構目標均價爲13.7。
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